Short Squeeze: Definisi & Strategi Perdagangan

Ketika saham GameStop naik lebih dari 2.000% hanya dalam hitungan minggu pada Januari 2021, peristiwa tersebut memiliki nama yang belum pernah didengar oleh sebagian besar trader sebelumnya: short squeeze. Volatilitas harga ekstrem semacam itu (ayunan harga yang besar dan cepat ke arah mana pun) adalah hal yang membuat pilihan antara Long straddle dan Short straddle menjadi sangat krusial. Bagi para trader yang tahu cara menempatkan Posisi mereka, itu adalah salah satu peristiwa pasar paling menguntungkan dalam sejarah baru-baru ini. Bagi mereka yang berada di sisi yang salah, kerugiannya sangat fatal.

Poin-Poin Penting

• Short squeeze adalah lonjakan harga yang memperkuat diri sendiri yang disebabkan oleh pembelian paksa dari para penjual Short, dan hal ini dapat mendorong saham naik ratusan atau ribuan persen dalam hitungan hari.
• Long straddle menghasilkan profit dari pergerakan harga yang besar ke salah satu arah, menjadikannya strategi Opsi netral arah yang paling cocok untuk skenario potensi squeeze.
• Short straddle mengumpulkan Premi dan menghasilkan profit dari Aksi Harga yang Flat, tetapi memiliki potensi kerugian yang secara teoritis tidak terbatas jika saham mengalami squeeze ke atas.
• Tiga metrik mengidentifikasi kandidat squeeze sebelum mereka melonjak: persentase short float, days to cover, dan adanya katalis yang mendekat.
• Memasuki Long straddle sebelum volatilitas implisit melonjak adalah keunggulan waktu yang membedakan Trade squeeze yang menguntungkan dari yang mahal.
• Menjual Short straddle pada saham dengan short interest tinggi adalah salah satu posisi paling berbahaya dalam Trading Opsi ritel.

Apa Itu Short Squeeze?

Short Definisi Squeeze: Short squeeze adalah lonjakan harga saham yang cepat dan berkelanjutan yang terjadi ketika penjual short (short sellers), investor yang meminjam saham dengan taruhan bahwa harganya akan turun, terpaksa membeli saham tersebut untuk menutup posisi mereka. Pembelian paksa mereka mendorong harga lebih tinggi, yang memaksa lebih banyak penjual short untuk menutup posisi mereka, sehingga menciptakan siklus yang semakin cepat.

Untuk memahami mengapa short squeeze bisa sangat merusak bagi sebagian trader dan sangat menguntungkan bagi yang lain, kita perlu memulai dengan memahami posisi yang menciptakan kerentanan tersebut, yaitu short selling.

Memahami Short Menjual Terlebih Dahulu

Short selling adalah praktik meminjam saham dari broker, menjualnya segera pada harga saat ini, dan berencana untuk membelinya kembali nanti dengan harga yang lebih rendah. Penjual short mengembalikan saham yang dipinjam ke broker dan menyimpan selisihnya sebagai keuntungan.

Seorang trader meminjam 100 lembar saham yang diperdagangkan senilai $100 dan segera menjualnya seharga $10.000. Harga saham turun menjadi $60. Trader tersebut membeli kembali 100 lembar saham seharga $6.000, mengembalikannya kepada broker, dan mengantongi keuntungan $4.000 (dikurangi biaya dan ongkos pinjaman).

Risiko asimetris dari short selling adalah apa yang menciptakan dinamika squeeze. Keuntungan maksimum seorang short seller adalah 100% (saham hanya bisa jatuh ke nol), tetapi kerugian maksimum secara teoretis tidak terbatas karena saham bisa naik tanpa batas atas. Paparan tanpa batas ini adalah justru mengapa kenaikan harga memaksa short seller untuk bertindak cepat.

(Short selling standar memerlukan peminjaman saham sebelum menjualnya. Naked Short selling, yaitu menjual tanpa terlebih dahulu mencari saham yang dapat dipinjam, sebagian besar dilarang di AS berdasarkan peraturan SEC.)

