Apa Itu Aset Digital? Penjelasan CBDC

Mengapa Uang di Saku Anda Menjadi Medan Pertempuran Kebijakan

Bank Sentral Eropa (Bank) sedang mengembangkan bentuk digital dari euro. Jika diadopsi, ini akan menjadi penerapan Mata Uang Digital Bank Bank ritel terbesar di dunia demokratis, yang menyentuh kehidupan finansial sekitar 350 juta warga di seluruh Zona Euro (20 negara anggota Uni Eropa yang telah mengadopsi euro sebagai mata uang resmi mereka). Perdebatan di sekitarnya bukan murni masalah teknis. Ini adalah tentang siapa yang mengendalikan uang, siapa yang dapat mengawasi pergerakannya, dan apakah Eropa dapat tetap menjadi penulis masa depan moneternya sendiri.

Dua ketegangan mewarnai artikel ini. Yang pertama adalah institusional: apakah Eropa memiliki infrastruktur moneter digital untuk mempertahankan kedaulatan di era koin stabil swasta, CBDC asing yang bersaing, dan keuangan terdesentralisasi. Yang kedua adalah pribadi: apakah mata uang digital yang diterbitkan negara memberikan privasi dan kebebasan finansial kepada warga negara yang mereka harapkan dari uang di wallet mereka.

Untuk memahami apa sebenarnya Euro Digital itu dan mengapa itu penting, kita perlu memulai dengan pertanyaan yang lebih mendasar: apa itu aset digital?

Apa Itu Aset Digital?

Aset digital adalah aset apa pun yang ada dalam bentuk digital dan membawa atau diberikan nilai ekonomi. Mata Uang Kripto, koin stabil, Mata Uang Digital Bank Bank, token yang tidak dapat dipertukarkan (NFT), dan aset dunia nyata yang ditokenisasi semuanya memenuhi syarat. Mata Uang Kripto adalah jenis aset digital, tetapi tidak semua aset digital adalah mata uang kripto. Kerancuan ini menyesatkan sebagian besar debat publik tentang Euro Digital.

Perbedaan utama antara mata uang digital dan aset digital adalah cakupannya. Mata uang digital adalah subkategori dari aset digital yang berfungsi secara khusus sebagai media pertukaran. Aset digital mencakup kelas instrumen digital pembawa nilai yang lebih luas, termasuk aset yang sama sekali bukan mata uang.

Mata uang Fiat (mata uang yang diterbitkan pemerintah yang tidak didukung oleh komoditas fisik, seperti emas) adalah nenek moyang konseptual dari Euro Digital. Euro di dalam wallet Anda adalah mata uang fiat; nilainya berasal dari otoritas negara dan kepercayaan publik, bukan dari cadangan fisik. Euro Digital tidak akan mewakili jenis uang baru. Itu akan menjadi mata uang fiat yang sama dengan yang Anda gunakan sekarang, diterbitkan oleh bank sentral yang sama dan didenominasi dalam unit yang sama, tetapi hadir sebagai token digital alih-alih uang kertas atau koin fisik.

Taksonomi aset digital di bawah ini menunjukkan di mana letak setiap kategori, siapa yang menerbitkannya, dan bagaimana kerangka regulasi UE berlaku.

Aset yang ditokenisasi (Token) (representasi digital dari aset dunia nyata seperti ekuitas atau obligasi, yang dicatat dalam buku besar terdistribusi) mewakili subkategori yang muncul yang memperluas taksonomi aset digital melampaui mata uang ke dalam ekonomi yang lebih luas.

Dari kategori-kategori ini, satu menonjol karena signifikansi geopolitiknya: Mata Uang Digital Bank Bank, atau CBDC.

Aset Digital dan Teknologi di Belakangnya

Sebagian besar aset digital swasta dibangun di atas Blockchain atau teknologi buku besar terdistribusi (DLT), sistem pencatatan terdistribusi dan aman secara kriptografis di mana transaksi diverifikasi oleh jaringan peserta alih-alih otoritas pusat. Bitcoin, yang diperkenalkan pada tahun 2008 oleh samaran Satoshi Nakamoto, menetapkan model dasar untuk arsitektur ini. Ethereum, mata uang kripto terbesar kedua berdasarkan kapitalisasi pasar, memperluas paradigma tersebut dengan memperkenalkan kontrak pintar yang dapat diprogram (kode yang mengeksekusi sendiri yang menegakkan kondisi tanpa perantara pusat), yang memungkinkan aplikasi keuangan terdesentralisasi (DeFi) yang mereplikasi layanan keuangan tanpa perantara institusional.

Euro Digital akan menggunakan arsitektur yang berbeda. ECB telah mengindikasikan bahwa mereka akan mengandalkan buku besar terpusat atau berizin yang dikendalikan oleh Eurosystem, bukan blockchain terdesentralisasi publik. Ini merupakan keunggulan tata kelola utamanya (stabilitas, kontrol regulasi, keberlakuan hukum) sekaligus titik kritik utamanya (titik kontrol terpusat dan potensi pengawasan yang menyertainya).

Apa Itu Mata Uang Digital Bank Bank (CBDC)?

CBDC adalah singkatan dari Central Bank Digital Currency atau Mata Uang Digital Bank Bank. Mata Uang Digital Bank Bank adalah bentuk digital dari mata uang fiat resmi suatu negara, yang diterbitkan langsung oleh bank sentral dan mewakili kewajiban negara, bukan bank komersial. Perbedaannya penting: saldo rekening bank Anda adalah klaim pada bank Anda, sementara kepemilikan CBDC adalah klaim pada negara itu sendiri.

Dua varian ada dalam diskusi kebijakan. CBDC ritel dirancang untuk digunakan oleh warga negara dan bisnis dalam pembayaran sehari-hari; ini adalah kategori di mana Euro Digital berada. CBDC grosir (wholesale) dirancang untuk penyelesaian antarbank dan tidak dapat diakses oleh masyarakat umum.

CBDC berbeda secara mendasar dari mata uang kripto (terdesentralisasi, tidak ada penerbit pusat), koin stabil (diterbitkan secara pribadi oleh entitas komersial), dan uang elektronik yang ada (klaim pada institusi e-money swasta, bukan bank sentral). Ketiga perbedaan ini adalah sumber dari sebagian besar kebingungan publik tentang apa sebenarnya CBDC itu.

Lebih dari 130 negara sedang mengeksplorasi CBDC pada berbagai tahap, menurut Atlantic Council CBDC Tracker. Bahama (Sand Dollar, 2020), Jamaika (JAM-DEX, 2022), dan Nigeria (e-Naira, 2021) telah meluncurkan CBDC ritel. e-CNY (yuan digital) Tiongkok berada dalam uji coba skala besar yang maju di puluhan kota dengan ratusan juta pengguna yang terdaftar dalam pengujian. Belum ada ekonomi maju utama yang meluncurkan CBDC ritel secara penuh. Euro Digital dan potensi dolar digital AS masih dalam tahap investigasi atau pengembangan.

