Gelombang Biru, Regulator yang Sama: Apa Artinya Kongres yang Dipimpin Demokrat bagi Regulasi Kripto

Penelitian dan analisis oleh Riset DefiLlama.

Ditugaskan dan disunting olehHan Tan, Kepala Analis Pasar, Bybit.



Pemilihan Sela AS: Poin-Poin Penting



• Partai Demokrat memenangkan kendali atas DPR dan Senat setelah pemilihan paruh waktu AS

• 'Blue wave' berpotensi memperlambat agenda pro-kripto Presiden Trump mulai Januari 2027 dan seterusnya

• Bitcoinmenunjukkan reaksi yang relatif tenang, seperti yang diharapkan: sempat turun di bawah $75,7 ribu sebelum bangkit kembali di atas $78 ribu

• GENIUS Act masih akan mulai berlaku pada Januari 2027, namun undang-undang kripto baru menghadapi tantangan berat

• SEC dan CFTC dapat terus memperkenalkan aturan kripto, meskipun Senat dari Partai Demokrat mungkin menunda penunjukan penting dan memperlambat kemajuan regulasi.

• Ketidakpastian regulasi jangka panjang masih ada: Aturan yang ramah kripto dapat dibatalkan oleh pemerintahan mendatang setelah Jan 2029



Resmi: Partai Demokrat akan menguasai kedua majelis Kongres mulai 3 Januari 2027.



Ini adalah pergeseran yang jelas dari dua tahun terakhir, ketika mayoritas Partai Republik menguasai DPR dan Senat serta mengarahkan rancangan undang-undang struktur pasar kripto melalui DPR, meskipunClarity Act gagal dalam pemungutan suara pertengahan September di Senat.

Pergeseran kekuasaan ini dapat mengubah segalanya untuk Kripto.

Demokratpada umumnya telah mendesak perlindungan konsumen yang lebih ketat, aturan etika mengenai pendapatan kripto pejabat, dan kontrol anti-pencucian uang yang lebih keras.

Di sisi lain, Partai Republikpada umumnya telah memimpin upaya untuk mewujudkan undang-undang kripto khusus yang memberikan aturan yang jelas bagi industri dengan lebih cepat.

Namun, garisnya tidak terlalu rapi.

• ItuUU GENIUSakan tetap berlaku, terlepas dari 'gelombang biru' dari pemilihan paruh waktu ini

• ItuUndang-Undang Kejelasantelah disahkan oleh DPR dengan suara dari kedua partai

• ItuSEC,tersebutCFTC,danpena vetotetap bersama Presiden hingga Januari 2029

Jadi, pergeserannya bisa jadi lebih kecil daripada yang disarankan oleh Headline. Mari kita bedah.



Partai Demokrat kini menguasai Senat dan DPR



Partai Demokrat memenangkan kedua majelis Kongres setelah pemungutan suara tanggal 3 November, dan denganlebih dari yang diharapkan.

• Di dalamSenat, mereka meraih 54 kursi setelah merebut tujuh kursi yang sebelumnya dikuasai Partai Republik: Iowa, Kansas, Maine, Carolina Utara, Ohio, Carolina Selatan, dan Texas.

• Di dalamRumah, Partai Demokrat memenangkan jauh lebih dari 218 kursi yang dibutuhkan untuk mayoritas.

Perubahan mayoritas di DPR sebagian besar sudah diperhitungkan dalam harga, tetapi mungkin tidak sebesar itu.

Para trader di Kalshi memprediksi kemungkinan kemenangan Demokrat di DPR mendekati 90% pada pertengahan Oktober, namun untuk Senat berada di angka 63%, sementara Kansas dan South Carolina tidak termasuk dalam daftar persaingan yang dianggap paling ketat sebelum pemungutan suara.

Singkatnya, pemilihan paruh waktu AS telah menghasilkan apa yang disebut sebagaigelombang biru



Bagaimana caraBitcoinawalnya bereaksi terhadap 'gelombang biru'?



Reaksi langsung di dunia kripto adalahrelatif tenang.

BTC mulai turun dari $78.000 pada malam pemilihan, sempat anjlok di bawah $75.700 semalam saat hasil suara masuk, lalu bangkit kembali ke atas $78.000 - menjaga support simple moving average (SMA) 100 hari miliknya tetap utuh.

