Short squeeze terjadi ketika harga saham yang banyak mengalami short selling naik tajam, memaksa para short seller untuk membeli kembali saham guna membatasi kerugian mereka. Gelombang pembelian paksa ini mendorong harga naik lebih tinggi lagi, menciptakan lingkaran umpan balik yang menguatkan diri sendiri. Short squeeze dapat menghasilkan lonjakan harga yang dramatis dan cepat dalam hitungan jam atau hari.

Di halaman ini:

• Apa Itu Short Penjualan?
• Apa Itu Short Squeeze?
• Apakah Short Penjualan Legal?
• Contoh Short Squeeze Terkenal
• Short Squeeze vs. Gama Squeeze
• Risiko Short Penjualan
• Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang Short Jual?

Short jual kosong adalah strategi trading yang menghasilkan keuntungan ketika harga saham turun, kebalikan dari pendekatan umum yaitu membeli saham dan menunggu nilainya naik.

Cara Kerja Short Jual Kosong Langkah demi Langkah

Berbeda dengan Posisi Long (di mana Anda membeli saham dengan harapan harga naik), short selling menguntungkan ketika harga turun. Mekanismenya memerlukan satu langkah tambahan yang belum pernah ditemui kebanyakan investor: meminjam saham sebelum menjualnya.

Mari kita perhatikan sebuah analogi konkret. Misalkan Anda meminjam laptop teman, menjualnya seharga $1.000, dan menunggu hingga harga model tersebut turun. Sebulan kemudian, Anda membeli laptop yang sama seharga $700 dan mengembalikannya. Anda menyimpan selisih $300 tersebut, dikurangi biaya apa pun yang Anda bayar untuk meminjamnya. Penjualan Short menerapkan prinsip yang sama pada saham yang diperdagangkan di bursa saham publik seperti New York Stock Exchange (NYSE) atau Nasdaq.

Sebuah broker-dealer, perusahaan keuangan teregulasi yang mengeksekusi transaksi efek atas nama klien, mencari saham yang dapat dipinjamkan, memfasilitasi peminjaman, dan mengelola akun Margin dari penjual Short. FINRA (Financial Industry Regulatory Authority), organisasi swa-regulasi yang mengawasi broker-dealer di pasar AS, mewajibkan broker untuk menyimpan catatan dari semua posisi yang dipinjam.

Siklus short selling terdiri dari empat tahap:

1. Pinjam saham dari broker
2. Jual saham yang dipinjam pada harga pasar saat ini
3. Tunggu hingga harga turun
4. Beli kembali saham tersebut dengan harga yang lebih rendah dan kembalikan kepada pemberi pinjaman, dengan selisihnya sebagai keuntungan dikurangi biaya peminjaman

Saham yang dipinjam dikenakan biaya harian. Ketika suatu saham sulit dipinjam (hanya tersedia sedikit saham yang dapat dipinjam), biaya tersebut akan melonjak tajam.

Bagaimana Penjual Short Mendapatkan Keuntungan

Keuntungan seorang penjual Short sama dengan selisih antara harga saat mereka menjual saham yang dipinjam dan harga lebih rendah saat mereka membelinya kembali, dikurangi biaya peminjaman dan biaya transaksi.

Sebagai contoh konkret: meminjam dan menjual 100 saham masing-masing senilai $50, mengumpulkan $5.000. Harga saham turun menjadi $30. Beli kembali 100 saham seharga $3.000. Keuntungan: $2.000 dikurangi biaya.

Dana Lindung Nilai (wadah investasi bersama yang menggunakan berbagai strategi termasuk penjualan Short) menggunakan pendekatan ini dalam dua cara: sebagai tesis bearish terarah ketika mereka percaya sebuah saham dinilai terlalu tinggi, dan sebagai alat lindung nilai untuk mengimbangi risiko dalam portofolio Long.