Bank sentral mengejar CBDC karena beberapa alasan: efisiensi pembayaran, inklusi keuangan bagi populasi yang tidak memiliki akses bank, kedaulatan moneter, menangkal proliferasi koin stabil swasta, dan mengelola penurunan uang tunai fisik. ECB juga telah mengidentifikasi inklusi keuangan sebagai tujuan, mencatat bahwa sekitar 13 juta orang dewasa yang tidak memiliki akses bank di kawasan euro harus memiliki akses ke instrumen pembayaran digital yang diterima secara universal.

Proposal Bank Sentral Bank untuk euro digital adalah jawaban UE terhadap pergeseran global menuju mata uang digital yang diterbitkan negara, dan ini membawa implikasi yang meluas jauh melampaui kenyamanan pembayaran.

Apa Itu Euro Digital?Euro Digital adalah usulan Mata Uang Digital Bank Sentral (Bank) ritel yang dikembangkan oleh Bank Sentral (Bank) Eropa (ECB) untuk potensi penerbitan di seluruh Zona Euro. Jika diadopsi, ini akan menjadi bentuk digital dari euro, kewajiban langsung dari ECB, dapat digunakan oleh warga dan bisnis untuk pembayaran sehari-hari, dan akan mewakili alat pembayaran sah yang berarti pedagang secara hukum diwajibkan untuk menerimanya.

Perbedaan utama: Euro Digital BUKANLAH mata uang kripto. Ini adalah Mata Uang Digital Bank Sentral (Bank) (CBDC), yang diterbitkan oleh Bank Sentral (Bank) Eropa, didukung oleh otoritas negara, diatur oleh hukum UE, dan tunduk pada pengawasan legislatif yang demokratis. Berbeda dengan Bitcoin atau Ethereum, ini terpusat, tidak beroperasi pada blockchain publik, dan dirancang sebagai alat pembayaran sah, bukan sebagai penyimpan nilai yang terdesentralisasi.

Euro Digital adalah instrumen yang diusulkan dan saat ini berada dalam fase persiapan. Instrumen ini belum diterbitkan, tidak tersedia untuk digunakan, dan memerlukan penyelesaian proses legislatif UE sebelum keputusan peluncuran dapat dibuat. Semua referensi terhadap fitur dan desainnya mencerminkan proposal ECB saat ini, yang mungkin berubah selama proses legislatif.

Cara Kerja Euro Digital

Berdasarkan proposal ECB saat ini, Euro Digital akan berfungsi sebagai berikut. ECB menerbitkan Euro Digital sebagai token digital. Warga dan bisnis tidak memegangnya secara langsung di ECB; akses diperantarai melalui perantara yang diawasi (bank komersial dan penyedia layanan pembayaran berlisensi) melalui dompet (wallet) digital, aplikasi perangkat lunak yang menyimpan dan mengelola aset digital yang memungkinkan pengguna untuk mengirim dan menerima mata uang digital. Transaksi akan diselesaikan pada infrastruktur yang dikendalikan ECB, bukan pada blockchain publik. Jika saldo rekening bank Anda adalah klaim terhadap bank Anda, maka saldo Euro Digital Anda akan menjadi klaim langsung terhadap ECB itu sendiri.

Lini Masa Proyek ECB

Proyek Euro Digital telah berkembang melalui dua fase yang telah dikonfirmasi:

• Oktober 2021: Dewan Gubernur ECB meluncurkan Fase Investigasi Euro Digital
• Oktober 2023: Fase Investigasi berakhir setelah memeriksa kelayakan, opsi desain, dan persyaratan pengguna
• Juni 2023: Komisi Eropa mengajukan proposal legislatif Regulasi Euro Digital (COM/2023/369) kepada Parlemen dan Dewan Eropa
• November 2023: ECB meluncurkan Fase Persiapan (sedang berlangsung), dengan fokus pada pengembangan buku aturan dan pemilihan infrastruktur
• TBD: Keputusan legislatif oleh Parlemen dan Dewan Eropa (diperlukan sebelum penerbitan)
• TBD: Keputusan Dewan Gubernur ECB tentang penerbitan (hanya setelah legislasi)

Belum ada tanggal peluncuran resmi yang dikonfirmasi. Proposal legislatif Komisi Eropa untuk Euro Digital (COM/2023/369)) memerlukan keputusan bersama oleh Parlemen dan Dewan Eropa sebelum ECB dapat menerbitkannya. Mandat hukum ECB untuk kebijakan moneter berasal dari Pasal 127 Perjanjian tentang Berfungsinya Uni Eropa (TFEU), tetapi menerbitkan CBDC ritel yang dapat diakses oleh publik memerlukan kerangka legislatif baru, yang disediakan oleh proposal Regulasi Euro Digital. Penerbitan tidak dapat dilanjutkan hanya berdasarkan wewenang ECB semata.

Fitur Desain Utama yang Sedang Dipertimbangkan

Dokumentasi desain ECB menjelaskan beberapa fitur yang sedang dipertimbangkan:

• Kemampuan pembayaran luring: Memungkinkan transaksi tanpa koneksi internet, mereplikasi kegunaan fisik uang tunai dan mengatasi inklusi keuangan bagi pengguna dengan konektivitas digital terbatas
• Privasi melalui desain: Sebuah arsitektur di mana ECB sendiri tidak akan memiliki akses ke data transaksi individu; perantara akan menangani transaksi yang tunduk pada aturan minimalisasi data yang ketat
• Batas kepemilikan: Batas per orang yang direncanakan untuk mencegah migrasi besar-besaran simpanan bank komersial ke dalam kepemilikan CBDC, yang akan menciptakan risiko stabilitas keuangan melalui disintermediasi bank; angka-angka yang dibahas dalam dokumentasi ECB berkisar dari €1.000 hingga €3.000 per orang, meskipun tidak ada batas spesifik yang telah difinalisasi dalam legislasi
• Programabilitas: Opsi untuk logika pembayaran bersyarat, yang dibahas secara mendalam di bagian privasi di bawah ini

Apa yang Bukan Euro Digital

Euro Digital bukanlah hal-hal yang paling sering membingungkan orang. Ini bukan mata uang kripto maupun koin stabil. Ini tidak akan menggantikan uang tunai di bawah kebijakan ECB saat ini. Ini tidak menggantikan rekening bank yang ada, dan penggunaan oleh warga tetap opsional. Uang kertas dan koin euro akan tetap menjadi alat pembayaran sah bersamanya.

Euro Digital vs. Bitcoin, Koin Stabil, dan Yuan Digital: Perbandingan

Empat alternatif uang digital utama yang beredar saat ini mewakili jawaban yang fundamental berbeda terhadap pertanyaan yang sama: seperti apa seharusnya uang digital, dan siapa yang harus mengendalikannya?