Reaksi Bitcoin yang tenang setelah pemilihan umum mengonfirmasiapa yang kami harapkan sebelumnya.

Trade Bitcoin perps now

Namun, harga dalam beberapa hari mendatang kemungkinan akan bergantung pada lebih dari sekadar pemilihan umum, denganinsiden keamanan terkini, jalur suku bunga The Fed, panduan baru SEC mengenai desentralisasidankonflik dengan Iransemua dimainkan pada saat yang bersamaan.



Demokrat mengambil alih Kongres, tetapi tidak dengan regulator kripto



Kongres baru, yang akan memulai masa jabatannya pada Januari 2027, mewarisi buku aturan Kripto yang baru setengah jadi.

Bagian yang sudah ada sangat JENIUS, yaitu undang-undang Koin Stabil yang ditandatangani pada Juli 2025, yang menetapkan aturan untuk penerbitan dan distribusi Koin Stabil dolar di AS.

GENIUS Act tidak akan terdampak dan akan mulai berlaku pada 18 Januari 2027.

Bagian terpenting yang hilang adalah KEJELASAN,Rancangan undang-undang yang akan menetapkan aturan perdagangan kripto di AS, yang mencakup regulator mana yang mengawasi token mana dan bagaimana bursa mendapatkan lisensi.

Itu disahkan oleh DPR dengan perolehan suara 294 banding 134 pada Juli 2025, kemudian gagal di Senat pada 15 September, saat pemungutan suara untuk melanjutkannya hanya meraih 49 suara, kurang 11 dari 60 yang diperlukan.



Namun,tersebut regulator terus berjalan tanpa Kongres:

• ItuSEC, yang mengawasi sekuritas, mengusulkan Regulasi Aset Kripto pada bulan Agustus, serangkaian pengecualian yang memungkinkan proyek kripto menggalang dana hingga $75 juta per tahun tanpa pendaftaran sekuritas penuh.

• ItuCFTC (Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas), yang mengawasi Futures dan derivatif lainnya, sedang melakukan konsultasi hingga 14 Desember mengenai aturan untuk perdagangan Kripto ritel dengan leverage dan jenis bursa Kripto teregulasi yang baru.



Kongres Demokrat dapat memperlambat agenda kripto, bukan mencabutnya



Mulai Januari 2027, komite yang merancang hukum kripto akan dipimpin oleh beberapa kritikus paling tajamnya:

• Elizabeth Warren berada di posisi untuk memimpin Komite Perbankan Senat

• Maxine Waters dapat kembali menjabat sebagai ketua Komite Layanan Keuangan DPR, meskipun ia menghadapi tantangan untuk posisi tersebut

• Shontel Brown berada di posisi terdepan untuk memimpin Komite Pertanian DPR.

• Baik Michael Bennet maupun Sherrod Brown (nama terakhir baru saja memenangkan kembali kursi di Ohio) dapat memimpin Komite Pertanian Senat, yang mengawasi CFTC.

Warren, Waters, dan Shontel Brown mendapatkan peringkat "F" dari Stand With Crypto, dan keberatan yang mereka nyatakan berpusat pada konflik kepentingan, perlindungan konsumen, dan keuangan terlarang, bukan pada keberadaan kripto itu sendiri.



Undang-undang kripto baru kemungkinan besar tidak akan lolos



Undang-undang kripto baru yang komprehensif sebelum tahun 2029 kini tidak mungkin terwujud, karena berbagai alasan yang kian menumpuk.

Ketua komite menentukan RUU mana yang mendapatkan dengar pendapat dan pemungutan suara, sehingga RUU seperti CLARITY, yang telah dikritik oleh para ketua komite yang baru, tidak akan lolos dari komite.

RUU yang lebih disukai oleh Partai Demokrat untuk disahkan, dengan aturan etika ketat yang mencakup pendapatan kripto presiden, kemungkinan besar akan diveto oleh presiden, dan untuk membatalkan veto diperlukan persetujuan dua pertiga dari kedua kamar.

