Ulasan Mingguan Opsi Bybit: 6 Mei–11 Mei

Cuplikan Pembukaan ｜ Mingguan dalam Satu Baris



I. Rekap Pasar Mingguan



BTC bergerak menyamping di atas $80rb sepanjang minggu, membukukan kenaikan moderat +0,5% yang mengaburkan signifikansi sinyal peraturan Consensus Miami. XAUT mengejutkan ke atas dengan +2,1%, mematahkan narasi sederhana "risk-on = Gold (Emas) off".

Aksi Harga Mingguan (Data Platform Bybit, diperbarui 11 Mei):



⚠️ Koreksi narasi penting: Data Bybit menunjukkan XAUT naik +2,1% minggu ini, bukan penurunan yang diperkirakan Sebelumnya. XAUT mendapat keuntungan dari peningkatan tajam dalam volume perdagangan dan arus masuk Institusional yang berkelanjutan, menunjukkan keuntungan unik yang menggabungkan atribut safe-haven dan penghasil Hasil, dengan dukungan efektif pada level $4.500. Kenaikan BTC dan Gold (Emas) secara bersamaan menunjukkan Institusi mungkin secara bersamaan membangun eksposur Kripto dan Lindung Nilai Gold (Emas) — bukan rotasi risk-on yang sederhana. Sejak perang Iran dimulai, Gold (Emas) sebagian besar bergerak bersama-sama dengan Aset berisiko (misalnya Kripto, valas, dll.) mengingat risiko inflasi (yaitu Harga minyak yang lebih Tinggi --> risiko inflasi yang lebih besar --> tingkat Bank sentral yang lebih Tinggi --> kurang Banding untuk Gold (Emas))

Garis Waktu Acara:





II. Data Kunci Pasar Opsi



Long Strangle Minggu Lalu — Post-Mortem Jujur:



📌 Pelajaran: Strangle di dekat uang (near-the-money) memiliki toleransi yang hampir nol terhadap pergerakan terikat kisaran. Kisaran intraminggu BTC ~3% tanpa menembus kedua level titik impas adalah skenario terburuk strangle di dekat uang. Tesis bahwa vol dihargai Rendah itu benar; pemilihan Strike dan strukturnya tidak.

Cuplikan Opsi Saat Ini:



III. Penelusuran Mendalam ｜ Tiga Sinyal, Satu Kesimpulan



Minggu ini pasar Terkirim tiga sinyal yang, secara individu, masing-masing tidak meyakinkan. Secara bersama-sama, mereka menuntut perhatian serius.

Sinyal Satu: Teknis — Rising Wedge



Analis telah menandai formasi rising wedge pada grafik BTC — Harga bergerak maju dalam saluran naik yang menyempit, dengan nilai Tinggi dan Rendah yang naik tetapi kedua batas tersebut menyatu. Ini adalah pola kelelahan momentum klasik: Harga terus lebih tinggi tetapi setiap kenaikan berturut-turut membutuhkan lebih banyak energi dari kumpulan Pembeli yang menipis, dan struktur ini biasanya berakhir dengan penembusan ke bawah. Jika dipicu oleh katalis makro — terutama rilis inflasi yang lebih panas dari perkiraan atau Laporan Fed yang mendorong pemotongan Tingkat lebih jauh — BTC secara teknis dapat turun menuju $70.000. Ini bukan risiko ekor (tail risk) yang marginal; ini adalah skenario penurunan yang berdasar secara struktural dengan katalis makro yang jelas.

Implikasi utama dari rising wedge: setiap dolar kenaikan BTC di atas $80rb sedang dibeli dengan dukungan volume yang secara progresif lebih tipis terhadap batas atas yang menyempit.

Sinyal Dua: Aliran — Pendanaan Persisten Negatif, Permintaan Spot Lemah



Open Interest Bitcoin telah meluas ke tingkat yang melebihi apa yang tercatat selama formasi nilai tertinggi sepanjang masa BTC pada tahun 2025 — tetapi penumpukan Leverage ini terjadi dengan Tingkat Pendanaan yang tetap negatif secara luas selama berminggu-minggu (menurut CoinDesk). Akumulasi Leverage bukanlah kerumunan posisi Long agresif yang membayar Premi.

