Analisis Saham ON: Semikonduktor Daya SiC

Diterbitkan: [DATE] | Terakhir Diperbarui: [DATE] | Data Per: [DATE]

onsemi (NASDAQ: ON) adalah salah satu dari 3 pemasok global teratas semikonduktor daya silikon karbida, dengan saham ON diperdagangkan sekitar [DATA REQUIRED: % below all-time high] di bawah puncaknya pada akhir tahun 2021 karena koreksi inventaris semikonduktor selama beberapa tahun membebani pendapatan dan margin kotor. Kasus investasi perusahaan ini berfokus pada apakah perbaikan struktural yang dilakukan sejak tahun 2021 akan menegaskan kembali dirinya saat pelanggan membangun kembali stok cip dan skala produksi kendaraan listrik meningkat.

Saham onsemi (ON): Harga Saat Ini dan Statistik Utama

onsemi, yang sebelumnya dikenal sebagai ON Semiconductor Corporation, diperdagangkan di NASDAQ dengan ticker ON dan merupakan anggota indeks S&P 500. Tabel di bawah ini mencerminkan data pasar terbaru yang tersedia; untuk harga prapasar dan setelah jam perdagangan langsung, lihat estimasi analis Yahoo Finance untuk ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer

Sumber: Yahoo Finance. Data per [TANGGAL].

Saham ON mencapai titik tertinggi sepanjang masa di sekitar $115–$117 pada akhir 2021 dan awal 2022, didorong oleh ekspektasi puncak permintaan EV dan premi kelangkaan pasokan semikonduktor yang lebih luas. Pada tahun 2024, saham ON [DATA REQUIRED: memberikan imbal hasil/turun] [DATA REQUIRED]%, dibandingkan dengan imbal hasil ETF semikonduktor SOXX sebesar [DATA REQUIRED]% pada periode yang sama, yang mencerminkan hambatan koreksi inventaris khusus untuk pasar akhir semikonduktor daya. Rentang 52 minggu ini mencakup seluruh cakupan tekanan tersebut.

Apa Itu onsemi? Ikhtisar Perusahaan dan Model Bisnis

onsemi merancang dan memproduksi semikonduktor daya cerdas dan sensor, utamanya melayani aplikasi kendaraan listrik, ADAS otomotif, dan otomasi industri. Perusahaan ini diperdagangkan di NASDAQ dengan kode ON dan mengoperasikan tiga segmen yang dapat dilaporkan: Power Solutions Group (PSG), Advanced Solutions Group (ASG), dan Intelligent Sensing Group (ISG). onsemi adalah pemasok global peringkat 3 teratas perangkat daya silikon karbida dan merupakan anggota S&P 500. Nama legal sebelumnya adalah ON Semiconductor Corporation; perusahaan berganti nama menjadi onsemi pada tahun 2022.

Tiga Segmen Bisnis onsemi

Segmen pendapatan terbesar onsemi, Power Solutions Group (PSG), memproduksi transistor efek medan semikonduktor logam-oksida (MOSFET) silikon karbida (SiC) (sejenis perangkat daya yang digunakan untuk mengalihkan dan memperkuat sinyal listrik), transistor bipolar gerbang terisolasi (IGBT) (perangkat daya yang digunakan dalam penggerak motor industri dan beberapa aplikasi EV), modul daya cerdas (IPM), dan gate driver untuk aplikasi EV dan industri. Berbeda dengan perusahaan cip AI seperti NVIDIA yang merancang prosesor logika untuk pusat data, onsemi berfokus pada semikonduktor daya: komponen yang mengontrol dan mengubah daya listrik dalam sistem fisik seperti sistem penggerak (drivetrain) EV dan peralatan pabrik. Semikonduktor daya dihargai karena efisiensi energi dan ketangguhan termalnya alih-alih kecepatan pemrosesan, itulah sebabnya onsemi diperdagangkan pada kelipatan P/E yang secara material lebih rendah daripada perusahaan cip AI. (Untuk konteks mengenai berbagai faktor pendorong valuasi pasar cip AI, lihat analisis harga saham NVIDIA.) kami

Advanced Solutions Group (ASG) mencakup produk sinyal campuran, analog, dan produk tertanam yang melayani pasar elektronik otomotif, kontrol industri, dan komunikasi. Intelligent Sensing Group (ISG) memproduksi sensor gambar berperforma tinggi untuk kamera otomotif yang digunakan dalam sistem ADAS, termasuk peringatan keluar jalur, pengereman darurat otomatis, dan parkir tinjauan sekeliling. Lini produk unggulan ISG mencakup seri sensor PYTHON dan AR0. Seiring kendaraan menambahkan lebih banyak kamera per platform (beberapa kendaraan premi membawa 10 kamera atau lebih), pendapatan ISG tumbuh secara proporsional. ISG adalah segmen terdiferensiasi yang akretif margin dengan hambatan masuk yang tinggi relatif terhadap semikonduktor daya komoditas.

Sumber: Laporan Tahunan onsemi [TAHUN]. Data per [TANGGAL].

onsemi beroperasi di bawah model manufaktur fab-lite, yang berarti perusahaan memiliki fasilitas fabrikasi semikonduktor (fab) untuk produk-produknya yang paling eksklusif, khususnya SiC, sementara memproduksi produk komoditas ke foundry eksternal. Model ini berada di antara perancang chip yang sepenuhnya fabless seperti Qualcomm dan produsen perangkat terintegrasi penuh (IDM) seperti Intel.

Transformasi El-Khoury

Hassane El-Khoury menjadi Presiden dan CEO onsemi pada Januari 2021, setelah sebelumnya menjabat sebagai CEO di Cypress Semiconductor sebelum perusahaan tersebut diakuisisi oleh Infineon Technologies. El-Khoury datang dengan mandat spesifik: menghentikan lini produk komoditas, menjual aset manufaktur yang berkinerja buruk, dan mengalihkan kapasitas perusahaan untuk solusi daya cerdas dan penginderaan ber-Margin tinggi.