Dengan 54 kursi, Partai Demokrat masih jauh dari 60 suara yang dibutuhkan sebagian besar rancangan undang-undang di Senat, sehingga kompromi apa pun tetap memerlukan dukungan dari Partai Republik, dan kampanye tahun 2028 hanya menyisakan sedikit waktu untuk mencapainya.



Memperlambat regulasi



Tuas yang lebih besar adalahWewenang Senat untuk menyetujui regulator.

SEC dan CFTC, dua badan yang menyusun aturan kripto, memiliki 7 kursi kepemimpinan yang kosong pada awal Oktober, dan setiap komisaris baru memerlukan pemungutan suara Senat.

Senat Demokrat tidak dapat membatalkan aturan, tetapi mereka dapat memperlambat kinerja lembaga-lembaga terkait dengan menunda pencalonan.

Ketua komite juga dapat memanggil eksekutif kripto dan pejabat lembaga untuk bersaksi dalam dengar pendapat publik dan memaksa mereka menyerahkan dokumen, yang menambah pengawasan terhadap perusahaan kripto dan bisnis kripto milik presiden sendiri tanpa mengubah aturan apa pun.



Apa yang tidak bisa dihentikan?



• Undang-Undang GENIUS

GENIUS, undang-undang Koin Stabil AS, mulai berlaku pada 18 Januari 2027 apa pun hasilnya.

Karena tanggal tersebut sudah tertulis dalam undang-undang, maka tidak dapat diubah oleh Kongres yang baru.

GENIUS mewajibkan stablecoin dolar yang ditawarkan di AS untuk didukung satu-ke-satu oleh uang tunai dan aset likuid aman lainnya serta diterbitkan oleh perusahaan yang disetujui.

Ini juga menetapkan ketentuan bagi penerbit asing:

- mulai 18 Januari, platform AS hanya dapat menawarkan Koin Stabil asing jika penerbitnya dapat mematuhi perintah hukum AS

- mulai Juli 2028, hanya koin dari penerbit luar negeri yang disetujui yang dapat ditawarkan.

USDT dan USDC mencakup sekitar 82% dari seluruh stablecoin dan hanya satu di antaranya yang diterbitkan di AS, jadi bagaimana penerbit beradaptasi untuk menjaga akses ke AS akan membentuk likuiditas dolar yang digunakan oleh para trader di mana pun.



• Saham AS Tertokenisasi

Saham AS yang ditokenisasi diperdagangkan di bawah pengecualian 5 tahun yang diberikan oleh SEC pada 17 September, yang memungkinkan tempat perdagangan menawarkan versi token dari saham yang terdaftar di AS dengan ketentuan yang telah ditetapkan.

Karena ini adalah keputusan SEC, Kongres hanya dapat membatalkannya dengan undang-undang yang harus ditandatangani oleh presiden, jadi keputusan ini berlaku hingga 2031 kecuali jika SEC di masa depan meninjaunya kembali.



Apakah CLARITY masih bisa lolos sebelum 3 Januari?



Secara teori ya - meskipun kecil kemungkinannya.

Mosi Senator Thom Tillis untuk mempertimbangkan kembali memungkinkan Senat untuk membawa kembali RUU tersebut tanpa harus memulai dari awal, dan urgensinya berada di tingkat tertinggi dalam skenario ini: begitu DPR berganti kendali pada 3 Januari, RUU tersebut akan gugur dan Partai Demokrat akan menyusun draf berikutnya.

Cynthia Lummis, negosiator utama Senatnya, sedang menjalani minggu-minggu terakhir masa jabatannya, dan anggota yang akan lengser memberikan suara dengan tekanan elektoral yang lebih kecil.

Standarnya masih tinggi.

Para pendukung membutuhkan 60 suara Senat, 11 lebih banyak dari bulan September, kemudian teks yang identik di kedua kamar serta tanda tangan presiden, semuanya dalam waktu sekitar 22 hari masa sidang Senat.

Masalah-masalah yang menghambat rancangan undang-undang tersebut belum ada perubahan:

• aturan etika mengenai pendapatan kripto pejabat

• perlindungan konsumen

• keuangan ilegal

• kewenangan penegakan hukum negara.

Ini penting karena 3 hal penting berasal dari undang-undang ini:perizinan untuk bursa dan broker Spot, prioritas nasabah jika bursa mengalami kebangkrutan,danBank Cakupan Undang-Undang Kerahasiaan untuk platform.