Apa yang sebenarnya ditunjukkan oleh Tingkat Pendanaan negatif yang persisten kepada kita:

• Permintaan pembelian Spot asli tidak cukup: Jika keyakinan bullish yang nyata kuat, posisi Long akan membayar Premi untuk menahan (pendanaan positif). Pendanaan negatif yang persisten berarti pasar tidak percaya pada tingkat Harga $80rb+ — pembeli didorong oleh mekanika tekanan Short, bukan permintaan organik

• Struktur yang rapuh: Posisi Short yang berat + Harga dekat Resistansi = struktur yang dapat melonjak tajam ke atas karena tekanan Short, tetapi tidak memiliki permintaan organik untuk mempertahankan reli apa pun yang mengikutinya

• Pasar masih berada di dalam kisaran Pasar Bearish: Pada ~$80.785, BTC tetap sekitar 36% di bawah nilai tertingginya sepanjang masa di $126.198. Ini adalah pemulihan teknis dari nilai Rendah $65.000 — bukan Pasar Bullish. Pemulihan dan Pasar Bullish adalah dua kondisi yang secara fundamental berbeda

Sinyal Tiga: Volatilitas — DVOL 37–41, Pembacaan Ekstrem Secara Historis



Apa arti DVOL pada 38 dalam konteks historis BTC:

• Bahkan selama periode terikat kisaran yang paling tenang di tahun 2024, DVOL jarang bertahan di bawah 42% untuk rentang Waktu yang lama

• Setiap contoh sebelumnya dari DVOL yang mencapai titik Rendah yang ekstrem diikuti oleh ekspansi terarah yang signifikan — Arah tidak pasti, tetapi besarnya hampir tidak pernah mengecewakan

• Volatilitas Rendah secara historis adalah pelopor pergerakan besar, bukan keadaan yang Stabil. Ketenangan Saat Ini terasa kurang seperti stabilitas dan lebih seperti pegas yang digulung pada kompresi maksimum

Kesimpulan gabungan dari Semua tiga sinyal:

IV. Latar Belakang Makro



CLARITY Act — Perkembangan Regulasi Paling Penting Minggu Ini

Pada Tanggal 10 Mei, Komite Perbankan Senat secara resmi menetapkan Tanggal markup untuk CLARITY Act. RUU struktur pasar ini dipandang sebagai "bos terakhir" regulasi Kripto, yang bertujuan memberikan kepastian hukum definitif yang diperlukan untuk sepenuhnya mengintegrasikan Aset Digital ke dalam infrastruktur keuangan A.S. Reaksi pasar positif, dengan analis memperlakukan $80.000 sebagai dasar dukungan Institusional baru.

CLARITY Act disahkan di DPR 294-134 musim panas lalu tetapi terhenti di Komite Perbankan Senat. Polymarket memberikan RUU ini peluang 47% untuk ditandatangani menjadi undang-undang tahun ini. XRP adalah Aset dengan keuntungan terbesar dari RUU ini — analis memproyeksikan arus masuk ETF XRP dapat meningkat hingga $3–5 Miliar pada akhir tahun jika disahkan.

Kevin Warsh — Era Baru Fed Dimulai 15 Mei

Warsh lolos Konfirmasi komite 13-11 pada Tanggal 29 April; pemungutan suara Senat penuh diharapkan pada minggu 11 Mei, dengan Tanggal mulai resminya pada Tanggal 15 Mei. J.P. Morgan memperkirakan Warsh akan mendorong pemotongan Tingkat, dengan argumennya bahwa peningkatan produktivitas AI memberi Fed ruang untuk melonggarkan tanpa menyalakan kembali inflasi. Jika Warsh memberi sinyal keterbukaan terhadap pemotongan dalam pidato awalnya, kripto dapat bergerak lebih tinggi secara signifikan.

Overhang Dividen Strategi



Strategi (memegang 818.334 BTC) sedang mempertimbangkan untuk menjual sebagian perbendaharaannya untuk menutupi dividen saham preferen, dengan kewajiban tahunan melebihi $1 miliar. CEO Phong Le menyatakan penjualan hanya akan terjadi jika mereka meningkatkan kepemilikan Bitcoin per saham. Ini adalah overhang pasokan perusahaan kredibel pertama dari siklus ini — pantau pengajuan SEC 8-K untuk setiap penjualan yang sebenarnya.