Selama dua tahun berikutnya, El-Khoury menghentikan lebih dari 20 lini produk analog komoditas, melepaskan beberapa pabrik lama, dan menjalin perjanjian pasokan jangka panjang dengan OEM otomotif besar untuk menciptakan visibilitas pendapatan ke depan. Hasil Margin kotor terukur: dari sekitar 33% saat ia tiba, Margin kotor onsemi meningkat hingga puncaknya di kisaran 47% pada tahun 2022 dan 2023. Ekspansi ini mengubah peringkat saham ON dari valuasi semikonduktor komoditas menjadi Premi pertumbuhan, sebuah premi yang sebagian telah dihapus oleh koreksi inventaris berikutnya.

Kinerja Keuangan onsemi: Pendapatan, Laba, dan Margin

Hasil kuartalan terbaru onsemi diringkas dalam tabel di bawah ini, yang diambil langsung dari siaran pers laba perusahaan yang diajukan kepada SEC sebagai 8-K.

Sumber: siaran pers pendapatan onsemi Q[X] [YEAR] tertanggal [DATE], melalui pengajuan 8-K SEC EDGAR.

Pendapatan kuartalan terbaru onsemi sebesar $[DATA REQUIRED] miliar mewakili perubahan sebesar [DATA REQUIRED]% secara tahun-ke-tahun, seiring dengan berlanjutnya koreksi inventaris semikonduktor yang mengurangi tingkat pesanan dari pelanggan otomotif dan industri. Manajemen memberikan panduan pendapatan kuartal berikutnya sebesar $[DATA REQUIRED] miliar hingga $[DATA REQUIRED] miliar, dibandingkan dengan estimasi konsensus analis sebesar $[DATA REQUIRED] miliar pada saat penerbitan, sesuai dengan siaran pers laba perusahaan tertanggal [DATE].

EPS Dilusian berdasarkan basis GAAP adalah [DATA REQUIRED], sementara EPS yang disesuaikan non-GAAP adalah [DATA REQUIRED]; item rekonsiliasi utama antara kedua angka tersebut adalah biaya kompensasi berbasis saham. Program pembelian kembali saham onsemi secara mekanis mengurangi jumlah saham dilusian dari waktu ke waktu, yang mendukung EPS bahkan selama periode pendapatan yang flat atau menurun.

Gross Margin: Angka-angka di Balik Tesis Bullish

Trajektori gross Margin onsemi adalah kisah finansial paling penting bagi investor Long-term. Dari sekitar 33% ketika El-Khoury mulai memimpin pada Januari 2021, gross Margin berekspansi hingga mencapai puncak sekitar 47% pada tahun 2022 dan 2023, sebuah kenaikan sekitar 14 poin persentase yang didorong oleh pilihan strategis yang disengaja, alih-alih permintaan siklis.

Mekanismenya jelas: El-Khoury keluar dari lebih dari 20 lini produk analog komoditas yang memiliki margin kotor di bawah 30%, menjual atau menghentikan beberapa perjanjian manufaktur untuk produk Pihak Ketiga, dan merealokasikan kapasitas fab ke perangkat daya SiC dan sensor gambar, yang keduanya menghasilkan margin yang secara material lebih tinggi. Pergeseran bauran ini, dikombinasikan dengan disiplin harga yang diberikan oleh perjanjian pasokan Long-term dengan produsen mobil, mendorong ekspansi tersebut.

Koreksi inventaris yang dimulai pada tahun 2022 sejak saat itu telah menekan Margin kembali ke rentang 40–45%, menciptakan perdebatan utama bagi para investor saham ON: apakah peningkatan struktural tersebut bersifat permanen, atau sebagian bersifat siklis? Target gross Margin Long-term publik manajemen adalah [DATA DIBUTUHKAN: dari earnings call atau investor day terbaru], yang akan mengimplikasikan kalkulasi forward earnings power yang spesifik. Hingga kuartal terbaru, gross Margin berada di angka [DATA DIBUTUHKAN]%, dibandingkan dengan [DATA DIBUTUHKAN]% untuk STMicroelectronics dan gross Margin negatif untuk Wolfspeed, yang masih berada dalam fase pembangunan padat modal.

Rasio P/E berjangka onsemi sebesar [DATA REQUIRED]x dibandingkan dengan [DATA REQUIRED]x untuk median ETF semikonduktor SOXX dan [DATA REQUIRED]x untuk STMicroelectronics, berdasarkan data konsensus [DATA REQUIRED] per [TANGGAL]. Arus Kas Bebas (arus kas operasi dikurangi belanja modal) selama dua belas bulan terakhir (TTM, empat kuartal fiskal terakhir) adalah $[DATA REQUIRED], menurut laporan arus kas 10-Q terbaru. Belanja modal meningkat karena investasi kapasitas manufaktur SiC, sehingga Arus Kas Bebas berada di bawah EBITDA; ini mencerminkan investasi strategis yang disengaja, bukan kelemahan finansial.

Apakah onsemi Membayar Dividen?

onsemi tidak membayar dividen tunai. Perusahaan mengembalikan modal kepada pemegang saham terutama melalui pembelian kembali saham. Dewan direksi telah mengesahkan program pembelian kembali saham senilai total $[DATA REQUIRED], di mana $[DATA REQUIRED] masih tersedia per pengajuan 10-Q terbaru. Investor yang mencari pendapatan dari kepemilikan saham semikonduktor mereka sebaiknya memperlakukan onsemi sebagai saham pertumbuhan dan pembelian kembali, bukan saham dividen.

Strategi Silicon Carbide onsemi dan Pemosisian Pasar EV

Tesis investasi onsemi berpusat pada silikon karbida (SiC), sebuah material semikonduktor wide-bandgap yang memungkinkan perangkat daya beroperasi pada tegangan, suhu, dan frekuensi switching yang lebih tinggi daripada silikon tradisional. SiC merupakan material pilihan untuk inverter traksi utama pada kendaraan listrik berbasis baterai (BEV) dan kendaraan listrik hibrida plug-in (PHEV); hibrida ringan yang berjalan pada arsitektur 48 volt menggunakan komponen berbasis silikon berdaya lebih rendah dan tidak menghasilkan peluang konten-per-kendaraan yang sama.