Satu asimetri menentukan profil risiko short selling: potensi keuntungan dibatasi sebesar 100% dari hasil penjualan (saham hanya bisa turun hingga nol), tetapi potensi kerugian secara teoritis tidak terbatas karena harga saham dapat naik tanpa batas atas.

Apa Itu Short Squeeze?

Short squeeze adalah spiral harga yang memperkuat diri sendiri yang terjadi ketika harga saham yang banyak di-short naik tajam, memaksa penjual short untuk membeli kembali saham dalam kondisi rugi, dan gelombang pembelian paksa tersebut mendorong harga menjadi lebih tinggi lagi.

Bagaimana Squeeze Short Berkembang: Mekanismenya

Short squeeze mengikuti pola eskalasi yang dapat diprediksi, dengan setiap tahap mempercepat tahap berikutnya.

Dua istilah memerlukan definisi sebelum masuk ke langkah-langkahnya.

Short penutupan posisi adalah tindakan membeli kembali saham yang dipinjam untuk menutup Posisi Short, mengembalikannya kepada pemberi pinjaman dan mengakhiri kewajiban. Penutupan posisi bisa bersifat sukarela (penjual short memutuskan kerugian terlalu besar) atau tidak sukarela (broker memaksa pembelian kembali).

Margin Call adalah permintaan broker kepada penjual short untuk menyetor dana tambahan ketika kerugian pada sebuah posisi melebihi ambang batas Margin Pemeliharaan akun. Ketika penjual short tidak dapat memenuhi Margin Call, broker akan menutup posisi tersebut secara paksa dengan membeli kembali saham pada harga pasar saat ini, terlepas dari preferensi penjual short.

Siklus hidup squeeze enam tahap:

1. Penjual Short meminjam dan menjual saham pada harga saat ini, dengan tesis bearish bahwa saham tersebut akan turun
2. Peristiwa yang tidak terduga menyebabkan harga saham naik: laporan laba yang positif, pengumuman produk, peningkatan peringkat oleh analis, atau lonjakan aktivitas pembelian
3. Penjual Short menghadapi kerugian yang belum direalisasi yang terus membengkak saat harga melonjak di atas harga jual awal mereka
4. Broker menerbitkan margin call, menuntut agar penjual short melakukan Deposit modal tambahan untuk mempertahankan posisi mereka
5. Penjual Short yang tidak dapat atau memilih untuk tidak memenuhi margin call dipaksa oleh broker mereka untuk membeli kembali saham pada harga saat ini yang lebih tinggi. Ini disebut short covering
6. Gelombang covering paksa tersebut menambah tekanan beli ke atas, mendorong harga semakin tinggi, memicu margin call bagi penjual short tambahan dan menciptakan lingkaran umpan balik yang memperkuat diri sendiri

Durasi sangat bervariasi. Beberapa squeeze terselesaikan dalam satu sesi perdagangan. Yang lain, seperti peristiwa GameStop pada Januari 2021, berlangsung selama berhari-hari atau berminggu-minggu. Sebuah squeeze berakhir ketika penjual pendek telah selesai menutup posisi mereka, dan harga biasanya turun tajam setelah tekanan pembelian paksa menghilang.

Pemicu Short Squeeze?

Empat kondisi yang paling umum memicu atau mempercepat Short squeeze:

1. Berita positif yang tidak terduga. Pencapaian laba yang melampaui ekspektasi, peluncuran produk, atau pemutakhiran peringkat analis mendorong pembeli ke dalam saham tersebut dengan cepat, sehingga mendorong harga di atas level yang dapat dipertahankan oleh Short sellers.

2. Pembelian Ritel yang Terkoordinasi. Sejumlah besar investor ritel (investor perorangan, non-profesional yang membeli dan menjual sekuritas melalui rekening pialang) yang secara kolektif membeli saham yang banyak di-short dapat menggerakkan harga secukupnya untuk memicu kaskade, sebagaimana ditunjukkan oleh GameStop pada Januari 2021.