Cara Kerja Short Squeeze

Tahapan Terjadinya Short Squeeze: Langkah demi Langkah

Short squeeze tidak terjadi secara kebetulan. Dua kondisi harus selaras: saham dengan short interest yang luar biasa tinggi dan sebuah peristiwa katalis. Setelah keduanya terpenuhi, mekanismenya berjalan dalam lingkaran penguatan diri.

Langkah 1: Minat Short Tinggi Meningkat. Sebuah saham menarik banyak penjual short. Minat Short (persentase saham yang beredar yang dijual short) naik di atas 20%, menandakan bahwa sebagian besar float terpapar tekanan beli paksa jika harga naik.

Langkah 2: Katalis Mendorong Harga Naik. Sebuah peristiwa tak terduga mendorong harga saham naik lebih tinggi. Katalis meliputi perolehan laba yang melampaui ekspektasi, upgrade analis, pengumuman akuisisi, berita positif sektor, atau pembelian ritel terkoordinasi.

Langkah 3: Penjual Short Menghadapi Kerugian yang Meningkat. Seiring kenaikan harga, kerugian yang belum direalisasi dari setiap penjual short bertambah. Seorang trader yang melakukan short di harga $40 dan melihat saham naik ke $65 akan menanggung kerugian sebesar $25 per saham tanpa titik henti yang pasti.

Langkah 4: Margin Call Memaksa Penutupan Posisi secara Tidak Sukarela. Ketika kerugian dari Posisi Short mengikis Saldo Margin trader hingga di bawah ambang batas minimum broker, broker akan menerbitkan Margin Call, yaitu permintaan untuk segera melakukan Deposit dana tambahan atau menutup Posisi tersebut. Sebagian besar trader tidak dapat memenuhi Margin Call pada saham yang harganya naik dengan cepat, sehingga broker memaksa pembelian saham untuk menutup Short tersebut. Pembelian tidak sukarela inilah yang membedakan short squeeze dari kenaikan harga biasa.

Langkah 5: Pembelian Paksa Mendorong Harga Naik. Setiap gelombang penutupan paksa menambah tekanan beli baru pada saham yang sudah naik. Kenaikan harga memicu lebih banyak panggilan Margin pada penjual Short lainnya, yang kemudian terpaksa menutup posisi, menciptakan gelombang pembelian berikutnya.

Langkah 6: Siklus Berulang Hingga Short Habis. Loop umpan balik terus berlanjut hingga sebagian besar posisi short telah ditutup atau hingga katalis memudar dan penjual baru masuk. Pada kondisi puncak squeeze, volume perdagangan dapat melonjak drastis di atas rata-rata.

Gama Squeeze vs. Short Squeeze: Apa Perbedaannya?

Bagi para pedagang yang akrab dengan Opsi, ada fenomena terkait namun berbeda yang sering terjadi bersamaan dengan short squeeze: gama squeeze. Keduanya seharusnya tidak dianggap sebagai sinonim.

Short squeeze terjadi karena penjual short dipaksa untuk membeli saham guna menutupi posisi pinjaman mereka. Gama squeeze terjadi ketika harga saham yang naik pesat memaksa pembuat pasar opsi, yang telah menjual opsi beli, untuk membeli saham yang mendasarinya guna lindung nilai Delta posisi mereka (menyeimbangkan risiko eksposur opsi beli yang telah mereka jual). Seiring kenaikan harga saham, pembuat pasar harus terus membeli lebih banyak saham untuk mempertahankan lindung nilai mereka, menambah tekanan beli lebih lanjut terlepas dari penutupan posisi short apa pun.

Kedua peristiwa tersebut sering terjadi ketika pedagang ritel membeli saham dan Opsi panggilan pada perusahaan yang sangat Short. Ini adalah dinamika di GameStop Januari 2021: pembelian terkoordinasi memicu penutupan Short (dari penjual Short) dan pembelian Lindung Nilai Delta (dari pembuat pasar), menciptakan spiral penguatan yang tidak dapat dihasilkan oleh salah satu mekanisme saja. Bagi pedagang yang memegang straddle Long, kondisi Gama squeeze menguntungkan karena memperkuat besaran total pergerakan harga.