Futures Volatilitas Bitcoin CME — 1 Juni

Grup CME berencana untuk meluncurkan futures volatilitas Bitcoin pada 1 Juni, menunggu persetujuan peraturan, memberikan institusi cara langsung untuk trade besaran perubahan harga BTC melalui pasar futures yang diatur. Jika berhasil diluncurkan, ini bisa menjadi variabel struktural yang mempercepat akhir rezim volatilitas rendah saat ini — dan mengubah dinamika DVOL secara bermakna di paruh kedua Q2.

V. Prospek untuk Minggu Depan (12–18 Mei)



Undang-Undang CLARITY (14/5), Warsh menjabat (15/5), jendela posisi ETH Glamsterdam — tiga katalis dalam empat hari. Tetapi tekanan struktural sisi teknis dan aliran tetap utuh.



Tiga Skenario:



VI. Rekomendasi Strategi: Tidak Ada Trade Minggu Ini



Kami tidak merekomendasikan strategi opsi apa pun minggu ini. Inilah alasannya.

Alasan Pertama: Penjual — DVOL 37–41 menekan premi ke titik terendah bersejarah

Pada DVOL 37%, premi yang dikumpulkan dari opsi jual sangat minim. Modal yang sama dengan risiko yang sama menghasilkan keuntungan yang jauh lebih kecil daripada sebulan lalu ketika DVOL berada di atas 50%. Mengikat margin untuk premi yang tipis dalam lingkungan arah yang tidak pasti merupakan trade risiko/imbalan yang tidak menguntungkan.

Alasan Kedua: Pembeli — DVOL rendah tidak menjamin profitabilitas

Long Strangle minggu lalu membuktikannya: bahkan membeli volatilitas pada tingkat yang secara historis murah akan merugi ketika BTC menolak bergerak melewati kedua titik impas (breakeven). Volatilitas tersirat (implied volatility) yang rendah mengurangi biaya masuk tetapi tidak dapat mengubah kesediaan pasar untuk tetap berada dalam kisaran tertentu (range-bound). Volatilitas murah + pasar sideways = masih merupakan trade yang merugi.

Alasan Ketiga: Arah — Strukturnya benar-benar tidak jelas

Wedge naik (teknis) + pendanaan negatif secara terus-menerus (permintaan spot lemah) + DVOL pada titik terendah historis (pasar menghargai ketenangan) — ketiganya bersama-sama berarti tidak ada arah long atau short yang jelas menghadirkan peluang asimetris yang menarik pada level saat ini.

Hal terpenting untuk diperhatikan — saat DVOL pulih di atas 45%:

Pergerakan DVOL dari level 38% saat ini kembali ke atas 45% merupakan pemicu utama untuk menilai kembali strategi penjual. Peristiwa berikut dapat mendorong pemulihan tersebut:





Ringkasan Mingguan:



• Wedge naik pada grafik teknis: Harga bergerak naik dalam saluran yang menyempit, momentum melemah — setiap dolar di atas $80k dibeli dengan dukungan yang semakin tipis terhadap plafon yang konvergen.

• Pendanaan secara konsisten negatif, permintaan spot tidak mencukupi: Open Interest BTC telah melampaui tingkat pembentukan ATH 2025 (menurut CoinDesk), tetapi ekspansi leverage ini terjadi dengan tingkat pendanaan sebagian besar negatif — penumpukan tersebut adalah posisi short, bukan keyakinan long. Strukturnya rapuh.

• DVOL 37–41, ekstrem secara historis: ETH EVIV juga berada pada titik terendah sejak 31 Januari. Volatilitas pada 38 adalah salah satu angka paling langka dalam sejarah BTC — volatilitas rendah mendahului pergerakan besar, bukan kondisi stabil. Arah pergerakan selanjutnya masih belum terkonfirmasi.

• Tiga sinyal, satu kesimpulan: Pasar derivatif sedang mempersiapkan sesuatu. Harga belum mengonfirmasi apa itu. Upside tertekan secara struktural. Pasar tetap dalam kisaran Pasar Bearish (-36% dari ATH).

• Markup CLARITY Act secara resmi dijadwalkan; Warsh mengambil alih 15 Mei - dua katalisator yang kemungkinan akan menentukan ke Arah mana BTC menembus dari kisaran Saat Ini.Tidak ada rekomendasi Strategi minggu ini. Perhatikan Arah DVOL, hasil CLARITY Act, sinyal pertama Warsh. Tunggu pasar menjawab pertanyaan tersebut - trading ke 38 vol tanpa pengaturan yang jelas bukanlah Strategi, itu adalah spekulasi.