3. Minat jual kosong yang ekstrem relatif terhadap float yang tersedia. Ketika saham yang dijual kosong mendekati atau melebihi float saham (saham suatu perusahaan yang tersedia untuk diperdagangkan secara publik), bahkan tekanan beli yang kecil sekalipun dapat menjadi tidak terkendali karena sangat sedikit saham yang tersedia untuk menutupinya.

4. Penurunan volume perdagangan harian. Ketika volume turun sementara minat jual (short interest) tetap tinggi, penjual short menghadapi kesulitan untuk menutup posisi tanpa pembelian mereka sendiri menggerakkan harga lebih jauh melawan mereka.

Short Rasio Short Interest dan Hari Tutup Posisi: Cara Spot Risiko Short Squeeze

Dua metrik memberikan indikasi kuantitatif bagi investor mengenai kerentanan squeeze suatu saham: rasio short interest dan days to cover.

Short minat adalah jumlah total saham perusahaan yang saat ini dijual kosong oleh investor.

Short rasio bunga memiliki dua makna umum di media finansial:

• Short bunga sebagai persentase dari float: minat short dibagi dengan total saham yang tersedia untuk diperdagangkan publik, mengukur ukuran posisi short relatif terhadap pasokan yang tersedia.
• Hari untuk ditutup (juga disebut rasio short): minat short dibagi dengan volume perdagangan harian rata-rata, mengukur berapa lama penjual short akan membutuhkan waktu untuk keluar dengan volume normal.

Hari untuk Menutup = Total Saham Short ÷ Volume Harian Rata-rata

Saham dengan 20 days to cover berarti penjual Short akan membutuhkan 20 hari perdagangan rata-rata untuk membeli kembali seluruh saham mereka, yang selama periode tersebut mereka tetap terpapar pada tekanan kenaikan harga yang terus-menerus.

Ambang batas risiko squeeze (konvensi pasar, bukan definisi regulasi):

Short interest GameStop melampaui 100% dari float-nya pada puncaknya, yang berarti lebih banyak saham yang dijual secara short daripada yang tersedia untuk perdagangan publik.

Ambang batas ini meningkatkan kemungkinan terjadinya short squeeze tetapi tidak menjaminnya. Peristiwa katalis juga diperlukan. Anda dapat menemukan data minat jual kosong melalui sumber daya investor jual kosong FINRA. FINRA mewajibkan pialang untuk melaporkan minat jual kosong dua kali sebulan, dan data ini diagregasi pada platform seperti Yahoo Finance dan MarketWatch.

Apakah Penjualan Short Legal?

Penjualan Short adalah legal di Amerika Serikat.

Short penjualan DIPERBOLEHKAN di Amerika Serikat. Ini diatur oleh SEC (Securities and Exchange Commission) di bawah Regulasi SHO. Namun, naked short selling, yang melibatkan penjualan saham tanpa terlebih dahulu menemukan saham yang akan dipinjam, secara tegas ilegal.

Short Penjualan Diperbolehkan di Amerika Serikat

Short penjualan diperbolehkan secara hukum di Amerika Serikat dan telah menjadi praktik standar di pasar keuangan AS selama beberapa dekade.

SEC (Securities and Exchange Commission), lembaga federal AS yang bertanggung jawab untuk mengatur pasar sekuritas dan melindungi investor, mengatur Short selling terutama melalui Regulation SHO. Wewenang untuk kerangka peraturan ini berasal dari Securities Exchange Act of 1934, undang-undang dasar yang mengatur perdagangan sekuritas di pasar sekunder. FINRA mengawasi kepatuhan broker-dealer terhadap persyaratan pelaporan Short sale pada tingkat operasional.

Anda dapat meninjau posisi SEC secara langsung melalui halaman informasi short sales SEC.