Mengapa Silikon Karbida Penting bagi Kendaraan Listrik

Inverter traksi utama, modul elektronika daya yang mengontrol motor listrik EV, mewakili peluang konten SiC terbesar per kendaraan. Menurut perkiraan analis, konten semikonduktor onsemi per BEV berkisar dari sekitar $400 hingga $800, dibandingkan dengan kira-kira $50 hingga $100 pada kendaraan mesin pembakaran internal tradisional. Inverter traksi saja menyumbang perkiraan $150 hingga $300 dari konten SiC tersebut. Di luar inverter, onsemi memasok pengisi daya di dalam kendaraan (OBC), konverter DC-DC, dan sistem manajemen baterai (BMS) untuk melengkapi komponen elektronik powertrain.

MOSFET SiC menggantikan transistor bipolar gerbang terisolasi (IGBT) yang lebih lama dalam aplikasi EV berperforma tinggi karena SiC beroperasi pada frekuensi switching yang lebih tinggi dengan kerugian energi yang lebih rendah, yang secara langsung menghasilkan rentang jelajah yang lebih jauh per sekali cas. Pergeseran teknologi ini adalah pendorong permintaan struktural yang mendasari tesis bullish untuk saham ON.

Pasar semikonduktor otomotif global diproyeksikan tumbuh dari sekitar $50 miliar pada tahun 2023 menjadi lebih dari $80 miliar pada tahun 2030, didorong oleh adopsi EV dan meningkatnya konten ADAS per kendaraan, menurut estimasi S&P Global Mobility. Partisipasi onsemi berada secara khusus di bagian semikonduktor daya dan sensor gambar dari pasar tersebut, bukan pada mikrokontroler atau chip konektivitas yang didominasi oleh produsen chip besar lainnya termasuk Renesas, NXP, dan Infineon. onsemi juga memasok semikonduktor daya dan solusi sensor untuk aplikasi otomasi industri termasuk robot pabrik, penggerak motor servo, dan sistem energi terbarukan seperti inverter surya; segmen industri telah terdampak lebih parah oleh koreksi inventaris dibandingkan otomotif, dan waktu pemulihan industri tetap menjadi poin pantauan untuk lintasan pendapatan jangka pendek saham tersebut.

Strategi EliteSiC dan Parit Manufaktur onsemi

Lini produk EliteSiC onsemi merupakan wajah komersial dari strategi SiC perusahaan tersebut, bersaing secara langsung dengan STMicroelectronics dan Wolfspeed untuk mendapatkan kemenangan desain (design wins) di produsen otomotif global utama. Kemenangan desain terjadi ketika produsen otomotif memilih perangkat SiC onsemi untuk platform kendaraan tertentu, yang biasanya menjamin pendapatan multi-tahun setelah kendaraan tersebut masuk ke tahap produksi.

Pendekatan manufaktur onsemi menciptakan posisi yang terdiferensiasi. Di bawah model fab-lite, onsemi mengendalikan seluruh rantai produksi SiC mulai dari pertumbuhan boule (memproduksi kristal SiC mentah tempat substrat diiris) hingga persiapan substrat, fabrikasi wafer, dan pengemasan perangkat. Integrasi vertikal ini memberi onsemi visibilitas biaya dan kontrol rantai pasokan yang tidak dapat ditandingi oleh kompetitor SiC murni fabless, dan ini menghasilkan ekonomi substrat yang meningkat seiring dengan skala.

Long-term perjanjian pasokan (LTSA) dengan OEM otomotif utama memberikan visibilitas pendapatan multi-tahun yang menghaluskan pola pendapatan siklus yang biasa terjadi pada perusahaan semikonduktor. Perjanjian ini, yang ditandatangani selama periode pembangunan pasokan EV, memberikan indikasi ke depan kepada investor mengenai permintaan yang sudah dipesan terpisah dari tren pesanan Spot. onsemi telah merujuk pada tunggakan LTSA dalam berbagai presentasi pendapatan, meskipun nama pelanggan dan nilai kontrak tertentu tidak diungkapkan kepada publik.

Manufaktur SiC onsemi yang berbasis di AS, termasuk fasilitasnya di Hudson, New Hampshire, memposisikan perusahaan untuk mendapatkan keuntungan dari Undang-Undang CHIPS dan Sains tahun 2022, yang menyediakan sekitar $52 miliar dalam bentuk hibah dan insentif pajak untuk investasi manufaktur semikonduktor domestik. Latar belakang kebijakan ini merupakan faktor pendorong yang mendukung, bukan katalis pendapatan jangka pendek utama.

Eksposur Pasar EV: Skenario Bull dan Skenario Bear

Pendapatan otomotif mewakili sekitar [DATA REQUIRED]% dari total pendapatan onsemi pada tahun fiskal [DATA REQUIRED], menurut laporan tahunan perusahaan, yang menetapkan pasar EV dan ADAS otomotif sebagai pendorong pendapatan utama. Basis pelanggan onsemi mencakup OEM Barat dan produsen EV Tiongkok, di mana produsen Tiongkok tersebut termasuk yang paling agresif dalam mengadopsi teknologi inverter SiC.

Kasus bullish bergantung pada ekspansi struktural konten SiC per kendaraan seiring skala volume produksi EV secara global. Pertumbuhan penjualan EV telah memperluas pasar yang dapat dituju untuk perangkat daya onsemi; untuk konteks yang lebih luas mengenai lintasan pasar EV dan para pelaku OEM terbesarnya, lihat [analisis harga saham Tesla] kami (https://www.bybit.com/en/wiki/article/tesla-stock-price-prediction-2030-tsla-an-illustrative-beginner-friendly-outlook/).

Kasus pesimistis untuk eksposur EV sama spesifiknya. Adopsi EV di pasar Barat tumbuh di bawah ekspektasi awal analis pada 2023 dan 2024, menyebabkan pelanggan otomotif terbesar onsemi mengurangi tingkat pesanan jangka pendek meskipun tren EV jangka panjang tetap utuh. Produsen EV Tiongkok, yang sebelumnya merupakan pembeli agresif SiC, juga mengurangi stok sepanjang 2023 dan 2024 seiring dengan moderasi rencana produksi mereka. Koreksi inventaris dan moderasi permintaan EV adalah hambatan yang terkait tetapi berbeda, dan keduanya menekan pendapatan segmen otomotif onsemi selama periode ini.

onsemi vs. Kompetitor: Bagaimana Perbandingan ON Terhadap STMicroelectronics dan Wolfspeed

onsemi bersaing di pasar semikonduktor daya SiC melawan dua pesaing utama yang diperdagangkan di bursa: STMicroelectronics (NYSE: STM) dan Wolfspeed (NYSE: WOLF, sebelumnya dikenal sebagai Cree sebelum rebranding tahun 2021). Ketiga perusahaan tersebut masuk dalam peringkat 3 pemasok SiC global teratas berdasarkan pendapatan, menurut data pasar Yole Intelligence.