Squeeze Short GameStop: Contoh Dunia Nyata

GameStop (GME) Januari 2021: Anatomi Squeeze Bersejarah

Pada Januari 2021, float short GameStop melebihi 140%, yang berarti lebih banyak saham yang dijual short daripada yang tersedia secara bebas untuk trade karena saham yang sama telah dipinjam dan di-short kembali berkali-kali. Trader ritel yang berkoordinasi di komunitas WallStreetBets Reddit menyadari eksposur short yang ekstrem ini dan mulai membeli saham GME serta opsi call secara agresif. Pembelian tersebut memicu short squeeze tradisional (memaksa penjual short untuk menutup posisi dengan harga yang meningkat) dan gamma squeeze simultan (memaksa pembuat pasar opsi untuk membeli saham guna lindung nilai eksposur call yang mereka jual). Kedua mekanisme tersebut saling memperkuat.

Saham GME naik dari sekitar $20 ke puncak intraday sekitar $483, kenaikan lebih dari 2.300%. Melvin Capital, salah satu penjual saham short paling terkemuka di GME, melaporkan kerugian sekitar $6 miliar selama squeeze. Peristiwa masa lalu tidak memprediksi kinerja di masa depan, dan squeeze GME melibatkan kombinasi unik dari posisi short yang ekstrem, koordinasi ritel, dan amplifikasi media sosial yang tidak mungkin terulang dalam bentuk yang sama.

Peristiwa ini menggambarkan dengan tepat mengapa pemahaman mengenai short squeeze sangat penting sebelum membandingkan short straddle dengan long straddle. Short squeeze adalah skenario yang membuat pilihan ini paling berarti.

Cara Mengidentifikasi Kandidat Squeeze Short

Mengidentifikasi saham yang berisiko nyata mengalami short squeeze memerlukan tiga metrik spesifik, yang masing-masing menceritakan bagian berbeda dari kisah tentang seberapa rentan saham dengan beban short tinggi terhadap penutupan posisi paksa.

Tiga Metrik untuk Menyaring Kandidat Squeeze

Short float adalah sinyal penyaringan utama. Short float mengukur persentase saham perusahaan yang dapat diperdagangkan secara bebas (float) yang saat ini dijual secara short. Karena float mengecualikan saham yang dimiliki oleh orang dalam dan institusi, persentase short float biasanya lebih tinggi dan lebih dapat ditindaklanjuti daripada angka short interest keseluruhan. Short float di atas 20% umumnya dianggap sebagai risiko squeeze yang meningkat; di atas 30% adalah risiko tinggi. Contoh GME, di mana short float melebihi 140%, mewakili pembacaan yang ekstrem. Data Short float tersedia di Finviz, Ortex, dan kolom "Short % of Float" di Yahoo Finance. Daripada mengikuti daftar pantauan tetap, gunakan alat ini untuk menyaring kandidat saat ini, karena metriknya berubah setiap hari.

Days to cover (juga disebut rasio short atau rasio bunga short) menambahkan dimensi urgensi yang tidak dapat diberikan oleh short float saja. Days to Cover = Total Saham Short dibagi dengan Volume Harian Rata-rata. Rasio di atas 5 umumnya dianggap tinggi; di atas 10 menandakan urgensi tinggi. Ketika days to cover tinggi, katalis kecil sekalipun dapat memicu penutupan paksa yang tidak dapat diserap oleh volume harian rata-rata. Perlu diingat bahwa kondisi squeeze meningkatkan volume secara drastis jauh di atas rata-rata, sehingga para short seller mungkin menutup posisi lebih cepat daripada yang disarankan oleh metrik tersebut, namun dengan harga yang jauh lebih tinggi.

Kehadiran katalis adalah kondisi penyalaan yang diperlukan. Short float tinggi dan hari untuk menutup posisi menciptakan bahan bakarnya; katalis menyalakannya. Katalis yang mendekat meliputi pengumuman pendapatan, peluncuran produk, perubahan peringkat analis, berita sektor, atau aktivitas Opsi yang tidak biasa yang menandakan minat institusional.

Daftar Periksa Penyaringan Kandidat Squeeze:

1. Short float di atas 20% (risiko meningkat) atau di atas 30% (risiko tinggi)
2. Days to cover di atas 5 (risiko meningkat) atau di atas 10 (urgensi tinggi)
3. Peristiwa katalis yang mendekat: laporan laba, pengumuman produk, tindakan analis, atau volume pembelian yang tidak biasa

Ketiga kondisi ini secara bersamaan mendefinisikan kandidat squeeze yang layak dipantau. Dua dari tiga adalah sinyal pantau. Ketiganya adalah peringatan pra-perdagangan.

