Крипторегулирование по всему миру: Руководство для новичков

Криптовалюта глобальна, но ее регулирование — нет. Вы можете обнаружить, что биржа, доступная вашему другу в Германии, не предлагает те же продукты кому-то в Сингапуре, или что токен, которым вы можете торговать на одном рынке, недоступен на другом. Это связано с тем, что криптовалютные транзакции пересекают границы мгновенно, в то время как финансовые правила останавливаются на национальных границах.

В этой статье мы обсуждаем основные подходы к крипторегулированию в ключевых регионах — от всеобъемлющей структуры ЕС до многоведомственной модели Соединенных Штатов — и объясняем, что эти различия означают на практике для любого, кто использует эти рынки.

Ключевые выводы:

• Крипторегулирование существенно различается в зависимости от страны, что влияет на то, к каким биржам у вас есть доступ, какие активы на них котируются и какие средства правовой защиты к вам применяются.

• Основные юрисдикции используют различные модели регулирования, включая специальные законы о криптовалютах, лицензирование в соответствии с существующими правилами финансовых услуг и надзор за конкретными видами деятельности.

• Понимание нормативной среды, в которой вы торгуете, помогает вам оценить существующие меры защиты и обязательства, которые вы можете нести, такие как налоговая отчетность.

Что такое правила крипторегулирования и зачем они нужны?

Крипторегулирование — это законы, правила и надзорные требования, которые регулируют то, как криптоактивы выпускаются, предлагаются, торгуются, хранятся и декларируются. Они определяют, кто может на законных основаниях управлять криптобиржей, на каких условиях цифровой токен может быть продан общественности, как должны храниться средства клиентов и какая информация должна быть раскрыта регулирующим органам.

У правительств и финансовых регуляторов есть несколько основных причин для установления этих правил. 

• Защита прав потребителей является одной из наиболее часто упоминаемых проблем. Это связано с тем, что без надзора регулирующих органов у вас будут ограничены возможности обжалования, если биржа неправомерно распорядится вашими средствами или предложение токенов окажется мошенничеством. Требования по борьбе с отмыванием денег, часто обозначаемые как AML, направлены на предотвращение использования криптовалюты для перемещения незаконных средств.

• Опасения по поводу финансовой стабильности возросли по мере расширения сектора криптовалют, привлекая больше институциональных участников и увеличивая его общую рыночную капитализацию.

• Соблюдение налогового законодательства — еще один ключевой фактор усиления регулирования. Регуляторы хотят обеспечить, чтобы доходы от торговли криптовалютой декларировались и облагались налогом должным образом, а также снизить возможности для уклонения от уплаты налогов.

• В основе всего этого лежит целостность рынка, при этом вводятся правила для предотвращения манипуляций, инсайдерской торговли и обманных практик.

Для вас, как для повседневного участника криптосферы, этот нормативный ландшафт имеет прямые практические последствия. Он определяет, какие биржи могут на законных основаниях обслуживать вас в вашей юрисдикции, какие активы этим биржам разрешено включать в список и какие обязательства по отчетности вы несете. Он также формирует правовую защиту, которая доступна, если что-то пойдет не так.

Криптовалюты изначально развивались в основном вне специализированных нормативных баз. Существующие законы, которые охватывают ценные бумаги, платежи, налоги и AML, в принципе могли бы применяться к определенным криптовалютным видам деятельности, но лишь немногие юрисдикции создали правила, специально разработанные для бивалютных инвестиций. Это изменилось по мере роста сектора. Например, бум Initial Coin Offering (ICO) в 2017 и 2018 годах  — в ходе которого тысячи продаж токенов привлекли миллиарды долларов от розничных участников при минимальном надзоре  — ускорил стремление к специализированным нормативным ответам. С тех пор большинство крупных юрисдикций разрабатывают эти нормативные базы.

Каковы основные подходы к регулированию криптовалюты?

Не все юрисдикции регулируют криптовалюту одинаково, и их различия в подходе приводят к совершенно разным результатам для участников рынка. Прежде чем рассматривать конкретные регионы, полезно понять основные используемые модели, поскольку они объясняют причину многого из того, с чем вы столкнетесь.

Наиболее комплексным подходом является специализированная правовая база для криптовалюты. Положение ЕС о рынках криптоактивов Markets in Crypto-Assets Regulation (MiCAR) является здесь самым наглядным примером: единое постановление, которое применяется в 27 государствах-членах, охватывая эмитентов, поставщиков услуг и определенные категории активов в рамках единого свода правил. Эта модель предлагает большую нормативную ясность и правовую определенность, но требует значительных усилий регулирующих органов для разработки и внедрения.