Sederhananya ...

Aturan dapat terus datang dari SEC dan CFTC alih-alih dari Kongres, dengan lebih lambat dari sebelumnya, dan segala sesuatu yang diadopsi sebelum 2029 dapat ditulis ulang oleh pemerintahan berikutnya.



Faktor-faktor utama yang perlu diperhatikan



Di luar reaksi pasar awal, yang penting sekarang adalah daftar peristiwa yang akan membentuk peraturan AS sepanjang tahun mendatang.

• Periode transisi (lame duck), hingga 3 Januari.

Senat Republik yang akan segera berakhir masa jabatannya memiliki satu kesempatan terakhir untuk memajukan agenda legislatifnya. Pemungutan suara menit terakhir terkait CLARITY masih dimungkinkan, meskipun kemungkinannya kecil. Mengonfirmasi calon anggota SEC dan CFTC, atau memajukan undang-undang yang lebih sempit seperti reformasi pajak kripto, tampaknya lebih dapat dicapai.



• Ketua komite yang baru.

Pernyataan dan dengar pendapat awal dari Warren di Komite Perbankan Senat, bersama dengan ketua Komite Pertanian DPR dan Senat yang baru, akan memberikan indikasi pertama mengenai prioritas regulasi Kongres yang baru.



• GENIUS dimulai pada 18 Januari 2027.

Ketentuan koin stabil pertama mulai berlaku hanya dua minggu setelah Kongres baru bersidang. Perhatian akan beralih ke aturan akhir OCC dan bagaimana penerbit asing beradaptasi untuk mempertahankan akses ke platform AS. Keputusan mereka dapat memiliki implikasi jauh melampaui AS, khususnya bagi likuiditas dalam denominasi dolar yang mendasari pasar kripto global.



• Langkah di SEC dan CFTC.

Senat Demokrat dapat memperlambat kedua badan tersebut dengan menunda penunjukan-penunjukan kunci. Apakah SEC akan menyelesaikan Regulasi Aset Kripto, dan bagaimana CFTC menanggapi konsultasi yang ditutup pada 14 Desember, akan memberikan indikasi awal apakah kemajuan regulasi dapat mempertahankan momentumnya saat ini.



• Ketahanan sebelum tahun 2029.

Aturan yang diperkenalkan tanpa dukungan legislatif, termasuk usulan pengecualian SEC untuk ekuitas AS yang ditokenisasi, dapat ditinjau kembali oleh pemerintahan di masa depan setelah Januari 2029. Bagi pelaku pasar, perbedaan antara undang-undang yang telah disahkan, peraturan yang telah difinalisasi, dan proposal akan menjadi sangat penting dalam menilai kepastian regulasi jangka panjang untuk produk dan model bisnis mereka.



Kesimpulan



Kongres yang dipimpin oleh Partai Demokrat kemungkinan besar akan memperlambat proses regulasi Kripto di AS tanpa menghentikannya sepenuhnya.

Undang-undang baru kemungkinan besar tidak akan terbit sebelum tahun 2029, para regulator terus menyusun aturan dengan kecepatan yang kini dapat dipengaruhi oleh Senat, dan GENIUS tetap akan diluncurkan pada 18 Januari tanpa memedulikan hal tersebut.

Dalam jangka Short, harga Kripto akan terus bereaksi terhadap faktor-faktor di luar Kongres: Suku bunga Fed, insiden keamanan, panduan SECdankonflik dengan Iransemuanya bergerak di grafik yang sama.

Bagi komunitas kripto, pertanyaan yang lebih besar bukanlah bagaimana reaksi harga hari ini, melainkan apakah aturan yang membentuk masa depan industri ini akan bertahan.





PENOLAKAN:Artikel ini disediakan hanya untuk tujuan informasi umum dan bukan merupakan saran investasi, atau penawaran atau ajakan untuk membeli atau menjual instrumen keuangan atau Aset Digital apa pun. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa depan. Kemampuan Anda untuk mengakses atau menggunakan produk atau layanan apa pun yang disebutkan mungkin tunduk pada hukum dan persyaratan peraturan di yurisdiksi Anda.