--- ## Short Straddle vs Long Straddle: Penjelasan Perbedaan Utama

Straddle adalah strategi opsi yang menggabungkan opsi call dan opsi put pada saham yang sama, dengan harga strike yang sama (harga yang telah ditentukan di mana pembeli opsi dapat membeli atau menjual saham), dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Ini hadir dalam dua bentuk dengan profil risiko yang berlawanan. Opsi call memberikan pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk membeli saham pada harga strike sebelum kedaluwarsa. Opsi put memberikan pembeli hak, tetapi bukan kewajiban, untuk menjual saham pada harga strike sebelum kedaluwarsa.

Premi opsi (harga yang dibayarkan oleh pembeli dan diterima oleh penjual atas hak yang diberikan dalam kontrak) adalah unit biaya dan pendapatan bagi kedua varian straddle. Dalam long straddle, total premi yang dibayarkan adalah kerugian maksimum yang mungkin terjadi. Dalam short straddle, total premi yang dikumpulkan adalah keuntungan maksimum yang mungkin terjadi. Strangle menggunakan ide struktural yang sama namun menempatkan call dan put pada harga strike out-of-the-money yang berbeda, sehingga mengurangi biaya premi sekaligus memerlukan pergerakan yang lebih besar untuk mendapatkan profit.

Untuk dasar pemahaman yang lebih mendalam mengenai mekanisme opsi sebelum menyusun straddle pertama Anda, lihat cara memulai strategi opsi.

Straddle Short vs Straddle Long: Sekilas

Berikut adalah perbandingan kedua strategi tersebut di setiap dimensi utama:

Long Straddle: Membeli Kedua Sisi untuk Pergerakan Besar

Long straddle adalah strategi opsi di mana seorang trader secara bersamaan membeli opsi call dan opsi put pada saham yang sama, pada harga strike yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Posisi tersebut mendapatkan keuntungan ketika saham bergerak besar ke arah mana pun, naik atau turun, melampaui total premi yang dibayarkan.

Konstruksi: Beli satu call dan satu put pada strike at-the-money (ATM) yang sama. Total premi yang dibayar sama dengan gabungan biaya dari kedua opsi.

Perhitungan breakeven: Misalkan sebuah saham di-trade pada harga $50. Anda membeli call $50 seharga $4 dan put $50 seharga $4, membayar total premi sebesar $8. Breakeven atas = $50 + $8 = $58. Breakeven bawah = $50 - $8 = $42. Saham tersebut harus di-trade di atas $58 atau di bawah $42 pada saat kedaluwarsa agar posisi tersebut menguntungkan. Titik-titik breakeven ini berlaku pada saat kedaluwarsa; lebih awal dalam trade tersebut, nilai posisi juga mencerminkan nilai waktu yang tersisa.

Keuntungan maksimum di sisi call secara teoritis tidak terbatas seiring kenaikan harga saham. Di sisi put, keuntungan maksimum sama dengan Harga Strike dikurangi total premi yang dibayarkan ($50 - $8 = $42 per saham, hanya tercapai jika saham turun menjadi nol). Kerugian maksimum adalah total premi yang dibayarkan: $8 per saham.

Dalam skenario short squeeze: Pergerakan naik saham yang cepat mendorong Long Call jauh ke dalam In-the-money sementara lonjakan Volatilitas Tersirat (IV) secara bersamaan meningkatkan semua premi Opsi. Trader yang masuk sebelum squeeze (ketika IV moderat) memegang Posisi yang diuntungkan baik dari pergerakan arah maupun ekspansi IV.

Risiko Tersembunyi: Volatility Crush

Bahkan jika saham bergerak tajam selama squeeze, long straddle bisa kehilangan nilai jika Anda memegangnya setelah squeeze mencapai puncaknya. Ketika peristiwa tersebut berakhir, volatilitas tersirat runtuh dengan cepat (fenomena yang disebut volatility crush), mengempiskan premi opsi di seluruh papan. Keluar dari long straddle SELAMA squeeze saat volatilitas tersirat masih tinggi, bukan setelah puncaknya.