Sumber: Yahoo Finance, FactSet. Data per [DATE]. P/E forward WOLF tidak berlaku karena laba negatif; EV/EBITDA adalah metrik perbandingan yang relevan. Baris onsemi dicetak tebal untuk kemudahan pemindaian.

Siapa Saja Kompetitor Utama onsemi?

Kompetitor utama SiC onsemi adalah STMicroelectronics (STM) dan Wolfspeed (WOLF), tetapi perusahaan ini juga menghadapi kompetisi dari Infineon Technologies, ROHM Semiconductor, dan Renesas Electronics di pasar semikonduktor daya yang lebih luas, serta dari produsen Tiongkok yang sedang berkembang termasuk SICC dan BYD Semiconductor dalam jangka panjang.

• STMicroelectronics (NYSE: STM): Produsen chip terdiversifikasi asal Prancis-Italia dan pemasok SiC 3 teratas dengan eksposur kuat ke OEM otomotif Eropa termasuk Stellantis dan Ferrari. STM mewakili perbandingan kompetitif paling langsung dengan onsemi: keduanya adalah produsen chip yang menguntungkan dan terdiversifikasi yang tertanam kuat dalam rantai pasokan otomotif.
• Wolfspeed (NYSE: WOLF): Satu-satunya perusahaan SiC murni (pure-play) publik yang besar. Wolfspeed menanggung utang substansial dari pembangunan pabrik Mohawk Valley miliknya dan telah beroperasi dengan kerugian bersih, menjadikannya eksposur risiko yang lebih tinggi terhadap tren utama SiC yang sama.
• Infineon Technologies, ROHM Semiconductor, Renesas Electronics: Perusahaan semikonduktor terdiversifikasi yang bersaing dengan segmen PSG onsemi dalam aplikasi manajemen daya industri dan otomotif.
• SICC, BYD Semiconductor: Produsen SiC Tiongkok yang sedang berkembang yang mengembangkan alternatif rantai pasokan domestik untuk OEM kendaraan listrik (EV) Tiongkok, yang mewakili risiko struktural jangka panjang terhadap pendapatan onsemi di Tiongkok.

Kinerja saham ON relatif terhadap tolok ukur ETF semikonduktor SOXX mencerminkan paparan koreksi inventaris spesifik onsemi, yang lebih menonjol dibandingkan sektor semikonduktor yang lebih luas mengingat konsentrasi onsemi pada semikonduktor daya otomotif dan industri.

onsemi vs. Wolfspeed: Perbedaan Investasi Utama

Perbedaan yang paling relevan bagi investor antara onsemi dan Wolfspeed adalah finansial: onsemi menghasilkan laba dan arus kas bebas positif, sementara Wolfspeed beroperasi dengan kerugian bersih saat mendanai pembangunan pabrik Mohawk Valley-nya di Marcy, New York. Wolfspeed (sebelumnya Cree, nama yang mungkin dikenali oleh beberapa investor dari pencahayaan LED sebelum bisnis tersebut dialihkan) adalah perusahaan murni SiC tanpa diversifikasi pendapatan di luar pasar SiC.

Dari perspektif investasi, kedua perusahaan menawarkan eksposur terhadap tesis permintaan semikonduktor daya SiC yang sama, tetapi dengan profil risiko yang berbeda. Basis pendapatan onsemi yang terdiversifikasi (otomotif, industri, sinyal campuran ASG, sensor gambar ISG) memberikan stabilitas pendapatan yang tidak dimiliki Wolfspeed. Tesis Wolfspeed bergantung pada pabrik Mohawk Valley-nya yang beroperasi penuh dan mencapai profitabilitas, sebuah jalur yang membawa risiko eksekusi dan utang neraca yang berarti. Jika Wolfspeed kesulitan dalam peningkatan kapasitas produksi, hubungan pelanggan onsemi yang sudah mapan dan profitabilitasnya memposisikannya untuk merebut pangsa pasar.

onsemi vs. STMicroelectronics: Di Mana Perbedaan Mereka

STMicroelectronics dan onsemi adalah dua perusahaan yang paling sebanding di pasar SiC: keduanya menguntungkan, pembuat chip yang terdiversifikasi dengan basis pelanggan otomotif yang besar. Perbedaan utama mereka adalah konsentrasi pelanggan geografis dan lintasan Margin kotor.

Pendapatan SiC STM lebih condong ke OEM otomotif Eropa, mencerminkan akar industri Prancis-Italia perusahaan tersebut dan hubungan jangka panjang dengan produsen grup Stellantis. Bauran pelanggan onsemi mencakup OEM AS dan Asia secara lebih luas, memberikannya eksposur siklus EV regional yang berbeda. STM juga menghadapi tekanan gross Margin-nya sendiri akibat koreksi inventaris SiC, memberikan konteks bahwa tantangan ini terjadi di seluruh industri dan bukan hanya spesifik bagi onsemi. P/E forward STM sebesar [DATA REQUIRED]x dan gross Margin sebesar [DATA REQUIRED]% adalah titik perbandingan yang paling relevan saat mengevaluasi valuasi onsemi terhadap pesaing langsungnya.

Mengapa Saham onsemi Menurun? Kinerja Terkini dan Katalis Utama

Saham ON telah turun sekitar [DATA REQUIRED]% dari rekor tertinggi sepanjang masa di kisaran $115 yang dicapai pada akhir 2021, terutama disebabkan oleh koreksi inventaris semikonduktor 2022–2024, yang menyebabkan pelanggan onsemi mengurangi kelebihan stok chip alih-alih melakukan pesanan baru, sehingga menekan pendapatan maupun margin kotor dari level puncaknya. Tekanan sekunder datang dari adopsi EV yang lebih lambat dari perkiraan di pasar Barat pada tahun 2023 dan 2024, yang mengurangi sinyal permintaan jangka pendek untuk perangkat daya SiC.