Short jual kosong juga legal di sebagian besar pasar keuangan global utama, termasuk Inggris Raya, negara-negara anggota UE, Kanada, Jepang, Australia, dan Hong Kong. Beberapa negara telah memberlakukan pembatasan sementara selama periode tekanan pasar: beberapa negara anggota UE melarang jual kosong pada saham-saham keuangan tertentu selama krisis keuangan 2008, dan negara-negara termasuk Prancis, Italia, dan Spanyol memberlakukan pembatasan sementara selama volatilitas pasar COVID-19 pada Maret 2020. Regulasi bervariasi berdasarkan yurisdiksi.

Apa Itu Short Jual Kosong Telanjang dan Mengapa Itu Ilegal?

Naked short selling adalah praktik ilegal menjual saham secara short tanpa meminjam atau menemukan saham yang tersedia untuk dipinjam terlebih dahulu.

Naked short selling ilegal di Amerika Serikat. Penjual dalam naked short sale menjual saham yang tidak mereka miliki dan belum mengatur untuk meminjamnya, yang membedakannya dari short selling yang legal.

Penjualan kosong telanjang menyebabkan dua kerugian spesifik. Pertama, ini menciptakan tekanan jual ke bawah yang artifisial karena pesanan jual masuk ke pasar tanpa pinjaman saham yang sesuai. Kedua, ini menghasilkan kegagalan pengiriman: situasi di mana saham yang dijual kepada pembeli tidak pernah benar-benar dikirimkan, karena penjual tidak pernah memiliki saham tersebut sejak awal.

Regulasi SHO SEC melarang naked short selling melalui persyaratan 'locate': sebelum mengeksekusi penjualan pendek, seorang pialang-dealer harus memiliki alasan yang masuk akal untuk percaya bahwa saham dapat dipinjam dan dikirimkan pada Tanggal Penyelesaian. Meskipun ilegal, pelanggaran naked short selling memang terjadi, dan SEC secara aktif memantau serta mengejar tindakan penegakan hukum.

Regulasi SHO: Aturan yang Membuat Short Selling Legal

Regulation SHO adalah peraturan SEC yang membuat Short selling legal di Amerika Serikat. Diadopsi pada tahun 2005, peraturan ini menetapkan ketentuan di mana penjualan Short diizinkan dan secara eksplisit melarang naked Short selling.

Reg SHO memiliki dua persyaratan utama:

Persyaratan 'locate': Sebelum mengeksekusi penjualan singkat (short sale), seorang pialang-dealer harus memiliki dasar yang masuk akal untuk percaya bahwa saham dapat dipinjam dan dikirimkan kepada pembeli pada Tanggal Penyelesaian. Persyaratan ini mencegah penjualan singkat telanjang (naked short selling) secara langsung.

Persyaratan close-out: Ketika penjualan Short mengakibatkan kegagalan berkelanjutan dalam penyerahan saham kepada pembeli, broker-dealer harus menutup Posisi melalui pembelian kembali wajib, guna mencegah akumulasi kegagalan penyerahan yang tidak terselesaikan.

Teks regulasi selengkapnya tersedia melalui panduan investor Regulasi SHO SEC.

Apakah Menyebabkan atau Berpartisipasi dalam Short Squeeze Itu Ilegal?

Sebagai investor individu, membeli saham yang banyak dijual kosong (shorted) adalah legal. Membeli saham di bursa publik adalah aktivitas pasar yang normal dan sah secara hukum.

Gambaran hukum menjadi lebih bernuansa ketika kampanye pembelian terorganisir dilibatkan. Perilaku yang disengaja dan terkoordinasi yang dirancang untuk memanipulasi harga saham secara artifisial, terutama ketika dikombinasikan dengan pernyataan palsu atau menyesatkan, dapat merupakan manipulasi pasar ilegal berdasarkan Bagian 9 dan Bagian 10(b) dari Securities Exchange Act tahun 1934 dan Peraturan SEC 10b-5.