Вторая модель предполагает лицензирование криптовалютного бизнеса в соответствии с существующими законами о финансовых услугах, а не создание новых. Сингапур и Япония придерживаются этого подхода. Категории (такие как поставщики платежных услуг или дилеры финансовых инструментов) адаптированы для охвата деятельности, связанной с криптовалютой, и фирмы должны соответствовать тем же требованиям к капиталу, поведению и AML, что и другие регулируемые финансовые организации.

Специфичное для деятельности регулирование является третьей нормативной моделью, в которой надзор привязан к тому, что делает бизнес, а не к активам, с которыми он работает. Гонконг, например, применяет разные правила к платежам, хранению и связанным с ценными бумагами криптовалютным услугам. Это создает более детальный надзор, но может означать, что один криптовалютный бизнес затрагивает несколько режимов регулирования, в зависимости от ассортимента его продуктов.

Изменчивость в подходах к регулированию

Некоторые юрисдикции, в первую очередь Соединенные Штаты, полагаются на межведомственный надзор с развивающимися руководящими принципами. Ни один регулятор не обладает всеобъемлющими полномочиями. Вместо этого различные агентства заявляют о своей юрисдикции на основе того, как характеризуется конкретный актив или деятельность, например, рассматривается ли токен как ценная бумага или товар. Это создает неопределенность — но также и гибкость — поскольку интерпретации развиваются с течением времени.

Наконец, некоторые рынки придерживаются ограничительного или запретительного подхода, полностью запрещая торговлю криптовалютой или жестко ограничивая то, что резиденты могут делать с бивалютными инвестициями. Мотивы для этого могут быть разными: озабоченность по поводу оттока капитала, риски для финансовой стабильности или отсутствие внутренней нормативной инфраструктуры, способной осуществлять надзор за рынком.

Большинство юрисдикций комбинируют элементы более чем одной модели, и многие активно пересматривают свои нормативные базы. Разделы по каждому региону, приведенные ниже, показывают, как эти подходы работают на практике.

Как ЕС регулирует криптовалюту в соответствии с MiCAR?

Положение о рынках криптоактивов, широко известное как MiCAR или MiCA, представляет собой специализированную правовую базу ЕС для эмитентов криптоактивов и поставщиков услуг. Оно применяется во всех 27 государствах-членах, заменяя мозаику национальных режимов регистрации, существовавших ранее.

Введение в MiCAR

MiCAR внедрялся поэтапно в две даты заявки. Первый этап вступил в силу Jun 30, 2024. Он охватывает правила для эмитентов токенов, привязанных к активам (ARTs), и токенов электронных денег (EMTs), двух основных категорий стейблкоинов в рамках этой структуры. Более широкая структура, охватывающая поставщиков услуг криптоактивов (CASPs) и общедоступные предложения других криптоактивов, стала применяться Dec 30, 2024.

Регулирование имеет несколько основных компонентов. Любая фирма, предоставляющая услуги криптоактивов в ЕС или из него, должна быть авторизована как CASP компетентным национальным органом. Эмитенты большинства криптоактивов должны опубликовать технический документ, раскрывающий цель актива, риски и базовую технологию, прежде чем делать общедоступное предложение. Эмитенты ART и EMT сталкиваются с дополнительными требованиями, включая обязательства по капиталу и резервам, стандарты управления и ограничения на крупные стейблкоины, которые могут представлять системные риски. MiCAR также включает положения о злоупотреблениях на рынке, которые запрещают инсайдерскую торговлю и манипуляцию рынком на криптовалютных рынках, в целом сопоставимые с существующими правилами для традиционных финансовых инструментов.

Дополнительные соображения

Для поставщиков услуг одной из наиболее коммерчески значимых особенностей MiCAR является паспортизация. В частности, поставщик услуг криптоактивов (CASP), авторизованный регулятором одного государства-члена, может предоставлять соответствующие услуги на всей территории ЕС, следуя процедуре уведомления, без необходимости получения отдельного разрешения в каждой стране. Эта возможность зависит от применимых процедурных требований и любых условий, прилагаемых к авторизации в государстве регистрации.

Переходные механизмы усложнили внедрение нормативной базы. Государства-члены могут разрешить компаниям, которые уже работали в соответствии с национальным законодательством до 30 декабря 2024 года, продолжать свою деятельность на срок до 18 месяцев, при этом это окно закроется не позднее 1 июля 2026 года. Не все государства-члены приняли полный переходный период, поэтому применимые сроки могут различаться в зависимости от того, где зарегистрирована фирма. Вы можете узнать больше о том, как MiCAR регулирует стейблкоины, в статье Bybit EU стейблкоины MiCAR.