Penjelasan Mengenai Koreksi Inventaris Semikonduktor

Koreksi inventaris semikonduktor mengacu pada periode ketika pelanggan otomotif dan industri, setelah mengakumulasi inventaris semikonduktor SiC dan daya yang berlebihan selama kekurangan chip tahun 2020–2021, mengurangi tingkat pesanan mereka untuk menghabiskan stok yang ada sebelum melanjutkan pembelian normal. Ini adalah fenomena pelanggan hilir: pelanggan memiliki terlalu banyak chip yang tersedia, sehingga mereka berhenti membeli meskipun permintaan akhir untuk kendaraan dan peralatan terus berlanjut.

Koreksi 2022–2024 berdampak lebih parah pada segmen industri onsemi dibandingkan otomotif, karena pelanggan industri telah membangun penyangga inventaris yang lebih besar relatif terhadap tingkat konsumsi mereka. Pendapatan onsemi menurun dari puncak sekitar $[DATA REQUIRED] miliar pada [DATA REQUIRED] menjadi $[DATA REQUIRED] miliar dalam dua belas bulan terakhir, menurut pengajuan SEC perusahaan. Margin kotor menyusut dari puncak 47% kembali ke kisaran 40–45% seiring penurunan tingkat utilisasi pabrik dan biaya manufaktur tetap Spread atas volume produksi yang lebih rendah.

Waktu pemulihan koreksi inventaris masih belum pasti. Manajemen telah menyebutkan [DATA DIBUTUHKAN: indikator pemulihan spesifik dari laporan laba terbaru] sebagai sinyal yang mereka pantau; estimasi analis untuk normalisasi berkisar dari [DATA DIBUTUHKAN] hingga [DATA DIBUTUHKAN], sesuai data konsensus. Ketidakpastian ini adalah alasan utama mengapa kelipatan valuasi saham ON telah tertekan dari level puncaknya.

Saham ON juga mencatatkan reli selama periode ini ketika katalis positif muncul. Secara historis, saham ON bergerak lebih tinggi menyusul kinerja laba kuat yang melampaui panduan, pengungkapan kemenangan desain SiC pada OEM otomotif utama, peningkatan peringkat oleh analis terkait revisi garis waktu pemulihan, serta rotasi sektor yang lebih luas ke saham semikonduktor. Katalis kenaikan ini tetap aktif bagi investor yang memantau garis waktu normalisasi inventaris.

Eksposur Pendapatan Tiongkok

Pelanggan yang berbasis di Tiongkok mewakili sekitar [DATA REQUIRED]% dari total pendapatan onsemi pada tahun fiskal [DATA REQUIRED], sesuai catatan informasi geografis pada onsemi's most recent 10-K on SEC EDGAR{target="_blank" rel="noopener noreferrer"

Dari sisi pendapatan, produsen EV Tiongkok telah menjadi salah satu pelanggan SiC paling aktif bagi onsemi, yang mendorong sebagian pertumbuhan pendapatan otomotif selama periode 2021–2022. Dari sisi risiko, terdapat tiga skenario spesifik yang mengancam pendapatan tersebut: pertama, OEM EV Tiongkok secara aktif membangun rantai pasokan SiC domestik melalui perusahaan seperti SICC dan program semikonduktor internal BYD; kedua, meningkatnya ketegangan teknologi AS-Tiongkok meningkatkan kemungkinan perluasan kontrol ekspor untuk mencakup semikonduktor daya; ketiga, destocking inventaris produsen EV Tiongkok pada tahun 2023 dan 2024 secara langsung mengurangi volume pesanan onsemi, terlepas dari faktor geopolitik.

Dalam skenario penurunan di mana produsen EV Tiongkok berhasil melokalkan rantai pasokan SiC mereka dalam tiga hingga lima tahun, sekitar [DATA YANG DIPERLUKAN]% pendapatan onsemi di Tiongkok akan menghadapi risiko pergeseran struktural di luar apa yang dapat diatasi oleh pemulihan inventaris siklikal.

Berita Terbaru dan Pendapatan Mendatang

Item-item di bawah ini mencerminkan katalisator terkini yang paling signifikan untuk saham ON. Bagian ini ditandai untuk tinjauan dan pembaruan editorial setelah setiap laporan pendapatan kuartalan.

• Pendapatan Terbaru: Laporan pendapatan Kuartal [DATA REQUIRED] [DATA REQUIRED], yang dirilis pada [DATA REQUIRED], menunjukkan pendapatan sebesar $[DATA REQUIRED] miliar dibandingkan dengan estimasi konsensus analis sebesar $[DATA REQUIRED] miliar, dengan panduan manajemen untuk pendapatan Kuartal [DATA REQUIRED] sebesar $[DATA REQUIRED] miliar hingga $[DATA REQUIRED] miliar.
• Perubahan Peringkat Analis: [DATA REQUIRED: peningkatan/penurunan peringkat terbaru dengan nama firma dan tanggal]
• Pengumuman Kemenangan Desain SiC: [DATA REQUIRED: kemenangan desain yang diungkapkan secara publik atau referensi LTSA terbaru]
• Data Pasar EV: [DATA REQUIRED: poin data adopsi EV dari IEA atau BloombergNEF terbaru yang memengaruhi sentimen sektor]
• Tanggal Pendapatan Berikutnya: Laporan pendapatan onsemi berikutnya yang dijadwalkan mencakup [DATA REQUIRED] dan diperkirakan akan dirilis pada [DATA REQUIRED] (pra-pasar / pasca-pasar). Metrik utama yang harus diperhatikan adalah tingkat pemulihan pendapatan versus konsensus, trajektori gross Margin, dan panduan kuartal berikutnya relatif terhadap ekspektasi analis. Tanggal pendapatan berikutnya dapat dikonfirmasi di kalender pendapatan Hubungan Investor onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer"}

Peringkat Analis Wall Street dan Target Harga untuk Saham ON

Dari [DATA REQUIRED] analis yang saat ini meliput onsemi, [DATA REQUIRED] memberikan peringkat Beli atau Outperform pada saham tersebut, [DATA REQUIRED] memberikan peringkat Hold atau Netral, dan [DATA REQUIRED] memberikan peringkat Jual atau Underperform, menurut estimasi analis Yahoo Finance untuk ON{target="_blank" rel="noopener noreferrer

Sumber: Konsensus FactSet/Yahoo Finance per [DATE]. Target harga analis merupakan estimasi 12 bulan ke depan; metodologi Bank individu dapat bervariasi.