Peluruhan Teta (juga disebut peluruhan waktu) adalah biaya berkelanjutan utama dari memegang posisi long straddle. Teta adalah salah satu Yunani opsi, serangkaian metrik yang mengukur bagaimana harga opsi merespons perubahan pada Harga Dasar, waktu, volatilitas, dan suku bunga. Peluruhan Teta mengikis nilai long straddle setiap hari seiring kedua opsi mendekati tanggal kedaluwarsa. Masuk dengan setidaknya 30 hingga 60 hari hingga kedaluwarsa untuk memberikan waktu yang cukup bagi katalis yang diantisipasi untuk terwujud.

Short Straddle: Mengumpulkan Premi Saat Volatilitas Rendah

Short straddle adalah strategi opsi di mana seorang trader secara bersamaan menjual Opsi Call dan Opsi Put pada saham yang sama, pada Harga Strike yang sama, dengan tanggal kedaluwarsa yang sama. Penjual mengumpulkan Premi gabungan di muka dan mendapatkan keuntungan jika saham tetap berada di dekat Harga Strike hingga kedaluwarsa, membiarkan kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai.

Kata "short" di sini merujuk pada posisi penjual (short = terjual/tertulis), bukan pada pandangan arah yang bearish. Seorang penjual short straddle bersikap netral terhadap arah, mengharapkan saham tetap flat. Ini berbeda dari short selling, di mana "short" mengandung konotasi bearish.

Konstruksi: Jual satu call dan satu put pada strike at-the-money yang sama. Total premi yang dikumpulkan adalah keuntungan maksimum yang dimungkinkan.

Perhitungan Titik Impas: Menggunakan contoh yang sama: menjual opsi beli $50 dan opsi jual $50 dengan gabungan premi $8. Titik impas atas = $58. Titik impas bawah = $42. Penjual mendapatkan keuntungan jika saham tetap berada di antara $42 dan $58 saat kedaluwarsa.

Laba maksimum adalah Premi sebesar $8 yang dikumpulkan per saham, ditetapkan saat masuk Trade. Kerugian maksimum di sisi atas secara teoritis tidak terbatas: call yang dijual menghasilkan kerugian yang bertumbuh tanpa batas seiring kenaikan harga saham di atas $58.

Short straddle dalam skenario short squeeze: Jika saham melonjak dari $50 ke $120, opsi jual yang telah dijual kini berada dalam posisi 'deep in-the-money'. Penjual straddle pendek menghadapi kerugian sekitar $62 per saham hanya dari sisi opsi jual ($120 - $58 = $62 kerugian intrinsik), dibandingkan dengan $8 premi yang dikumpulkan. Kerugian bersihnya adalah sekitar $54 per saham, dan kerugian tersebut bertambah parah dengan setiap kenaikan dolar tambahan pada harga saham. Untuk konteks mengenai bagaimana persyaratan Margin Opsi diskalakan dalam skenario ini, lihat perhitungan margin untuk Opsi.

Peringatan Risiko: Strategi Short straddle pada saham dengan short interest tinggi membawa potensi risiko kerugian yang tidak terbatas. Peristiwa short squeeze dapat mengakibatkan kerugian yang jauh melebihi Premi yang dikumpulkan, dalam beberapa kasus bahkan berkali-kali lipat.

Peluruhan Teta menguntungkan penjual straddle Short. Setiap hari yang berlalu tanpa pergerakan harga yang besar, nilai opsi menyusut dan posisi penjual membaik. Namun keunggulan tersebut menghilang sepenuhnya jika saham melakukan pergerakan besar.

Volatilitas Implisit dan Straddle: Jembatan Kritis

Volatilitas Tersirat (IV) adalah ekspektasi pasar ke depan mengenai seberapa besar pergerakan harga saham dalam periode tertentu, yang dinyatakan sebagai persentase tahunan. IV berasal dari harga opsi saat ini, bukan dari data harga masa lalu, yang membedakannya dari volatilitas historis.