Как США регулируют криптовалюты?

В отличие от ЕС, регулирование криптовалюты в США не следует единому своду правил или не подпадает под контроль единого центрального органа. Вместо этого разные государственные учреждения контролируют разные части рынка в зависимости от того, считается ли криптоактив ценной бумагой, товаром или чем-то совершенно иным. Правила на уровне штатов добавляют еще один уровень, а это означает, что надзор может различаться по всей стране.

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) США обладает юрисдикцией в отношении активов, которые классифицируются как ценные бумаги в соответствии с федеральным законодательством о ценных бумагах. Является ли данный криптоактив ценной бумагой или нет, уже много лет остается главным и спорным вопросом. В марте 2026 года SEC и Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) выпустили совместное пояснительное руководство, в котором была введена пятиуровневая таксономия категорий. Она охватывает цифровые товары, предметы коллекционирования, инструменты, ценные бумаги и стейблкоины, чтобы разъяснить, как федеральный закон о ценных бумагах применяется к различным типам криптоактивов. Это руководство прямо заменяет собой более ранние нормативные базы сотрудников SEC и обладает полномочиями на уровне Комиссии.

CFTC утверждает свою юрисдикцию над криптоактивами, квалифицируемыми как товары, включая деривативы на эти активы и, с некоторыми ограничениями, полномочия по борьбе с мошенничеством на спот товарных рынках. В совместном руководстве за март 2026 года подтверждается, что CFTC будет применять Закон о товарных биржах в соответствии с интерпретацией SEC.

FinCEN, Сеть по борьбе с финансовыми преступлениями Министерства финансов США, контролирует обязательства по ПОД/ФТ (AML), применимые к криптовалютным компаниям, которые квалифицируются как предприятия, предоставляющие денежные услуги, что требует регистрации и внедрения программ соответствия.

Налоговое управление США (IRS) регулирует федеральный налоговый режим, требуя, чтобы транзакции с криптовалютой декларировались как отчуждение имущества в целях налогообложения прироста капитала.

Другие соображения

Правила штатов добавляют дополнительные сложности. Несколько штатов, включая Нью-Йорк, используют собственные режимы лицензирования виртуальных валют или цифровых активов, а лицензирование операторов денежных переводов на уровне штата также может применяться к криптовалютным компаниям.

На законодательном фронте Конгресс принял Закон GENIUS в июле 2025 года, создав федеральную основу для эмитентов платежных стейблкоинов. Закон о прозрачности рынка цифровых активов (H.R. 3633), который на законодательном уровне должен более широко разрешить вопрос о разделении юрисдикций между SEC и CFTC, был принят Палатой представителей в июле 2025 года. По состоянию на середину 2026 года он все еще находился на стадии рассмотрения в комитетах Сената.

Как юрисдикции Азиатско-Тихоокеанского региона регулируют криптовалюту?

В Азиатско-Тихоокеанском регионе (APAC, также известном как Индо-Тихоокеанский регион) правила регулирования криптовалюты, как правило, сосредоточены на лицензировании криптовалютных компаний в соответствии с действующим законодательством о финансовых услугах, хотя каждая юрисдикция применяет свой собственный подход.

Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) лицензирует фирмы, предоставляющие услуги цифровых платежных токенов в соответствии с Законом о платежных услугах. Криптовалютные биржи и операторы кошельков, обрабатывающие транзакции с цифровыми платежными токенами (DPT), должны иметь лицензию крупного платежного учреждения (Major Payment Institution) или, для операторов с меньшим объемом, лицензию стандартного платежного учреждения (Standard Payment Institution). Другие токенизированные продукты могут подпадать под правила регулирования ценных бумаг или других финансовых активов, в зависимости от того, как характеризуется базовый актив.

Гонконг применяет подход, более ориентированный на платформы. Его Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам (SFC) управляет режимом лицензирования платформ для торговли виртуальными активами, который позволяет лицензированным платформам обслуживать розничных инвесторов, если они соответствуют определенным условиям. К ним относятся ограничения на доступ розничных торговцев к токенам, которые соответствуют критериям ликвидности и рыночной капитализации.

Япония имеет один из старейших формальных режимов лицензирования криптовалюты: Агентство финансовых услуг (FSA) регулирует криптовалютные биржи как поставщиков услуг обмена криптоактивами с 2017 года в соответствии с Законом о платежных услугах и Законом о финансовых инструментах и биржах. Японская ассоциация виртуальных и криптовалютных бирж (JVCEA), признанная FSA в качестве саморегулируемой организации, применяет дополнительные операционные требования, включая строгие правила, регулирующие листинг новых токенов и раздельное хранение активов клиентов.