Garis hukum memisahkan dua jenis aktivitas:

Short squeeze organik (legal): Investor independen, masing-masing membuat keputusan investasi sendiri, secara kolektif membeli saham dari saham yang banyak di-short. Harga naik. Penjual Short mengalami kerugian dan terpaksa melakukan 'cover'. Squeeze adalah hasil pasar, bukan konspirasi.

• Kampanye manipulasi terkoordinasi (berpotensi ilegal): Sekelompok orang berorganisasi dengan tujuan eksplisit untuk menggelembungkan harga saham secara artifisial melalui perilaku menipu atau pernyataan palsu guna memaksa penjual pendek (short sellers) menutup posisi mereka dengan kerugian.

SEC menyelidiki peristiwa GameStop pada Januari 2021 dan menerbitkan temuan dalam laporan staf pada Oktober 2021. SEC menemukan bahwa dinamika pasar yang organik, dan bukan konspirasi kriminal yang terkoordinasi, merupakan faktor utama yang mendorong kenaikan harga tersebut. SEC tidak menuduh komunitas r/WallStreetBets di Reddit melakukan manipulasi pasar sebagai sebuah kelompok. Perilaku individu yang masuk dalam kategori penipuan atau manipulasi harga tetap dianggap ilegal terlepas dari apa pun targetnya.

Short squeeze organik juga berbeda dari skema pump-and-dump, di mana para promotor menyebarkan informasi palsu untuk menggelembungkan harga dan menjual di puncaknya, merugikan pembeli. Skema pump-and-dump bergantung pada informasi yang salah yang disengaja; short squeeze organik digerakkan oleh pembelian pasar yang sebenarnya dan tekanan mekanis dari penutupan posisi short.

Short Squeeze vs. Manipulasi Pasar: Di Mana Batasnya?

Short squeeze organik dan manipulasi pasar ilegal keduanya dapat menghasilkan kenaikan harga yang cepat, tetapi keduanya berbeda dalam tiga cara utama:

Hasil harga yang sama dapat bersifat legal maupun ilegal, sepenuhnya bergantung pada perilaku dan niat, bukan pada pergerakan harga itu sendiri.

Contoh Short Squeeze Terkenal

Short squeeze telah terjadi di sepanjang siklus pasar dan di antara investor institusi maupun ritel. Mekanismenya identik terlepas dari siapa pun yang terlibat.

GameStop (GME), Januari 2021

GameStop (ticker: GME) adalah pengecer video game yang sahamnya menjadi studi kasus short squeeze yang menentukan pada Januari 2021.

GME diperdagangkan pada kisaran $20 pada awal Januari 2021. Pada puncaknya, short interest GameStop melebihi 100% dari float-nya, yang berarti lebih banyak saham yang dijual pendek daripada yang tersedia untuk diperdagangkan publik.

Anggota komunitas r/WallStreetBets Reddit, sebuah subreddit dengan jutaan anggota yang mendiskusikan strategi perdagangan berisiko tinggi, mengidentifikasi minat short (short interest) yang ekstrem ini dan mulai membeli saham GME serta opsi call (kontrak yang memberi pemegangnya hak untuk membeli saham pada harga yang ditentukan) dalam volume besar. Pembelian kolektif ini mendorong harga naik, memicu margin call bagi hedge fund yang melakukan short-selling dengan posisi besar terhadap saham tersebut.

Harga saham GME mencapai harga tertinggi intraday sekitar $483 pada 28 Januari 2021, kenaikan sekitar 2.400% dalam hitungan minggu. Dana Lindung Nilai Melvin Capital, salah satu Short seller utama, menderita kerugian yang diperkirakan mencapai lebih dari $6 miliar dan membutuhkan suntikan modal darurat. Beberapa platform broker termasuk Robinhood menghentikan sementara pembelian GME pada 28 Januari, dengan alasan persyaratan modal lembaga kliring.