Bitcoin, yang diperkenalkan pada tahun 2008 oleh sosok pseudonim Satoshi Nakamoto, mewakili model uang digital yang fundamental berbeda. Ia terdesentralisasi dan tanpa izin, dengan batas pasokan tetap 21 juta koin dan tanpa penerbit pusat atau dukungan pemerintah. Ia dirancang sebagai penyimpan nilai yang tahan sensor dan instrumen pembayaran peer-to-peer. Bitcoin Lightning Network (protokol pembayaran Lapisan 2 yang memungkinkan transaksi BTC instan dengan biaya rendah) terkadang dikutip sebagai bukti bahwa mata uang terdesentralisasi dapat mencapai efisiensi pembayaran tanpa infrastruktur bank sentral. Euro Digital bersifat terpusat, diterbitkan negara, dan dirancang sebagai alat pembayaran sah. Kedua instrumen ini mewakili jawaban berbeda untuk pertanyaan berbeda tentang uang.USDC (diterbitkan oleh Circle, sebuah perusahaan keuangan AS) dan USDT (diterbitkan oleh Tether) adalah koin stabil yang diterbitkan secara pribadi dalam denominasi dolar AS dan didukung oleh cadangan USD yang dipegang oleh penerbit masing-masing. Mereka bukan kewajiban bank sentral. Digital Euro akan diterbitkan oleh ECB dan berdasarkan definisi berdenominasi euro, sementara USDC dan USDT diterbitkan secara pribadi, berdenominasi USD, dan diatur oleh penerbitnya daripada hukum publik Uni Eropa. Keuangan terdesentralisasi (DeFi), yang berarti layanan keuangan yang dibangun di atas jaringan blockchain tanpa izin terutama di Ethereum, mewakili kontras lebih lanjut: keuangan yang beroperasi sepenuhnya tanpa perantara bank sentral, menimbulkan pertanyaan tentang otoritas moneter negara yang tidak dapat dijawab secara langsung oleh Digital Euro.

Perbedaan-perbedaan ini menjelaskan mengapa UE percaya bahwa ia membutuhkan Digital Euro, dan mengapa rasionalitas tersebut berakar pada kedaulatan moneter daripada kenyamanan pembayaran.

Apa Itu Kedaulatan Moneter — dan Mengapa Itu Penting di Era Digital?

Kedaulatan moneter adalah otoritas eksklusif negara atau lembaga moneter yang ditunjuk untuk menerbitkan mata uang, menentukan kebijakan moneter, mengontrol pasokan uang, dan mempertahankan yurisdiksi atas sistem moneter di wilayahnya. Untuk Eurozone, otoritas ini berada di tangan ECB. Era digital telah mempersulit gambaran ini secara signifikan.

Kedaulatan moneter tidak boleh dikelirukan dengan kedaulatan fiskal (kontrol atas perpajakan dan pengeluaran pemerintah) atau dengan kedaulatan finansial dalam arti individu (hak warga negara atas privasi dan otonomi finansial). Debat Digital Euro melibatkan ketiga konsep tersebut, tetapi argumen institusional terutama berkaitan dengan kedaulatan moneter negara: kemampuan ECB untuk mempertahankan kontrol yang efektif atas sistem moneter euro.

Tiga kekuatan struktural kini mengikis kontrol tersebut dengan cara yang tidak dirancang untuk ditangani oleh kerangka kerja yang ada. Koin stabil swasta berdenominasi USD telah mencapai adopsi yang signifikan di kalangan pengguna Eropa untuk pembayaran lintas batas, trade kripto, dan semakin banyak untuk transaksi sehari-hari. Ketika orang Eropa bertransaksi menggunakan USDC atau USDT, uang berdenominasi dolar mengalir melalui ekonomi Eropa di luar jangkauan visibilitas dan kebijakan ECB.

E-CNY China (yuan digital) mewakili ancaman kedua. Ini dalam tahap uji coba skala besar yang canggih dan secara eksplisit diposisikan oleh China sebagai alat untuk mengurangi ketergantungan pada jaringan pembayaran SWIFT dan dolar AS dalam perdagangan lintas batas. Jika e-CNY mencapai adopsi dalam hubungan perdagangan Eurozone, terutama di antara mitra Inisiatif Sabuk dan Jalan (Belt and Road Initiative), ini memperkenalkan pengaruh moneter negara yang bersaing ke dalam orbit ekonomi Eropa. Kekuatan ketiga, protokol keuangan terdesentralisasi yang beroperasi sepenuhnya di luar yurisdiksi bank sentral, menimbulkan pertanyaan nyata tentang batas-batas kedaulatan moneter yang tidak dapat sepenuhnya diselesaikan oleh CBDC mana pun.

Sebagian besar transaksi euro lintas batas saat ini mengalir melalui infrastruktur pembayaran (termasuk SWIFT, jaringan pesan global untuk instruksi pembayaran internasional, dan Single Euro Payments Area, SEPA) yang tidak sepenuhnya dikontrol oleh UE. Jika koin stabil swasta atau CBDC asing mencapai adopsi yang signifikan di sepanjang koridor pembayaran yang sama ini, visibilitas ECB terhadap aliran uang di Eurozone akan berkurang. Peran dominan dolar AS dalam perdagangan minyak global, yang disebut sistem Petrodollar yang didirikan pada tahun 1970-an, telah menanamkan ketergantungan dolar dalam keuangan global yang telah lama ingin dityeimbangkan oleh pembuat kebijakan moneter Eropa.

Pendukung berpendapat bahwa Digital Euro adalah jawaban ECB terhadap erosi ini, sebuah instrumen kedaulatan yang menjaga pembayaran digital Eropa tetap berada dalam yurisdiksi Eropa. Kritikus berpendapat bahwa instrumen yang sama memperluas kekuasaan negara atas perilaku keuangan warga negara dengan cara yang tidak pernah diizinkan oleh uang tunai fisik. Bank untuk Laporan Ekonomi Tahunan Bank for International Settlements 2021 (bab CBDC)) mendokumentasikan ketegangan ini, mencatat bahwa CBDC mewakili peluang sekaligus risiko bagi sistem moneter.

Bagi para peneliti dan siswa, kerangka kerja teoretis yang relevan termasuk konsep Kedaulatan Moneter Westphalian (penerbitan mata uang sebagai fungsi inti negara), kerangka kerja geografi mata uang Benjamin Cohen (kedaulatan moneter yang semakin teritorial karena mata uang bersaing lintas batas), dan konsep mata uang teritorial Eric Helleiner (konstruksi historis kedaulatan moneter sebagai institusi nasional yang terbatas). Makalah kerja BIS dan IMF, termasuk IMF Working Paper WP/22/58, menyediakan sumber akademik utama untuk penelitian lebih lanjut.