Ketika squeeze diantisipasi atau sedang berlangsung, IV melonjak karena pelaku pasar mengharapkan pergerakan harga yang besar. Lonjakan ini menggelembungkan semua Premi Opsi secara bersamaan. Bagi pembeli straddle Long, IV yang tinggi berarti membayar lebih mahal untuk Posisi tersebut. Bagi penjual straddle Short, IV yang tinggi berarti mengumpulkan lebih banyak Premi, tetapi IV yang tinggi juga menandakan bahwa pergerakan besar diantisipasi, tepatnya kondisi yang membuat straddle Short berbahaya.

Setelah peristiwa pemerasan (squeeze) terselesaikan, IV biasanya runtuh dalam kehancuran volatilitas. Pemegang straddle Long yang keluar selama pemerasan (saat IV masih tinggi) menangkap keuntungan arah dan premi IV. Mereka yang bertahan hingga puncak sering kali melihat posisi menguntungkan mereka terkikis saat IV turun. Keluaran optimal adalah selama acara, bukan sesudahnya.

Kapan Menggunakan Straddle Long vs Straddle Short: Kerangka Keputusan

Pilihan antara long straddle dan Short straddle bergantung pada pandangan Anda terhadap volatilitas harga dan penilaian Anda terhadap risiko squeeze pada saham tertentu yang Anda amati.

Gunakan Long Straddle Saat...

• Peristiwa katalis akan segera tiba dan pergerakan harga yang besar kemungkinan besar akan terjadi, namun arahnya belum pasti
• Volatilitas implisit saat ini berada di tingkat moderat, tidak sedang tinggi, sehingga biaya straddle tetap terkendali
• Saham tersebut memiliki short float di atas 20% dengan days to cover di atas 5, menciptakan prasyarat struktural untuk terjadinya squeeze
• Anda memiliki setidaknya 30 hingga 60 hari hingga kedaluwarsa, memberikan waktu yang cukup bagi peristiwa yang dinantikan tersebut untuk terwujud
• Anda berencana untuk keluar selama peristiwa berlangsung saat IV masih tinggi, bukan setelah peristiwa tersebut selesai

Gunakan Straddle Short Ketika...

• Saham diperkirakan akan tetap Flat dengan volatilitas rendah selama periode Opsi
• Volatilitas implisit saat ini sedang meningkat dan Anda memperkirakan akan menurun (Anda menjual IV di puncaknya)
• Tidak ada peristiwa katalis besar yang mendekat: tidak ada laporan laba, tidak ada Pengumuman produk, tidak ada aktivitas short interest yang tidak biasa
• Short float di bawah 10%, menghilangkan risiko squeeze yang berarti dari Posisi tersebut

Jangan Pernah Menjual Short Straddle Ketika...

• Saham tersebut memiliki short float di atas 20%. Risiko squeeze yang meningkat membuat skenario kerugian tak terbatas secara teoritis menjadi realistis, bukan abstrak. Potensi kerugian tak terbatas dari short straddle bukanlah teoritis dalam skenario short squeeze: ini adalah hasil realistis yang telah terwujud bagi trader institusional pada saham dengan minat jual kosong (short interest) yang tinggi.
• Short squeeze sudah dimulai atau sedang berkembang secara aktif. IV sudah meningkat dan dinamika squeeze dapat berakselerasi tanpa peringatan.
• Peristiwa laporan laba (earnings event) sedang mendekat pada saham dengan minat jual kosong (short interest) yang tinggi. Ini menggabungkan risiko lonjakan IV yang didorong oleh laba dengan risiko squeeze dalam satu Posisi, menciptakan eksposur gabungan yang tidak dapat dibenarkan oleh Premi yang dikumpulkan.

Jika Anda sedang mengamati saham dengan minat short tinggi dengan katalis yang mendekat, pilihan yang netral secara arah adalah long straddle yang dimasukkan sebelum volatilitas tersirat melonjak. Posisi ini mendapat untung dari besarnya pergerakan, terlepas dari arah mana harga terselesaikan.

Risiko dan Pertimbangan

Kedua strategi straddle memiliki risiko yang signifikan yang tidak dapat digambarkan hanya dengan diagram keuntungan.

Sebuah long straddle merugi jika saham tidak bergerak cukup jauh pada saat kedaluwarsa untuk memulihkan total premi yang dibayarkan. Peluruhan teta merugikan posisi setiap hari, dan volatility crush setelah peristiwa yang diantisipasi dapat mengurangi nilai opsi bahkan ketika saham bergerak ke arah yang benar. Penentuan waktu sama pentingnya dengan arah.