SEC menyelidiki dan menemukan, dalam laporan staf yang diterbitkan pada Oktober 2021, bahwa dinamika pasar organik alih-alih konspirasi kriminal terkoordinasi terutama mendorong aksi jual paksa. Fundamental bisnis GameStop tidak berubah selama periode ini. Temuan lengkap terdapat dalam Laporan Staf SEC tentang Kondisi Struktur Pasar Ekuitas dan Opsi pada Awal 2021.

Volkswagen Short Aksi Jual Paksa, 2008

Lebih dari satu dekade sebelum GameStop, sebuah short squeeze pada Oktober 2008 sempat membuat Volkswagen menjadi perusahaan paling berharga di dunia berdasarkan kapitalisasi pasar.

Porsche SE diam-diam telah mengakuisisi kontrak opsi yang memberikannya kendali efektif atas sekitar 74% saham biasa Volkswagen, menyisakan hanya sedikit saham yang beredar. Short penjual tidak memperhitungkan betapa sedikit pasokan yang tersisa ketika mereka perlu menutup posisi. Ketika Stake Porsche diumumkan, penjual saham kosong berebut untuk membeli saham dan hampir tidak menemukan satupun yang tersedia. Harga saham VW melebihi €1.000, dan squeeze tersebut menyebabkan perkiraan kerugian sekitar €30 miliar bagi penjual saham kosong.

Contoh Lain Squeeze Short yang Patut Dicatat

Beberapa squeeze lain yang patut diperhatikan telah mengikuti pola serupa:

• AMC Entertainment (AMC), 2021: Saham naik dari sekitar $2 pada Januari 2021 menjadi sekitar $72 pada Juni 2021, didorong oleh aktivitas pembelian di media sosial menyusul peristiwa GME.
• Bed Bath & Beyond (BBBY), 2022: Saham bergerak dari sekitar $5 ke lebih dari $28 pada Agustus 2022, didorong oleh Short interest yang tinggi dan pembelian ritel, sebelum akhirnya jatuh.

Short lonjakan harga bukanlah anomali yang jarang terjadi. Hal ini terjadi secara teratur sebagai konsekuensi pasar yang alami setiap kali posisi short yang tinggi bertemu dengan peristiwa pemicu.

Short Squeeze vs. Squeeze Gama: Apa Perbedaannya?

Gama squeeze menghasilkan lonjakan harga cepat yang sama seperti short squeeze, tetapi didorong oleh mekanisme yang berbeda: aktivitas pasar opsi alih-alih short covering.

Sebuah gama squeeze terjadi ketika opsi beli dalam volume besar dibeli pada sebuah saham. Pembuat pasar yang menjual opsi beli tersebut harus membeli saham dasarnya untuk melakukan lindung nilai atas eksposur mereka saat harga saham naik, sebuah proses yang disebut delta hedging. Setiap kenaikan harga bertahap memaksa pembuat pasar untuk membeli lebih banyak saham guna mempertahankan lindung nilai mereka, yang mendorong harga semakin tinggi lagi.

Gama squeeze tidak membutuhkan minat Short yang tinggi. Saham apa pun dengan aktivitas Opsi Call yang masif dapat mengalaminya. Short squeeze secara spesifik memerlukan sebagian besar float dijual Short.

Keduanya dapat saling memperkuat. GameStop pada Januari 2021 adalah contoh utamanya: short interest melebihi 100% dari float sementara investor ritel secara bersamaan membeli opsi call dalam volume besar, menciptakan kedua jenis squeeze secara bersamaan dan memperkuat pergerakan harga.

Risiko Penjualan Short

Short Penjualan memiliki risiko yang berbeda secara fundamental dari membeli saham, termasuk kemungkinan kerugian yang melebihi ukuran posisi awal.