Setiap ancaman ini memiliki mekanisme spesifik. Memahami bagaimana Digital Euro menanganinya, dan di mana ia kurang, adalah kunci untuk mengevaluasi argumen kedaulatan.

Digital Euro sebagai Instrumen Kedaulatan: Ancaman, Respons, dan Taruhan Geopolitik

Digital Euro bukanlah sekadar peningkatan teknologi pembayaran. Ini adalah instrumen kedaulatan, dan alasan yang dinyatakan ECB untuk mengejarnya mencakup kasus afirmatif, ancaman koin stabil spesifik, perbandingan geopolitik dengan pendekatan China, dan argumen tandingan dari para pembela hak individu yang patut mendapat perlakuan yang sama.

Lima Alasan Mengapa Digital Euro Adalah Instrumen Kedaulatan

Argumen untuk Digital Euro sebagai instrumen kedaulatan bertumpu pada lima pilar yang berbeda, masing-masing menangani dimensi otonomi moneter Eropa yang berbeda.

1. Yurisdiksi regulasi UE atas pembayaran euro digital. Transaksi Digital Euro akan tetap berada dalam kedaulatan data dan pengawasan peraturan UE. Ketika warga Eropa membayar menggunakan Visa, Mastercard, atau PayPal, data transaksi mengalir ke perusahaan AS dan penyelesaian terjadi pada infrastruktur yang dikendalikan AS. Digital Euro akan menciptakan rel pembayaran yang dikendalikan Eropa yang datanya tetap berada dalam yurisdiksi UE. Sama seperti Eropa berinvestasi pada Airbus untuk menghindari ketergantungan total pada Boeing untuk penerbangan, Digital Euro mewakili investasi dalam infrastruktur pembayaran digital yang berdaulat yang dikontrol Eropa.

2. Mengurangi ketergantungan pada infrastruktur pembayaran milik AS. Eropa saat ini kekurangan infrastruktur pembayaran digital utama asli yang dikontrolnya dalam skala besar. Digital Euro akan mengisi kesenjangan tersebut, menyediakan alternatif Eropa untuk jaringan kartu AS dan platform pembayaran berbasis AS. Menurut dokumentasi ECB tentang proyek Digital Euro, kedaulatan pembayaran adalah salah satu motivasi yang dinyatakan ECB.

3. Alternatif kompetitif untuk koin stabil swasta berdenominasi USD. Digital Euro akan memberikan penduduk zona euro alternatif berdenominasi euro untuk USDC dan USDT, mengurangi insentif untuk beralih ke instrumen berdenominasi dolar untuk transaksi digital. Ini adalah dimensi moneter proaktif dari argumen kedaulatan: tidak hanya membatasi koin stabil melalui regulasi, tetapi menyediakan alternatif Eropa yang bersaing berdasarkan keunggulannya sendiri.

4. Mekanisme transmisi kebijakan moneter langsung. CBDC ritel memberikan ECB saluran untuk mentransmisikan kebijakan moneter secara langsung kepada warga negara dan bisnis, independen dari perantara bank komersial. Jika keputusan suku bunga ECB perlu menjangkau rumah tangga secara langsung, CBDC ritel akan menyediakan mekanisme yang tidak disediakan oleh saluran yang ada.

5. Posisi kompetitif untuk euro sebagai mata uang digital. Dengan e-CNY China dalam uji coba lanjutan dan potensi CBDC AS sedang dibahas, lanskap mata uang digital berkembang pesat. Digital Euro memposisikan euro sebagai mata uang digital yang diterbitkan negara setara daripada penonton dalam tatanan moneter yang sedang berkembang.Kelima pilar ini bersama-sama membentuk argumen kedaulatan ECB, sebagaimana didokumentasikan di seluruh publikasi ECB dan halaman proyek Digital Euro ECB.). Argumen ini paling kuat di mana adopsi Koin Stabil paling tinggi dan ketergantungan infrastruktur pembayaran paling terlihat; argumen ini lebih lemah pada DeFi, yang tidak dapat diatasi oleh Digital Euro melalui penerbitan mata uang saja.

Ancaman Koin Stabil: Bagaimana Dolar Digital Swasta Merusak Kebijakan Moneter UE

Ancaman kedaulatan paling nyata yang dirancang untuk ditangkal oleh Digital Euro bukanlah e-CNY melainkan Koin Stabil swasta yang didukung USD yang sudah beredar di Zona Euro. Mekanismenya spesifik dan terdokumentasi.

Jika USDC (diterbitkan oleh Circle, sebuah perusahaan keuangan AS) dan USDT (diterbitkan oleh Tether) mencapai adopsi massal di seluruh Zona Euro untuk pembayaran sehari-hari, pangsa transaksi kawasan euro yang terus tumbuh terjadi dalam instrumen berdenominasi dolar AS di luar pengawasan ECB. Inilah yang oleh para analis disebut sebagai dolarisasi de facto perdagangan digital Eropa: bukan penggantian mata uang formal, melainkan penggantian fungsional pada tingkat transaksi.

Konsekuensi kebijakan moneternya nyata. Transmisi kebijakan moneter bekerja melalui sistem perbankan. Ketika ECB mengubah suku bunga, efeknya merambat melalui suku bunga pinjaman bank ke biaya kredit, dan dari sana ke keputusan pengeluaran dan investasi di seluruh ekonomi. Jika pangsa transaksi yang terus tumbuh bermigrasi ke Koin Stabil USD di luar yurisdiksi ECB dan di luar saluran transmisi sistem perbankan, efektivitas kebijakan ECB akan berkurang. Visibilitas ECB terhadap aliran uang di yurisdiksinya sendiri mengecil.

UE telah menanggapi melalui dua instrumen pelengkap. Peraturan Markets in Crypto-Assets (MiCA, Regulasi UE 2023/1114), yang mulai berlaku pada Juni 2023 dan berlaku sepenuhnya mulai Desember 2024, mengklasifikasikan Koin Stabil yang dipatok ke euro sebagai token uang elektronik (EMT). Sebagaimana ditetapkan dalam MiCA (Regulasi UE 2023/1114) di EUR-Lex,), penerbit EMT wajib memiliki cadangan likuid 100% dan menghadapi batasan penerbitan di atas ambang batas transaksi tertentu, yang secara langsung membatasi ancaman Koin Stabil melalui kendala regulasi. Digital Euro adalah pelengkap moneter proaktif: CBDC berdenominasi euro yang memberi warga dan bisnis opsi pembayaran digital yang tetap berada dalam yurisdiksi dan jangkauan kebijakan ECB.

Digital Euro bukanlah aset Kripto di bawah MiCA. Ini adalah uang publik yang diatur oleh proposal Regulasi Digital Euro yang terpisah. MiCA dan Regulasi Digital Euro bersama-sama mewakili strategi kedaulatan keuangan digital dua cabang UE.