Target harga konsensus 12 bulan untuk saham onsemi (ON) adalah $[DATA DIPERLUKAN], tersirat kenaikan (atau penurunan) [DATA DIPERLUKAN]% dari harga saat ini $[DATA DIPERLUKAN], menurut konsensus FactSet per [TANGGAL]. Target tinggi sebesar $[DATA DIPERLUKAN] (dari [DATA DIPERLUKAN]) mencerminkan kasus bullish di mana normalisasi inventaris dan peningkatan kemenangan desain SiC memulihkan margin kotor menuju puncak 47%; target rendah sebesar $[DATA DIPERLUKAN] (dari [DATA DIPERLUKAN]) mencerminkan kasus bearish di mana koreksi inventaris terbukti berkepanjangan dan pendapatan Tiongkok menghadapi tekanan struktural.

Estimasi EPS analis untuk tahun fiskal berikutnya berada di angka $[DATA REQUIRED] per saham dilusian pada basis non-GAAP, menurut konsensus FactSet per [DATE]. Revisi estimasi EPS selama 90 hari terakhir telah menunjukkan tren [DATA REQUIRED: naik/turun], yang merupakan sinyal sentimen signifikan mengingat arah revisi sering kali mendahului arah harga saham pada saham semikonduktor. Pada target harga konsensus 12 bulan, ON akan diperdagangkan pada sekitar [DATA REQUIRED]x forward earnings.

Jika koreksi inventaris menormalisasi sebesar [DATA REQUIRED] dan margin kotor pulih menuju rentang 47%, skenario bull case akan mendukung target harga analis di batas atas rentang tersebut. Jika pertumbuhan permintaan EV di pasar Barat tetap di bawah lintasan jangka Long konsensus dan pendapatan China menghadapi hambatan berkelanjutan hingga [DATA REQUIRED], target bear case akan menjadi lebih relevan. Skenario-skenario ini adalah kondisi, bukan prediksi; hasil aktual bergantung pada variabel-variabel yang bahkan tidak disepakati oleh para analis itu sendiri.

Apakah Saham onsemi Merupakan Investasi yang Baik? Kasus Bullish, Kasus Bearish, dan Prospek

Apakah saham onsemi merupakan investasi yang menarik terutama bergantung pada tiga variabel: durasi koreksi inventaris semikonduktor, laju pemulihan Margin kotor, dan stabilitas pendapatan dari Tiongkok. Argumen bull dan bear untuk ON berbeda pada faktor-faktor spesifik ini, bukan pada narasi permintaan SiC yang mendasarinya, yang secara luas diterima oleh kedua belah pihak sebagai sesuatu yang secara struktural tetap utuh.

Argumen Bull untuk Saham ON

1. Permintaan struktural SiC: Estimasi analis menempatkan konten semikonduktor onsemi per BEV pada kisaran $400–$800, dibandingkan dengan sekitar $50–$100 pada kendaraan ICE tradisional. Seiring dengan skala produksi EV global, keunggulan konten ini diterjemahkan menjadi pertumbuhan pendapatan jangka panjang yang independen dari siklus inventaris jangka pendek.
2. Jalur pemulihan Margin kotor: Margin kotor onsemi naik dari 33% menjadi sekitar 47% melalui pilihan strategis yang disengaja, bukan karena keberuntungan siklus. Jika koreksi inventaris mereda dan bauran produk SiC terus meningkat, perbaikan Margin struktural seharusnya menegaskan dirinya kembali, dengan manajemen menargetkan [DATA REQUIRED] sebagai rentang jangka panjang.
3. Pipa proyek desain dan LTSA: Perjanjian pasokan jangka panjang (LTSA) multi-tahun dengan OEM otomotif besar memberikan visibilitas pendapatan yang melampaui apa yang ditunjukkan oleh tingkat pesanan kuartalan saat ini, sehingga mengurangi risiko bahwa pelemahan jangka pendek meremehkan kekuatan laba jangka menengah onsemi.
4. Generasi FCF dan buyback: onsemi menghasilkan Arus Kas bebas positif bahkan selama koreksi inventaris, mendanai pembelian kembali saham yang mengurangi jumlah saham dilusian dan secara mekanis mendukung EPS. Hal ini kontras dengan Wolfspeed, yang memerlukan modal eksternal untuk mendanai fase pengembangannya.
5. Pemasok SiC 3 besar dengan integrasi vertikal: Kontrol manufaktur dari boule-ke-perangkat milik onsemi memberikan keunggulan biaya dan rantai pasokan dibandingkan kompetitor SiC tanpa pabrik (fabless), dan skala kapasitas manufaktur yang terpasang menciptakan hambatan masuk yang belum dapat ditiru oleh kompetitor China yang baru muncul.
6. Diskon valuasi: Pada [DATA REQUIRED]x laba ke depan, ON diperdagangkan dengan diskon [DATA REQUIRED]% terhadap median P/E ETF semikonduktor SOXX sebesar [DATA REQUIRED]x, menurut data FactSet per [DATE], yang menyiratkan margin keamanan jika tesis pemulihan terbukti.