1. Potensi kerugian tidak terbatas. Membeli saham membatasi kerugian maksimum Anda hingga 100% dari investasi Anda (saham jatuh ke nol). Penjualan Short tidak memiliki batas atas yang setara. Jika Anda melakukan short 100 saham pada harga $50, mengumpulkan $5.000, dan harga saham naik menjadi $300, membeli kembali saham-saham tersebut akan menelan biaya $30.000. Kerugian Anda adalah $25.000 pada Posisi senilai $5.000.

2. Margin risiko panggilan. Kenaikan harga memicu Margin Call yang memaksa penjual short untuk menutup posisi pada saat terburuk, mengunci kerugian daripada memberi waktu bagi harga untuk berbalik.

3. Biaya peminjaman. Penjual Short membayar biaya harian atas saham yang dipinjam. Untuk saham dengan posisi jual (short) yang besar di mana saham sulit dipinjam, biaya ini dapat mencapai 50-100%+ per tahun. Tesis Bearish yang tepat dan membutuhkan waktu 18 bulan untuk terealisasi tetap dapat menghasilkan kerugian bersih jika biaya peminjaman menghabiskan seluruh keuntungan tersebut.

4. Risiko waktu. Sebuah saham bisa jadi terlalu mahal dalam jangka waktu yang jauh lebih lama daripada seorang penjual short bisa bertahan menanggung kerugian. Tesis bearish pada akhirnya mungkin terbukti benar tetapi datang terlalu terlambat, setelah margin calls dan biaya pinjaman telah memaksa Posisi untuk ditutup dengan kerugian.

5. Risiko squeeze Short. Volatilitas harga yang cepat dan tidak terduga selama terjadinya squeeze dapat mengakibatkan kerugian fatal dalam hitungan jam, sebagaimana diilustrasikan oleh pengalaman Melvin Capital pada Januari 2021. Investor ritel yang membeli pada harga puncak squeeze juga menghadapi volatilitas ini dari arah yang berlawanan saat squeeze berakhir.

Short penjualan juga memiliki fungsi pasar yang sah: ini berkontribusi pada penemuan harga dengan mengidentifikasi sekuritas yang berpotensi dinilai terlalu tinggi, memberikan likuiditas pasar, dan memberi investor alat untuk mengelola risiko portofolio.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apakah jual kosong legal di AS?

Ya. Short selling legal di Amerika Serikat dan merupakan praktik investasi yang diatur. SEC (Securities and Exchange Commission) mengatur short selling melalui Regulasi SHO, yang mengharuskan pialang-pialang untuk menemukan saham yang dapat dipinjam sebelum mengeksekusi penjualan kosong. Naked short selling, yang melibatkan penjualan tanpa terlebih dahulu menemukan saham untuk dipinjam, secara eksplisit ilegal berdasarkan regulasi yang sama.

Apakah ilegal menyebabkan short squeeze?

Memicu Short squeeze melalui pembelian saham biasa bukanlah hal yang ilegal. Investor ritel secara sah dapat membeli saham dari saham yang memiliki posisi Short tinggi. Namun, secara sengaja mengoordinasikan kampanye pembelian dengan niat menipu, menggunakan pernyataan palsu atau manipulasi terorganisir untuk menaikkan harga secara artifisial, dapat dianggap sebagai manipulasi pasar ilegal berdasarkan Aturan SEC 10b-5 dan Securities Exchange Act tahun 1934.

Apa itu naked short selling dan apakah itu ilegal?

Penjualan pendek tanpa jaminan (naked short selling) adalah menjual saham secara pendek tanpa terlebih dahulu meminjam atau melokalisasi saham untuk dipinjam. Hal ini ilegal di Amerika Serikat. Regulasi SHO SEC melarangnya dengan mewajibkan pialang memiliki dasar yang masuk akal bahwa saham dapat dipinjam sebelum mengeksekusi penjualan pendek. Penjualan pendek tanpa jaminan menciptakan tekanan jual buatan dan kegagalan pengiriman, yang merusak integritas pasar.

Berapa lama "short squeeze" bertahan?