Perlombaan CBDC Global: Digital Euro vs. Yuan Digital

Digital Euro dan e-CNY (yuan digital) Tiongkok mewakili dua jawaban negara yang bersaing terhadap pertanyaan tentang bagaimana ekonomi besar harus menegaskan kedaulatan moneter di era digital. Keduanya adalah instrumen kedaulatan. Keduanya berbeda secara mendalam dalam desain dan tujuan geopolitik.

Tiongkok telah memelopori e-CNY sejak 2020 di lusinan kota dengan ratusan juta pengguna yang terdaftar dalam pengujian. Bank Rakyat Tiongkok memiliki visibilitas penuh ke dalam transaksi e-CNY sesuai desainnya. Tiongkok telah secara eksplisit memposisikan e-CNY sebagai alat untuk mengurangi ketergantungan pada jaringan pembayaran SWIFT dan dolar AS dalam perdagangan lintas batas, terutama dalam hubungan perdagangan Inisiatif Sabuk dan Jalan.

Digital Euro beroperasi dari premis yang berbeda. ECB telah berkomitmen pada arsitektur privasi-sejak-desain di mana ECB sendiri tidak akan melihat data transaksi individu. Digital Euro memerlukan keputusan bersama yang demokratis oleh Parlemen dan Dewan Eropa serta tunduk pada hukum hak asasi fundamental UE, termasuk Pasal 8 Piagam Hak Asasi Fundamental UE. Model tata kelolanya mencerminkan akuntabilitas demokratis yang tidak dimiliki oleh kendali negara satu partai e-CNY. Jika e-CNY mencapai adopsi lintas batas dalam hubungan perdagangan Zona Euro, hal itu menciptakan pengaruh moneter yang menantang dominasi USD dan stabilitas EUR. Dua model kedaulatan CBDC sedang berkembang secara paralel, dan kontrasnya instruktif untuk mengevaluasi masing-masing berdasarkan ketentuannya sendiri.

Argumen Kontra: Apakah Digital Euro Mengancam Kedaulatan Individu?

Para pendukung Digital Euro berpendapat bahwa hal itu melindungi kedaulatan moneter negara. Para kritikus berpendapat bahwa hal itu mengancam jenis kedaulatan yang berbeda: hak individu atas privasi finansial, transaksi anonim, dan kebebasan dari pemantauan negara terhadap perilaku belanja.

Argumen kontra ini datang dari suara-suara institusional yang serius. Organisasi kebebasan sipil, Pengawas Perlindungan Data Eropa, dan advokat hak digital semuanya telah menyuarakan keprihatinan tentang infrastruktur pengawasan yang melekat pada mata uang digital apa pun yang diterbitkan secara terpusat. Uang tunai fisik secara default tidak meninggalkan jejak data. CBDC apa pun, terlepas dari komitmen desain saat ini, menciptakan infrastruktur transaksi yang secara kategoris berbeda dari uang tunai dalam potensi pengawasannya.

ECB telah mengakui kekhawatiran ini dan memasukkan prinsip privasi-sejak-desain ke dalam persyaratan desainnya. Proposal legislatif Digital Euro mencakup perlindungan privasi yang eksplisit. Ini adalah komitmen yang bermakna, dan ini juga merupakan pilihan kebijakan daripada kepastian arsitektural.

Ketegangan antara kedaulatan moneter negara dan kedaulatan finansial individu adalah perdebatan sentral yang belum terselesaikan seputar Digital Euro, dan hal itu layak untuk diteliti dengan cermat.

Privasi, Programmability, dan Debat Warga

Pertanyaan yang paling diperdebatkan tentang Digital Euro bukanlah masalah geopolitik. Itu bersifat pribadi: Bisakah pemerintah melihat apa yang saya beli? Bisakah uang saya diprogram untuk kedaluwarsa? Apa risiko memusatkan kendali mata uang digital di bank sentral? Bagian ini membahas setiap pertanyaan secara langsung dan tanpa rasa takut atau pengabaian.

Bisakah ECB Melacak Apa yang Anda Belanjakan?

Di bawah proposal desain ECB saat ini, jawabannya adalah tidak. ECB telah berkomitmen pada arsitektur privasi-sejak-desain di mana ECB sendiri tidak akan memiliki akses ke data transaksi individu. Bank yang diawasi dan penyedia pembayaran akan menangani transaksi yang tunduk pada aturan minimisasi data yang ketat. Proposal legislatif Digital Euro mencakup ketentuan eksplisit yang melindungi data transaksi individu.

Namun, realitas arsitektural menciptakan komplikasi yang tidak dapat diselesaikan sepenuhnya oleh komitmen desain apa pun. Uang tunai fisik secara default tidak meninggalkan jejak data. Mata uang digital apa pun yang diterbitkan secara terpusat menciptakan infrastruktur transaksi yang secara kategoris berbeda dari uang tunai pada tingkat data. Perlindungan privasi yang mengatur Digital Euro adalah komitmen kebijakan daripada jaminan arsitektural. ECB di masa depan, yang beroperasi di bawah kondisi politik yang berbeda atau menggunakan kekuasaan darurat, akan memiliki akses ke infrastruktur yang sama. Proposal saat ini mencakup perlindungan yang bermakna; apakah perlindungan tersebut bertahan melalui proses legislatif penuh dan tetap bertahan dari waktu ke waktu adalah pertanyaan kebijakan yang sah, bukan sesuatu yang sudah diputuskan.

Di bawah proposal saat ini, jawabannya adalah tidak, dan komitmen desain tersebut asli. Warga negara dan legislator harus memperlakukan komitmen tersebut sebagai hal yang memerlukan pengawasan berkelanjutan daripada jaminan permanen.

Apa Itu Uang yang Dapat Diprogram — dan Haruskah Anda Khawatir?

Uang yang dapat diprogram adalah mata uang digital dengan logika kondisional tertanam yang secara otomatis membatasi atau mengarahkan bagaimana mata uang tersebut digunakan. Pembayaran kesejahteraan yang hanya dapat digunakan untuk makanan, atau subsidi pemerintah yang kedaluwarsa setelah 30 hari, adalah contoh yang sering dikutip tentang apa yang dapat dimungkinkan oleh uang yang dapat diprogram.Kontrak pintar (kode yang mengeksekusi dirinya sendiri yang tersimpan di blockchain, seperti yang digunakan pada DeFi berbasis Ethereum) secara teknis berbeda dari fitur uang terprogram yang sedang dibahas untuk Digital Euro. Kontribusi Vitalik Buterin, salah satu pendiri Ethereum, adalah kode yang tidak memerlukan izin dan dapat diaudit publik yang berjalan di jaringan terdesentralisasi. Potensi keterprograman Digital Euro akan melibatkan logika bersyarat yang dikendalikan secara terpusat yang dioperasikan oleh Eurosystem, sebuah arsitektur yang secara fundamental berbeda dengan implikasi tata kelola yang secara fundamental berbeda.