Menjual straddle short pada saham dengan short interest tinggi bukanlah strategi berisiko moderat. Potensi kerugian yang secara teoritis tidak terbatas di sisi call adalah fakta matematis dari struktur strategi tersebut. Short squeeze dapat mendorong kerugian yang melebihi Premi yang dikumpulkan berkali-kali lipat, seperti yang ditunjukkan oleh skenario terukur di atas ($54 kerugian bersih per saham dibandingkan dengan $8 Premi yang dikumpulkan).

Trading Opsi melibatkan risiko yang signifikan dan tidak cocok untuk semua investor. Strategi yang dibahas dalam artikel ini, termasuk long straddles dan short straddles, dapat mengakibatkan hilangnya seluruh premi yang dibayarkan (long straddle) atau kerugian yang secara teori tidak terbatas (short straddle). Artikel ini hanya untuk tujuan pendidikan dan bukan merupakan saran investasi, rekomendasi untuk trade sekuritas tertentu, atau ajakan untuk membeli atau menjual opsi. Peristiwa pasar di masa lalu, termasuk GameStop short squeeze pada Januari 2021, tidak memprediksi atau menjamin hasil serupa di masa depan. Konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum menerapkan strategi opsi apa pun.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang memicu short squeeze?

Short squeeze dipicu ketika peristiwa katalis, seperti laporan laba yang melampaui estimasi, peningkatan peringkat analis, pengumuman pembelian perusahaan, atau pembelian ritel yang terkoordinasi, menyebabkan harga saham yang banyak di-Short naik cukup tajam sehingga penjual Short menghadapi kerugian yang meningkat. Broker mengeluarkan panggilan Margin pada posisi-posisi Short tersebut, yang memaksa penjual Short untuk segera membeli saham guna menutup posisi mereka. Pembelian paksa tersebut mendorong harga lebih tinggi, sehingga memicu gelombang panggilan Margin berikutnya pada penjual Short yang tersisa.

Apa perbedaan antara long straddle dan short straddle?

Perbedaan utamanya adalah posisi yang diambil. Straddle beli (long straddle) melibatkan pembelian opsi call dan put (Anda membayar premi di muka dan mendapat untung dari pergerakan saham yang besar ke arah mana pun), sementara straddle jual (short straddle) melibatkan penjualan kedua opsi (Anda mengumpulkan premi dan mendapat untung jika saham tetap flat). Peluruhan Teta bekerja melawan pemegang straddle beli dan menguntungkan penjual straddle jual. Short squeeze berpotensi menguntungkan bagi pemegang straddle long tetapi merupakan bencana bagi penjual straddle short, yang opsi call jualnya menghadapi kerugian yang secara teoritis tidak terbatas seiring kenaikan harga saham.

Short squeeze itu baik atau buruk?

Apakah short squeeze itu baik atau buruk sepenuhnya bergantung pada Posisi Anda. Long pemegang saham dan pemegang straddle panjang mendapat keuntungan dari kenaikan harga yang dramatis. Short penjual dan penjual straddle pendek menghadapi kerugian yang berpotensi menghancurkan saat harga naik berlawanan dengan Posisi mereka, tanpa batas alami untuk berapa banyak yang bisa mereka rugikan.

Berapa lama short squeeze berlangsung?

Short squeeze dapat berlangsung dari satu sesi perdagangan hingga beberapa minggu. Durasi tergantung pada berapa banyak posisi short yang tersisa untuk ditutup (tercermin dalam rasio hari untuk ditutup), ketersediaan tekanan beli yang berkelanjutan, dan apakah katalis awal tetap bertahan. Short squeeze GameStop berlangsung sekitar tiga minggu pada fase paling intensnya sebelum harga berbalik saat posisi short ditutup secara bertahap dan penjual baru masuk ke saham tersebut.

Bisakah Anda kehilangan uang pada long straddle?