Short squeeze sangat bervariasi dalam durasinya. Beberapa terselesaikan dalam satu sesi perdagangan; yang lainnya, seperti squeeze GameStop pada Januari 2021, bertahan selama berhari-hari atau berminggu-minggu. Squeeze berakhir ketika short seller telah selesai menutup posisi mereka. Harga saham biasanya turun tajam setelah squeeze selesai karena tekanan beli paksa menghilang.

Bagaimana cara mengetahui jika sebuah saham memiliki bunga pendek (short interest) yang tinggi?

Short data bunga jual pendek dilaporkan secara publik oleh FINRA dua kali sebulan dan tersedia di platform keuangan seperti Yahoo Finance dan MarketWatch. Short bunga jual pendek di atas 20-30% dari float saham umumnya dianggap tinggi. Di atas 50% dianggap ekstrem. Hari untuk Tutup di atas 10 dianggap tinggi. Metrik ini dapat diakses secara bebas oleh semua investor tanpa biaya.

Apa itu Gama Squeeze?

Gama squeeze adalah lonjakan harga saham yang cepat yang didorong oleh dinamika pasar opsi, bukan penutupan posisi Short. Ketika volume besar opsi call dibeli, market maker yang menjual opsi tersebut harus membeli saham dasar untuk melakukan lindung nilai terhadap eksposur mereka, yang mendorong harga naik. Gama squeeze dan short squeeze dapat terjadi secara bersamaan, seperti yang terjadi selama peristiwa GameStop pada Januari 2021.

Apa saja risiko dari short selling?

Short menjual memiliki risiko yang signifikan: (1) kerugian yang secara teoritis tidak terbatas, karena saham dapat naik tanpa batas; (2) margin call yang memaksa penutupan Posisi pada saat terburuk; (3) biaya pinjaman harian yang terakumulasi seiring waktu; (4) risiko waktu, karena saham dapat tetap dinilai terlalu tinggi lebih lama daripada kemampuan penjual pendek untuk menanggung kerugian; (5) risiko short squeeze, di mana pembelian kembali paksa yang cepat dapat menghasilkan kerugian besar dalam hitungan jam atau hari.

Bisakah short squeeze diprediksi?

Short short squeeze tidak dapat diprediksi secara pasti, tetapi kondisi tertentu meningkatkan probabilitasnya: short interest di atas 20-30% dari float, days to cover di atas 10, float rendah, dan adanya peristiwa katalis seperti laporan laba positif atau berita signifikan. Indikator-indikator ini mengidentifikasi saham dengan potensi squeeze tetapi tidak menjamin squeeze akan terjadi.

Apakah membeli saham saat short squeeze itu legal?

Ya. Membeli saham dari saham yang banyak di-­short­ selama ­short­ squeeze adalah legal bagi investor perorangan. Pembelian saham biasa di bursa publik adalah aktivitas pasar yang legal. Yang bisa menjadi ilegal adalah berpartisipasi dalam kampanye terkoordinasi yang menggunakan perilaku menipu untuk memanipulasi harga saham secara artifisial, terlepas dari apakah penjual ­short­ adalah targetnya.

Apa yang terjadi selama ­short­ squeeze GameStop?

Pada Januari 2021, harga saham GameStop naik dari sekitar $20 ke level intraday tertinggi sekitar $483, kenaikan sekitar 2.400%, didorong oleh investor ritel di subreddit r/WallStreetBets Reddit yang membeli saham dan opsi panggilan. Short interest GameStop melebihi 100% dari float-nya. Dana Lindung Nilai Melvin Capital mengalami kerugian lebih dari $6 miliar. SEC menyelidiki dan menemukan bahwa dinamika pasar organik utamanya mendorong peristiwa tersebut.

Artikel ini hanya untuk tujuan edukasi dan bukan merupakan nasihat hukum atau keuangan. Konsultasikan dengan profesional keuangan atau hukum yang berkualifikasi sebelum membuat keputusan investasi.