Posisi Bank Sentral Eropa (ECB) yang dinyatakan jelas: keterprograman dalam Digital Euro akan dimulai oleh pengguna atau perantara, bukan larangan yang diwajibkan negara terhadap pengeluaran individu. Proposal legislatif Digital Euro secara eksplisit melarang ECB untuk memprogram batasan pengeluaran individu. Ini adalah batasan yang bermakna.

Kekhawatiran kebebasan sipil sama jelasnya: infrastruktur yang memungkinkan pembayaran bersyarat dapat dialihfungsikan. Keberadaan kemampuan terprogram itu sendiri menimbulkan kekhawatiran, terlepas dari bagaimana hal itu diatur saat ini. ECB tidak dapat membatasi atau membekukan kepemilikan Digital Euro melalui pemrograman berdasarkan proposal saat ini; tindakan semacam itu akan memerlukan proses hukum berdasarkan hukum UE dan Piagam Hak Asasi Uni Eropa, sama seperti yang berlaku untuk deposit bank yang ada. Kekhawatiran tersebut sah dan memerlukan kewaspadaan legislatif seiring berkembangnya kerangka peraturan.

Risiko yang Lebih Luas dari Mata Uang Digital Terpusat Bank

Otoritas moneter dan peneliti BIS telah mengidentifikasi lima kategori risiko utama yang terkait dengan CBDC ritel yang berlaku langsung untuk proposal Digital Euro.

1. Stabilitas keuangan dan disintermediasi bank. Jika volume besar deposit bank komersial bermigrasi ke kepemilikan CBDC, bank akan kehilangan pendanaan deposit dan mengurangi kapasitas mereka untuk memberikan kredit. Inilah sebabnya mengapa ECB telah mengindikasikan bahwa batas kepemilikan per orang direncanakan, untuk mencegah pergeseran yang mengganggu dari deposit bank ke kepemilikan Digital Euro dalam skala besar.

2. Privasi dan pengawasan. Infrastruktur transaksi apa pun yang terpusat menciptakan potensi pemantauan, terlepas dari komitmen desain saat ini dan perlindungan legislatif. Risiko tersebut mencerminkan realitas struktural kontrol terpusat.

3. Risiko sistemik keamanan siber. Sistem CBDC yang terkompromi merupakan risiko sistemik bagi seluruh sistem pembayaran. Berbeda dengan sistem terdistribusi di mana kegagalan bersifat lokal, sentralisasi menciptakan satu titik kegagalan yang dapat memengaruhi jutaan warga secara bersamaan.

4. Eksklusi keuangan. Jika desain Digital Euro mengasumsikan akses smartphone untuk semua pengguna, hal itu dapat mengecualikan populasi yang justru ingin disertakan melalui tujuan inklusi keuangannya. Fitur pembayaran offline dirancang untuk mengatasi ketegangan ini, tetapi warga tanpa smartphone atau literasi digital menghadapi hambatan tambahan terlepas dari kemampuan offline.

5. Risiko transmisi kebijakan moneter. Jika ECB dapat mendistribusikan mata uang digital secara langsung kepada warga, mekanisme yang sama dapat memungkinkan stimulus moneter langsung dengan cara yang berisiko melewati kontrol inflasi tradisional. Ini adalah risiko kebijakan baru yang belum sepenuhnya diselesaikan oleh kerangka institusional saat ini.

Ini adalah risiko nyata yang sedang ditangani dalam proses desain dan legislasi, bukan argumen untuk meninggalkan proyek.

Memahami perdebatan ini penting. Namun bagi kebanyakan warga, pertanyaan yang paling mendesak adalah pertanyaan praktis: apa sebenarnya arti Digital Euro bagi kehidupan finansial mereka sehari-hari?

Apa Arti Digital Euro Bagi Anda: Panduan Praktis untuk Warga

Digital Euro belum diterbitkan dan belum ada tanggal peluncuran yang pasti. Namun warga sudah dapat bersiap untuk perdebatan di sekitarnya dengan memahami apa yang dijanjikan dan tidak dijanjikan oleh proposal saat ini.

Referensi cepat — apa yang dikatakan proposal saat ini:

• Apakah akan menggantikan uang tunai? No. ECB telah berkomitmen untuk mempertahankan uang kertas dan koin euro sebagai alat pembayaran yang sah.
• Apakah saya akan dipaksa menggunakannya? No. Ini dirancang sebagai metode pembayaran tambahan opsional.
• Bisakah saya dilacak? Berdasarkan proposal saat ini, ECB tidak akan memiliki akses ke data transaksi individu, tetapi perlindungan privasi adalah komitmen kebijakan, bukan kepastian teknologi.
• Kapan akan tersedia? Belum ada tanggal peluncuran yang pasti. Persetujuan legislatif oleh Parlemen dan Dewan Eropa diperlukan terlebih dahulu.
• Bagaimana cara mendapatkannya? Melalui wallet digital, baik aplikasi yang diterbitkan ECB atau melalui aplikasi bank Anda yang ada.
• Apakah aman? Sebagai kewajiban langsung ECB, ini tidak memiliki risiko rekanan bank komersial, tetapi risiko keamanan digital berlaku seperti halnya sistem pembayaran digital apa pun.

Tentang penggantian uang tunai: ECB secara eksplisit berkomitmen untuk mempertahankan uang kertas dan koin euro sebagai alat pembayaran yang sah. Digital Euro dirancang untuk melengkapi uang tunai, bukan menggantikannya. Meskipun demikian, penggunaan uang tunai secara alami menurun di seluruh Eropa. Jika adopsi Digital Euro menjadi dominan, ekosistem praktis untuk uang tunai (ATM, pedagang yang menerima uang tunai) dapat menyusut seiring waktu melalui kekuatan pasar daripada kebijakan eksplisit. Komitmen ECB menangani kebijakan resmi; itu tidak dapat menjamin ketersediaan uang tunai masyarakat secara permanen.

Tentang penggunaan wajib: No. Digital Euro dirancang sebagai metode pembayaran opsional. Warga akan tetap bebas menggunakan uang tunai, kartu bank, dan aplikasi pembayaran swasta. Jika proposal legislatif diadopsi, pedagang akan diwajibkan untuk menerima Digital Euro sebagai alat pembayaran yang sah, yang berarti kewajiban penerimaan jatuh pada bisnis, bukan individu.

Tentang status alat pembayaran yang sah: Berdasarkan proposal legislatif saat ini, Digital Euro akan memiliki status alat pembayaran yang sah di seluruh Zona Euro. Status alat pembayaran yang sah berarti bahwa kreditur tidak dapat secara sah menolak mata uang tersebut sebagai pembayaran utang. Status ini bergantung pada proposal legislatif yang diadopsi oleh Dewan dan Parlemen UE, yang belum terjadi.