Kasus Bearish untuk Saham ON

1. Durasi koreksi inventaris tidak pasti: Lini masa pemulihan tetap tidak pasti secara eksplisit. Bahkan manajemen belum memberikan tanggal normalisasi yang spesifik, dan estimasi analis berkisar selama beberapa kuartal. Koreksi yang berkepanjangan akan menunda pemulihan pendapatan dan ekspansi gross Margin.
2. Konsentrasi pendapatan Tiongkok: Sekitar [DATA REQUIRED]% dari pendapatan onsemi berasal dari pelanggan yang berbasis di Tiongkok per pengungkapan fiskal [DATA REQUIRED]. Produsen EV Tiongkok secara aktif mengembangkan rantai pasokan SiC domestik melalui SICC dan program semikonduktor internal BYD, yang mewakili risiko perpindahan struktural di luar destocking siklis.
3. Moderasi permintaan EV di pasar Barat: Adopsi BEV yang lebih lambat dari perkiraan di AS dan Eropa pada tahun 2023 dan 2024 mengurangi sinyal permintaan jangka pendek untuk perangkat daya SiC dan menyebabkan pelanggan onsemi merevisi jadwal produksi ke bawah. Jika pertumbuhan adopsi tetap di bawah prakiraan konsensus Long-term, peluang konten per kendaraan onsemi mungkin memerlukan waktu lebih lama untuk terwujud.
4. Tekanan Margin kompetitif: STMicroelectronics berinvestasi secara agresif dalam kapasitas manufaktur SiC untuk OEM Eropa, dan beberapa produsen Tiongkok memasuki pasar SiC dengan dukungan negara, menciptakan lingkungan penetapan harga yang lebih kompetitif yang dapat membatasi pemulihan gross Margin bahkan saat volume pulih.
5. Kompresi gross Margin berlanjut: Koreksi inventaris mendorong gross Margin dari puncak 47% kembali ke arah 40–45%. Jika tingkat utilisasi fab tetap tertekan lebih lama dari yang diperkirakan, masalah penyerapan biaya tetap terus membebani Margin terlepas dari lintasan pendapatan.
6. Risiko konsentrasi pelanggan: Sejumlah kecil pelanggan OEM besar mewakili pangsa pendapatan onsemi yang tidak proporsional; jika salah satu pelanggan terbesar mengubah keputusan Platform atau mempercepat pengadaan SiC domestik, dampak pendapatannya akan bersifat material.

Analis Wall Street memberikan peringkat konsensus [DATA REQUIRED] pada saham ON dengan target harga rata-rata 12 bulan sebesar $[DATA REQUIRED], menurut konsensus FactSet pada tanggal [DATE]. Apakah saham onsemi merupakan investasi yang baik bergantung pada penilaian investor sendiri terhadap lini masa koreksi inventaris, toleransi mereka terhadap risiko pendapatan Tiongkok, dan pandangan mereka tentang apakah ekspansi gross Margin yang dicapai antara tahun 2021 dan 2023 mencerminkan perubahan struktural permanen atau sebagian kondisi siklus.

Penafian Investasi: Analisis ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan, saran investasi, atau rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan sekuritas apa pun. Kinerja masa lalu tidak mencerminkan hasil di masa mendatang. Investor harus melakukan uji tuntas mereka sendiri dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.

Pertanyaan yang Sering Diajukan Tentang Saham onsemi (ON)

Apa yang dilakukan onsemi?

onsemi merancang dan memproduksi semikonduktor daya dan sensor cerdas untuk kendaraan listrik, sistem ADAS otomotif, dan aplikasi otomatisasi industri. Perusahaan diperdagangkan di NASDAQ dengan simbol ON dan mengoperasikan tiga segmen bisnis: Power Solutions Group (PSG), yang memproduksi SiC MOSFET dan IGBT untuk powertrain EV; Advanced Solutions Group (ASG), yang mencakup produk mixed-signal dan analog; dan Intelligent Sensing Group (ISG), yang membuat sensor gambar untuk kamera otomotif. onsemi adalah pemasok global 3 teratas perangkat daya silikon karbida.

Apa simbol saham untuk onsemi?

Simbol tickernya adalah ON, yang terdaftar di NASDAQ. onsemi adalah anggota indeks S&P 500. Nama resmi sebelumnya adalah ON Semiconductor Corporation; perusahaan melakukan rebranding menjadi onsemi pada tahun 2022 tetapi tetap mempertahankan ticker ON. Saat mencari di platform pialang, masukkan ON di NASDAQ untuk menemukan saham onsemi.

Apakah onsemi merupakan investasi yang bagus?

Apakah onsemi merupakan investasi yang baik bergantung pada pandangan investor mengenai tiga faktor spesifik: durasi koreksi inventaris semikonduktor tahun 2022–2024, kecepatan pemulihan Margin laba kotor menuju puncak sebelumnya yang diperkirakan sekitar 47%, dan stabilitas pendapatan onsemi dari Tiongkok, yang mewakili sekitar [DATA REQUIRED]% dari total penjualan menurut pengungkapan fiskal [DATA REQUIRED]. Kasus bull bergantung pada permintaan struktural SiC di kendaraan listrik (EV) dan pemulihan Margin laba kotor; kasus bear berpusat pada ketidakpastian koreksi inventaris, risiko Tiongkok, dan waktu adopsi EV. Wall Street memegang peringkat konsensus [DATA REQUIRED], menurut FactSet per [DATE]. Ini bukan rekomendasi; konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.

Berapakah target harga onsemi?

Target harga analis konsensus 12 bulan untuk saham onsemi (ON) adalah $[DATA REQUIRED], berdasarkan cakupan dari [DATA REQUIRED] analis Wall Street, menurut konsensus FactSet per [DATE]. Target berkisar dari terendah $[DATA REQUIRED] hingga tertinggi $[DATA REQUIRED]. Target konsensus menyiratkan [DATA REQUIRED]% kenaikan atau penurunan dari harga saat ini $[DATA REQUIRED]. Target harga analis adalah perkiraan berwawasan ke depan dan metodologi masing-masing perusahaan bervariasi; bagian Peringkat Analis Wall Street di atas memberikan detail tingkat perusahaan.

Siapa pesaing utama onsemi?

Kompetitor utama SiC onsemi adalah STMicroelectronics (NYSE: STM) dan Wolfspeed (NYSE: WOLF, sebelumnya Cree). Kompetitor semikonduktor daya yang lebih luas meliputi Infineon Technologies, ROHM Semiconductor, dan Renesas Electronics. Produsen SiC Tiongkok yang sedang berkembang, termasuk SICC dan BYD Semiconductor, mewakili risiko kompetitif jangka panjang khususnya bagi basis pendapatan onsemi di Tiongkok. STM dan onsemi adalah perusahaan terbuka yang paling sebanding secara langsung: keduanya menguntungkan dan terdiversifikasi dengan bisnis SiC otomotif yang besar. Wolfspeed adalah satu-satunya perusahaan SiC murni yang utama namun saat ini belum menguntungkan.

