Posisi bearish menguat di seluruh derivatif kripto



Penurunan hampir 20% pada Harga Spot BTC minggu lalu telah tercermin dari pelemahan yang signifikan dalam Indeks Selera Risiko Block Scholes kami. 



^{BACA SELENGKAPNYA (diterbitkan tanggal 5 Juni): Kripto minggu ini - BTC, ETH anjlok; TRON mencapai target penurunan; HYPE mencapai rekor tertinggi baru!}



Aksi jual tersebut didorong oleh gabungan beberapa faktor: 

• Pengajuan pada 1 Juni 2026 dari perusahaan perbendaharaan Aset Digital BTC terbesar, Michael Saylor’s Strategi Inc., mengumumkan bahwa perusahaan tersebut telah terjual 32 dari 845.256 timbunan BTC miliknya. Meskipun jumlahnya tampaknya tidak signifikan relatif terhadap total kepemilikan perusahaan, pasar menganggap pengungkapan tersebut telah merusak kepercayaan pada model perbendaharaan aset digital yang dipelopori oleh Strategi. Namun, pengajuan selanjutnya seminggu kemudian, pada tanggal 8 Juni, mengungkapkan bahwa Strategi melanjutkan pembelian selama minggu 1-7 Juni, meraup 1.550 BTC.

• Rentetan arus keluar ETF Bitcoin spot terpanjang sejak peluncuran, yang, setelah jeda sebentar, terus berlanjut. 

• Gejolak berita utama yang terus berlanjut seputar konflik Timur Tengah dan meredupnya prospek kesepakatan damai Teheran-Washington. Oleh karena itu, pada hari Jumat lalu (5 Juni 2026), BTC turun di bawah $60 ribu untuk pertama kalinya sejak Oktober 2024.^{BACA SELENGKAPNYA (diterbitkan 2 Juni): Bitcoin merosot di bawah $70rb untuk pertama kalinya dalam 2 bulan! Inilah alasannya.}Dampak Harga BTC di bawah $60rb paling terasa, terutama, di pasar derivatif. Put-call skew BTC 7 hari diperdagangkan pada -19%, karena trader menunjukkan kesediaan yang kuat untuk membayar premi yang signifikan untuk downside puts dibandingkan upside calls.

Hal itu mengungkapkan posisi pasar untuk, dan perlindungan terhadap, penurunan Harga Spot lebih lanjut.

Terakhir kali skew jangka pendek diperdagangkan negatif seperti itu adalah pada akhir Februari 2026 ketika harga spot turun di bawah $63rb setelah pengumuman Presiden Trump untuk menaikkan tarif global menjadi 15%. 

^{PEMECAHAN KODE: Skew delta 25: selisih volatilitas tersirat antara put dan call out-of-the-money yang sama besarnya; pembacaan yang lebih negatif berarti trader membayar lebih tinggi untuk perlindungan penurunan harga}

Meskipun skew sejak itu telah mereda dari level yang sangat negatif tersebut, para pedagang masih menunjukkan permintaan yang sangat besar akan perlindungan karena skew jangka pendek masih diperdagangkan di -9%.



Volatilitas tersirat at-the-money, perkiraan pasar ke depan tentang seberapa banyak volatilitas BTC akan diperdagangkan di masa mendatang, melonjak hingga setinggi 64% saat harga spot jatuh di bawah tingkat dukungan $60K yang utama.

Itu mendekati lompatan 2x dari 1 Juni, ketika ATM IV 7 hari diperdagangkan hanya pada 34%, mendekati titik terendah dari tahun ke tanggal (YTD).

Sejak saat itu, volatilitas tersirat telah turun 20 persentase poin hingga 45%. Struktur jangka waktu volatilitas tersirat at-the-money kini hanya sedikit terbalik.

Dengan kata lain, opsi jangka pendek masih diperdagangkan di atas premi daripada kontrak dengan jangka waktu yang lebih panjang, meskipun premi itu telah menyusut selama beberapa hari terakhir.



Menariknya, meskipun premi yang dituntut para trader untuk opsi at-the-money kembali menurun, volatilitas terealisasi 7 hari, yang merupakan ukuran seberapa besar volatilitas BTC sebenarnya yang diperdagangkan selama 7 hari terakhir, tetap sangat tinggi.

Sejak 1 Juni, volatilitas yang direalisasikan naik lebih dari dua kali lipat, yakni dari 29% menjadi 71%.

Itu berarti pasar opsi kini memperkirakan BTC akan diperdagangkan dengan volatilitas yang jauh lebih rendah dalam 7 hari ke depan daripada yang baru saja terkirim.



Posisi bearish yang sama juga terlihat jelas dalam pasar perpetual futures.

Tingkat pendanaan bergulir 7 hari untuk ETH — rata-rata pembayaran berkala bergulir yang dipertukarkan antara long dan short guna menjaga kontrak perpetual tetap berlabuh ke spot — turun ke bawah -0,01% hanya untuk ketiga kalinya pada tahun ini.

Terakhir kali turun ke level ini adalah pada 19 April 2026, ketika Presiden Trump mengancam akan secara signifikan mengintensifkan konflik dengan Iran jika tidak menyetujui gencatan senjata.

^{MENGURAIKAN: Tingkat Pendanaan negatif menunjukkan pedagang short bersedia membayar pedagang long untuk mempertahankan posisi mereka tetap terbuka. Hal ini merupakan pertanda bahwa permintaan untuk menjadi short melebihi permintaan untuk menjadi long, dan bahwa trader bersedia membayar premi guna mengekspresikan eksposur bearish.}



BACA SELENGKAPNYA (dipublikasikan 9 Juni): Ulasan Mingguan Opsi Bybit (2 Jun–8 Jun)





PENAFIAN: Artikel ini disediakan untuk informasi umum dan hanya mencerminkan pandangan penulis. Artikel ini tidak merupakan saran investasi, tidak juga penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan atau aset digital apa pun. Kemampuan Anda untuk mengakses atau menggunakan produk maupun layanan apa pun yang disebutkan dapat tunduk pada persyaratan regulasi dan undang-undang dari yurisdiksi Anda.