Tentang akses: Jika diadopsi, Digital Euro akan dapat diakses melalui wallet digital, baik aplikasi mandiri yang diterbitkan ECB atau terintegrasi ke dalam aplikasi perbankan yang ada yang disediakan oleh perantara yang diawasi. Warga tidak akan memegang Digital Euro langsung dengan ECB; akses akan dimediasi melalui lembaga keuangan yang teregulasi. ECB telah mengidentifikasi fitur pembayaran offline sebagai relevan untuk inklusi keuangan bagi sekitar 13 juta orang dewasa yang tidak memiliki rekening bank di kawasan euro. Namun, warga tanpa smartphone atau akses digital mungkin masih menghadapi hambatan bahkan dengan kemampuan offline, sebuah ketegangan yang belum sepenuhnya teratasi oleh proses desain.

Digital Euro belum ada. Ketika ada, ketentuan akses, perlindungan privasi, dan kewajiban penerimaan pedagang akan didefinisikan dalam Regulasi Digital Euro UE, sebuah proses legislatif yang masih berlangsung.

Masa Depan Uang Digital: Apa Selanjutnya untuk Digital Euro dan Kedaulatan Moneter UE

Debat Digital Euro telah mengungkapkan sesuatu yang lebih signifikan daripada pertanyaan apakah Eropa membutuhkan instrumen pembayaran digital. Hal itu telah mengungkap betapa sengitnya konsep kedaulatan moneter telah menjadi di era uang terprogram tanpa batas yang diperebutkan oleh perusahaan swasta dan negara asing secara bersamaan.

Aset Digital merupakan medan baru untuk perebutan kedaulatan moneter. Digital Euro adalah respons kebijakan utama ECB terhadap erosi otonomi moneter Eropa di era digital. Debat di seputar desainnya mengungkapkan bahwa kedaulatan itu sendiri diperebutkan, antara otoritas negara atas sistem moneter dan otoritas individu atas privasi keuangan.

Keputusan penting masih tersisa. Proses legislatif UE harus menghasilkan Regulasi Digital Euro yang disetujui oleh Parlemen dan Dewan Eropa. Fase persiapan ECB harus menyelesaikan aturan teknis dan pemilihan infrastruktur. Hanya setelah itu Dewan Pengatur ECB dapat membuat keputusan penerbitan. Belum ada jadwal yang dikonfirmasi secara resmi untuk langkah-langkah ini.Euro Digital tidak berdiri sendiri dalam strategi kedaulatan keuangan digital Uni Eropa. Regulasi Pasar Aset Kripto (MiCA, Regulasi UE 2023/1114) di EUR-Lex) dan Regulasi Euro Digital bersama-sama membentuk kerangka kerja kedaulatan keuangan digital terintegrasi Uni Eropa. BIS dan ECB juga sedang menjajaki arsitektur CBDC grosir untuk penyelesaian antarbank, di mana aset yang ditokenisasi (representasi digital aset dunia nyata seperti ekuitas dan obligasi yang dicatat pada buku besar terdistribusi) dapat menciptakan permintaan lebih lanjut untuk lapisan penyelesaian bank sentral digital.

Pertanyaan yang lebih dalam yang didorong oleh Euro Digital ke dalam debat kebijakan adalah pertanyaan tanpa jawaban yang pasti: apa arti kedaulatan moneter ketika uang dapat diprogram, ketika mata uang bersaing lintas batas tanpa bentuk fisik, dan ketika otoritas moneter negara harus beroperasi bersama dengan protokol terdesentralisasi tanpa negara dan CBDC otoriter yang bersaing? Jawaban yang akan dipilih Eropa akan memiliki konsekuensi jauh melampaui batas-batas Zona Euro.

Pertanyaan yang Sering Diajukan: Euro Digital dan Kedaulatan Moneter

Apakah Euro Digital merupakan mata uang kripto?

No. Euro Digital adalah Mata Uang Digital Bank Sentral (CBDC) Bank Terpusat, yang diterbitkan oleh Bank Sentral Bank Eropa, didukung oleh otoritas negara, dan diatur oleh hukum Uni Eropa. Berbeda dengan Bitcoin atau Ethereum, mata uang ini dikontrol secara terpusat, tidak beroperasi pada blockchain publik, tidak memiliki batas pasokan tetap, dan dirancang sebagai alat pembayaran yang sah. Bitcoin diperkenalkan pada tahun 2008 sebagai alternatif yang terdesentralisasi dan tanpa izin untuk uang yang dikeluarkan negara. Euro Digital adalah instrumen yang dikeluarkan negara yang dirancang untuk berbeda dari Bitcoin. Ini adalah kategori yang berbeda secara definisi, bukan versi yang bersaing dari hal yang sama.

Akankah Euro Digital menggantikan uang tunai di Eropa?

No. Berdasarkan kebijakan ECB saat ini, Euro Digital dirancang untuk melengkapi uang tunai, bukan menggantikannya. Dewan Pengawas ECB telah secara eksplisit berkomitmen untuk mempertahankan uang kertas dan koin euro sebagai alat pembayaran yang sah bersama dengan Euro Digital apa pun. Warga negara akan tetap memiliki hak untuk menggunakan uang tunai fisik. Perlu dicatat: penggunaan uang tunai menurun secara alami di seluruh Eropa melalui kekuatan pasar, dan jika adopsi Euro Digital menjadi dominan, ketersediaan praktis infrastruktur uang tunai (ATM, pedagang yang menerima uang tunai) mungkin menyusut seiring waktu, bukan karena mandat ECB, tetapi melalui transisi sosial. Komitmen ECB adalah tentang kebijakan resmi, bukan dinamika pasar.

Bisakah Bank Sentral Bank Eropa melacak pengeluaran Anda dengan Euro Digital?

Berdasarkan proposal desain ECB saat ini, tidak. ECB telah berkomitmen pada arsitektur privasi-berdasarkan-desain di mana ECB sendiri tidak akan memiliki akses ke data transaksi individu. Perantara yang diawasi akan menangani transaksi yang tunduk pada aturan minimalisasi data yang ketat, dan proposal legislatif Euro Digital mencakup perlindungan privasi eksplisit. Mata uang digital yang diterbitkan secara terpusat menciptakan infrastruktur transaksi yang secara kategori berbeda dari uang tunai fisik, yang secara default tidak meninggalkan jejak data. Perlindungan privasi saat ini adalah komitmen kebijakan, bukan kemustahilan teknologi. Apakah komitmen tersebut tetap bertahan melalui proses legislatif penuh adalah kekhawatiran yang sah yang harus dipantau secara aktif oleh warga negara dan legislator.

Mengapa Uni Eropa membutuhkan Euro Digital jika PayPal dan kartu sudah berfungsi?