Bagaimana onsemi terpapar ke pasar kendaraan listrik?

Pendapatan otomotif mewakili sekitar [DATA REQUIRED]% dari total pendapatan onsemi pada tahun fiskal [DATA REQUIRED], menurut laporan tahunan perusahaan. onsemi memasok perangkat daya SiC ke powertrain EV dalam empat aplikasi utama: inverter traksi utama (peluang konten dolar terbesar per kendaraan, diperkirakan sebesar $150–$300 konten SiC), pengisi daya onboard (OBC), konverter DC-DC, dan sistem manajemen baterai (BMS). Estimasi analis menempatkan total konten semikonduktor onsemi per BEV sekitar $400–$800, dibandingkan dengan kira-kira $50–$100 per kendaraan ICE tradisional. Kendaraan listrik baterai (BEV) dan kendaraan listrik hibrida plug-in (PHEV) memerlukan inverter SiC berdaya tinggi; hibrida ringan tidak.

Apa yang terjadi pada saham onsemi baru-baru ini?

Saham ON telah menurun sekitar [DATA REQUIRED]% dari puncaknya sepanjang masa yang mencapai sekitar $115 pada akhir tahun 2021, terutama karena koreksi inventaris semikonduktor tahun 2022–2024. Setelah kekurangan chip pada tahun 2020–2021, pelanggan otomotif dan industri menimbun inventaris SiC (Silicon Carbide) berlebih dan mengurangi tingkat pesanan selama tahun 2023 dan 2024, menyebabkan pendapatan onsemi menurun dari level puncaknya dan margin laba kotor menyusut dari puncak 47% kembali menuju 40–45%. Moderasi permintaan kendaraan listrik (EV) di pasar Barat memberikan hambatan sekunder. Pelanggan yang berbasis di Tiongkok, yang mewakili sekitar [DATA REQUIRED]% dari pendapatan onsemi, juga melakukan destocking selama periode ini. Hasil kuartalan terbaru adalah laporan Q[DATA REQUIRED] [DATA REQUIRED] yang dirilis [DATA REQUIRED].

Apakah onsemi membayar dividen?

No. onsemi tidak membagikan dividen tunai. Perusahaan mengembalikan modal kepada pemegang saham melalui pembelian kembali saham daripada dividen, konsisten dengan posisinya sebagai perusahaan semikonduktor yang berorientasi pada pertumbuhan. Dewan direksi telah mengotorisasi program pembelian kembali saham senilai total $[DATA REQUIRED], di mana $[DATA REQUIRED] masih tersedia berdasarkan pengajuan 10-Q terbaru. Program pembelian kembali didanai dari Arus Kas bebas (arus kas operasi dikurangi belanja modal) dan mengurangi jumlah saham terdilusi dari waktu ke waktu, secara mekanis mendukung pertumbuhan laba per saham.

Berapa pendapatan onsemi?

Pendapatan setahun penuh onsemi terbaru adalah $[DATA REQUIRED] miliar untuk tahun fiskal [DATA REQUIRED], perubahan sebesar [DATA REQUIRED]% dari $[DATA REQUIRED] miliar di tahun fiskal sebelumnya, menurut laporan tahunan perusahaan yang diajukan ke SEC. Dalam basis dua belas bulan terakhir hingga kuartal terbaru, pendapatan adalah $[DATA REQUIRED] miliar. Koreksi inventaris semikonduktor mendorong perubahan dari tahun ke tahun, mengurangi tingkat pemesanan pelanggan di pasar otomotif dan industri. Pendapatan berdasarkan segmen (PSG, ASG, ISG) diungkapkan dalam rilis pers pendapatan kuartalan onsemi dan pengajuan 10-Q.

Bagaimana perbandingan onsemi dengan Wolfspeed?

onsemi dan Wolfspeed keduanya menduduki peringkat 3 pemasok SiC global teratas, tetapi mereka berbeda secara material pada profil keuangan dan model bisnis. onsemi menguntungkan, menghasilkan arus kas bebas positif, dan mengoperasikan bisnis yang terdiversifikasi di seluruh semikonduktor daya, produk analog, dan sensor gambar. Wolfspeed (sebelumnya Cree) adalah perusahaan SiC murni yang telah beroperasi dengan kerugian bersih sambil mendanai pembangunan pabrik Mohawk Valley-nya di New York, dan memiliki utang yang substansial di neraca keuangannya. P/E berjangka Wolfspeed tidak berlaku karena pendapatan negatif; P/E berjangka onsemi adalah [DATA DIPERLUKAN]x menurut FactSet per [TANGGAL]. Keduanya menawarkan eksposur pasar SiC; onsemi membawa risiko keuangan yang lebih rendah dengan mengorbankan eksposur SiC murni yang terdilusi.

Apakah onsemi pernah melakukan pemecahan saham?

onsemi belum melakukan stock split baru-baru ini per [TANGGAL]. Pada level harga saat ini, stock split belum dibahas secara publik oleh manajemen dan tidak muncul dalam pengajuan SEC atau komunikasi investor terbaru. Kueri ini kemungkinan mencerminkan rasa ingin tahu investor daripada tindakan korporat yang aktif. Verifikasi Status saat ini di kalender pendapatan Investor Relations onsemi{target="_blank" rel="noopener noreferrer"}

Penafian

Artikel ini hanya untuk tujuan informasi dan bukan merupakan nasihat keuangan, nasihat investasi, atau rekomendasi untuk membeli, menjual, atau menahan sekuritas apa pun. Kinerja masa lalu tidak menunjukkan hasil di masa mendatang. Semua data yang dirujuk dalam artikel ini bersumber dari informasi yang tersedia untuk umum dan diyakini akurat per tanggal yang tertera, tetapi mungkin tidak mencerminkan kondisi pasar terkini. Angka keuangan yang ditandai [DATA REQUIRED] harus diverifikasi dan diisi dari sumber utama (pengajuan SEC, FactSet, Yahoo Finance) sebelum publikasi. Investor harus melakukan uji tuntas mereka sendiri dan berkonsultasi dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi apa pun.