Long straddle merugi jika saham tidak bergerak cukup jauh pada saat kedaluwarsa untuk memulihkan total premi yang dibayarkan. Kedua opsi kedaluwarsa tanpa nilai jika saham tetap dekat dengan harga strike pada saat kedaluwarsa, dan seluruh premi yang dibayarkan hilang. Selain skenario flat-stock, keruntuhan volatilitas setelah peristiwa yang diantisipasi dapat secara signifikan mengurangi nilai opsi bahkan ketika saham bergerak ke arah Anda, karena runtuhnya volatilitas tersirat mengempiskan premi lebih cepat daripada akumulasi keuntungan arah.

Apa risiko menjual short straddle?

Risiko utama menjual short straddle adalah kerugian tak terbatas secara teoritis di sisi atas. Jika saham naik tajam, seperti dalam short squeeze, opsi Call yang dijual menghasilkan kerugian yang tumbuh tanpa batas seiring dengan kenaikan harga saham di atas titik impas atas. Keuntungan maksimum dibatasi pada Premi yang dikumpulkan pada saat trade, menciptakan profil risiko/imbalan yang sangat asimetris. Pada saham dengan bunga short yang tinggi, squeeze dapat mendorong saham naik berkali-kali lipat dari harga sebelum squeeze, mengubah pengumpulan Premi yang sederhana menjadi kerugian yang menghancurkan.

Berapa persentase bunga short yang menyebabkan short squeeze?

Tidak ada persentase tetap yang menjamin sebuah squeeze, tetapi short interest di atas 20% dari float saham secara umum dianggap tinggi, dan di atas 30% dianggap sebagai wilayah squeeze berisiko tinggi. GameStop melampaui 140% dari float-nya pada Januari 2021, artinya lebih banyak saham yang dijual short daripada yang tersedia secara bebas untuk trade karena saham yang sama telah dipinjam dan di-short kembali berkali-kali. Short interest yang tinggi adalah syarat yang diperlukan tetapi tidak cukup: sebuah peristiwa katalis masih diperlukan untuk memicu siklus penutupan paksa (forced covering cycle).

Apa itu GameStop short squeeze?

Short squeeze GameStop terjadi pada Januari 2021 ketika para pedagang ritel yang berkoordinasi di WallStreetBets Reddit membeli saham GameStop Corp. (NYSE: GME), sebuah saham dengan lebih dari 140% dari float-nya terjual short. Pembelian tersebut memicu short squeeze besar-besaran dan gama squeeze secara bersamaan, mendorong saham dari sekitar $20 ke puncak intraday sekitar $483, kenaikan lebih dari 2.300% dalam beberapa minggu. Beberapa dana lindung nilai utama dengan posisi short besar mengalami kerugian katastropik, dengan Melvin Capital melaporkan kerugian sekitar $6 miliar selama peristiwa tersebut.

Kesimpulan

Short squeeze adalah peristiwa pasar yang jarang terjadi tetapi berulang, dan ketika satu terbentuk pada saham dengan prakondisi yang tepat, pertanyaan tentang strategi opsi mana yang akan digunakan memiliki jawaban yang jelas. Short squeeze menciptakan volatilitas harga yang tepat yang membuat perbandingan long straddle vs short straddle menjadi penting: pergerakan yang besar dan cepat yang didorong oleh pembelian paksa yang tidak menunjukkan titik henti segera.

Jika Anda mengidentifikasi saham dengan minat short tinggi dengan hari untuk menutup di atas 5 dan katalis yang mendekat, long straddle yang dimasukkan sebelum volatilitas tersirat melonjak adalah strategi netral arah yang memposisikan Anda untuk mendapat untung dari besarnya squeeze, apa pun arah harga nantinya. Hindari menjual short straddle pada saham yang sama tersebut: premi yang dikumpulkan tidak mengkompensasi eksposur kerugian tak terbatas yang diciptakan oleh kondisi squeeze.

Seperti semua strategi opsi, jangan pernah merisikokan lebih dari yang Anda mampu untuk kehilangan, dan konsultasikan dengan penasihat keuangan yang berkualifikasi sebelum berdagang.

Bacaan Terkait

• Cara Long Dan Short Dengan Perdagangan Spot Margin
• Kalkulasi Awal Margin Pemeliharaan Margin Opsi
• Perbandingan Strategi Spread Dalam Margin Silang Margin Dan Margin Portofolio Margin