PayPal, Visa, dan Mastercard berfungsi baik di tingkat konsumen, tetapi mereka beroperasi pada infrastruktur milik AS dan mengarahkan data ke perusahaan-perusahaan AS. Ketika warga Eropa membayar dengan instrumen ini, data transaksi mengalir ke luar yurisdiksi Uni Eropa dan penyelesaian terjadi melalui jalur pembayaran yang dikendalikan AS. Eropa tidak memiliki infrastruktur pembayaran digital utama dalam skala besar yang dikontrolnya. Euro Digital akan menciptakan infrastruktur pembayaran yang dikontrol Eropa yang datanya tetap berada dalam yurisdiksi dan kerangka peraturan Uni Eropa. Sama seperti Eropa mengembangkan Airbus untuk menghindari ketergantungan total pada Boeing untuk penerbangan komersial, Euro Digital sebagian adalah tentang memastikan Eropa memiliki infrastruktur pembayaran digital yang berdaulat, terlepas dari pengawasan perusahaan dan pemerintah AS.

Apakah Euro Digital merupakan alat pembayaran yang sah?

Berdasarkan proposal legislatif saat ini, Euro Digital akan memiliki status alat pembayaran yang sah di seluruh Zona Euro, yang berarti pedagang akan diwajibkan secara hukum untuk menerimanya sebagai pembayaran utang. Status alat pembayaran yang sah berarti bahwa kreditur tidak dapat secara hukum menolak mata uang tersebut sebagai pembayaran. Status ini bergantung pada Regulasi Euro Digital diadopsi oleh Dewan dan Parlemen Uni Eropa, yang belum terjadi. Uang kertas dan koin euro sudah memiliki status alat pembayaran yang sah; Euro Digital akan beroperasi bersama, bukan menggantikan, kerangka kerja yang ada tersebut.

Apa saja risiko Mata Uang Digital Bank Bank Terpusat?

Para peneliti BIS dan ECB telah mengidentifikasi lima kategori risiko utama. Risiko stabilitas keuangan: jika simpanan bermigrasi dari bank komersial ke kepemilikan CBDC dalam skala besar, bank kehilangan kapasitas pinjaman, oleh karena itu ada batas kepemilikan yang direncanakan. Risiko privasi dan pengawasan: infrastruktur transaksi terpusat menciptakan potensi pemantauan terlepas dari komitmen desain saat ini. Risiko sistemik keamanan siber: sistem CBDC yang terkompromi dapat memengaruhi jutaan pengguna secara bersamaan melalui satu titik kegagalan. Risiko pengecualian keuangan: jika akses smartphone diasumsikan, populasi tanpa konektivitas digital mungkin dikecualikan. Risiko transmisi kebijakan moneter: distribusi mata uang langsung dari ECB ke warga negara dapat menciptakan tekanan inflasi jika tidak dikelola dengan hati-hati. Risiko-risiko ini sedang ditangani dalam proses desain, bukan dikutip sebagai alasan untuk meninggalkan proyek tersebut.

Bagaimana Euro Digital berbeda dari koin stabil seperti USDC?

USDC adalah koin stabil yang diterbitkan secara pribadi oleh Circle, sebuah perusahaan keuangan AS, dipatok 1:1 dengan dolar AS dan didukung oleh cadangan dolar yang disimpan oleh Circle. Euro Digital akan diterbitkan oleh Bank Sentral Bank Eropa, dipatok dengan euro berdasarkan definisi (itu adalah euro dalam bentuk digital), didukung oleh neraca ECB, dan diatur oleh hukum publik Uni Eropa. Empat perbedaan utama: penerbit (perusahaan swasta AS versus bank sentral Eropa), denominasi mata uang (dolar AS versus euro), status alat pembayaran yang sah (tidak ada untuk USDC versus ya untuk Euro Digital jika diadopsi), dan kerangka peraturan (aturan token uang elektronik MiCA untuk USDC versus Regulasi Euro Digital sebagai uang publik). USDC mewakili uang swasta yang didenominasi USD; Euro Digital mewakili uang publik yang didenominasi EUR.

Apa itu uang yang dapat diprogram dan haruskah saya khawatir?

Uang yang dapat diprogram adalah mata uang digital dengan logika kondisional yang tertanam yang secara otomatis membatasi atau mengarahkan cara mata uang digunakan, misalnya, pembayaran kesejahteraan yang hanya dapat dibelanjakan untuk makanan, atau subsidi yang kedaluwarsa setelah 30 hari. Posisi yang dinyatakan ECB adalah bahwa setiap pemrograman dalam Euro Digital akan diinisiasi oleh pengguna atau perantara, tidak pernah pembatasan yang diperintahkan negara pada pengeluaran individu. Proposal legislatif Euro Digital secara eksplisit melarang ECB memprogram pembatasan pengeluaran individu. Infrastruktur yang memungkinkan pembayaran bersyarat dapat digunakan kembali terlepas dari batasan hukum saat ini, dan keberadaan kemampuan itu sendiri merupakan kekhawatiran yang sah. Kewaspadaan legislatif yang berkelanjutan diperlukan untuk memastikan perlindungan tetap utuh seiring perkembangan peraturan.

Apakah Euro Digital aman digunakan?Jika diadopsi, Euro Digital akan menjadi bentuk uang digital teraman yang tersedia dalam hal risiko rekanan. Sebagai kewajiban langsung dari ECB, ia tidak membawa risiko rekanan bank komersial, tidak seperti deposit bank yang hanya dijamin hingga €100.000 di bawah skema penjaminan deposit UE. Euro Digital akan membawa jaminan implisit dari negara Eropa itu sendiri. Risiko keamanan digital ada untuk sistem pembayaran digital apa pun, dan ECB perlu melindungi infrastrukturnya dari serangan siber. Namun, dari perspektif rekanan finansial, kewajiban langsung ECB mewakili tingkat keamanan tertinggi yang tersedia dalam sistem moneter Eropa.

Apakah saya akan dipaksa untuk menggunakan Euro Digital?

No. Euro Digital dirancang sebagai metode pembayaran tambahan yang bersifat opsi, bukan pengganti wajib untuk instrumen pembayaran yang sudah ada. Warga negara akan tetap bebas menggunakan uang tunai, kartu bank, dan aplikasi pembayaran pribadi. Kewajiban berdasarkan proposal legislatif saat ini berada pada pedagang, bukan individu: jika diadopsi, pedagang akan diwajibkan untuk menerima Euro Digital sebagai alat pembayaran yang sah, artinya mereka tidak dapat menolaknya sebagai pembayaran. Warga negara tidak menghadapi kewajiban seperti itu. Euro Digital memperluas opsi pembayaran; ia tidak mewajibkan penggunaannya.

Artikel ini hanya untuk tujuan informasional dan edukatif. Ini tidak merupakan saran finansial, hukum, atau investasi. Detail proyek Euro Digital mencerminkan proposal ECB pada saat penulisan; pembaca didorong untuk berkonsultasi dengan halaman proyek Euro Digital ECB) untuk informasi terbaru.