Какие подходы используются на Ближнем Востоке, в Великобритании и на других рынках?

Ближний Восток, Великобритания и Бразилия демонстрируют, как надзор за криптовалютами все больше интегрируется в более широкие финансовые системы. На этих рынках регуляторы пытаются приблизить криптовалютные компании к стандартам, ожидаемым от традиционных финансовых учреждений, особенно в отношении лицензирования, защиты клиентов и правил, предназначенных для борьбы с отмыванием денег.

Нормативная география на Ближнем Востоке уникальна, поскольку один из основных рынков, ОАЭ, управляет несколькими различными нормативными базами в рамках одной страны. Управление по регулированию виртуальных активов Дубая (VARA) контролирует поставщиков услуг виртуальных активов, работающих в эмирате за пределами финансовых свободных зон. Компании на глобальном рынке Абу-Даби (ADGM) подпадают под действие Управления по регулированию финансовых услуг (FSRA), в то время как компании в Международном финансовом центре Дубая (DIFC) контролируются Управлением финансовых услуг Дубая (DFSA). Применяется ли режим к вам или к платформе, которую вы используете, зависит от того, где лицензирована эта платформа, а не от простого факта ее работы в ОАЭ.

Великобритания в значительной степени находится в переходном периоде. Криптовалютные компании подчиняются требованиям регистрации AML в Управлении по финансовому регулированию и надзору (FCA) с 2020 года. В соответствии с Положениями 2026 года к Закону о финансовых услугах и рынках 2000 года (Криптоактивы), полный режим авторизации FSMA для соответствующей деятельности с криптоактивами вступит в силу Oct 25, 2027. Ожидается, что окно для подачи заявок FCA откроется Sep 30, 2026 и закроется Feb 28, 2027. Компании, которые не подадут заявку в течение этого окна или не будут авторизованы к моменту вступления нового режима в силу, должны будут свернуть свой бизнес с криптоактивами в Великобритании.

В качестве контраста Бразилия предлагает полезный пример из мира развивающихся рынков. Центральный банк страны, Banco Central do Brasil, был назначен главным регулятором для поставщиков услуг виртуальных активов в соответствии с законодательством, принятым в конце 2022 года. Комплексная система лицензирования была окончательно доработана в конце 2025 года и вступила в силу в начале 2026 года. Бразильские криптовалютные компании обязаны регистрироваться и соблюдать требования AML и требования к капиталу, в то время как эмитенты криптовалют и поставщики услуг остаются субъектами дальнейших правил по мере разработки вторичных нормативных актов.

Сравнение глобального регулирования криптовалют





Как на вас влияют глобальные правила криптовалюты?

Ваше конкретное местоположение формирует почти каждый аспект вашего опыта работы с криптовалютой, от бирж, которые могут легально обслуживать вас, до активов, которые появляются в их книгах ордеров.

Доступность биржи — это самый мгновенный эффект. Платформы, работающие по определенной лицензии — например, авторизации MiCAR CASP или лицензии MAS Сингапура — как правило, ограничены обслуживанием клиентов в юрисдикциях, на которые распространяется эта лицензия. И наоборот, платформы без авторизации в вашем регионе могут ограничить ваш доступ или полностью заблокировать регистрацию — вот почему одна и та же биржа может предлагать разные продукты в зависимости от местоположения, из которого вы регистрируетесь.

Верификация KYC — это еще один прямой эффект регулирования. Большинство крупных юрисдикций требуют, чтобы криптобиржи проводили проверки Know Your Customer (KYC), прежде чем пользователи смогут торговать, вносить или выводить средства или активы. Эти требования вытекают из правил AML, которые требуют от бирж проверять личности клиентов, отслеживать транзакции и сообщать о подозрительной активности.

Доступность активов варьируется в зависимости от местных правил. Некоторые токены ограничены или исключены из листинга на определенных рынках либо потому, что местные регуляторы определили, что они квалифицируются как незарегистрированные ценные бумаги, либо потому, что платформа не соответствует местным требованиям к листингу.

Обязательства по налоговой отчетности существенно различаются и часто недооцениваются. Во многих юрисдикциях каждое выбытие криптовалюты — включая обмен одного токена на другой — вызывает налогооблагаемое событие. Некоторые биржи обязаны сообщать данные о транзакциях непосредственно налоговым органам в рамках таких структур, как Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) Структура отчетности по криптоактивам (CARF), которая постепенно внедряется в странах-участницах.

Доступ к стейблкоинам также затрагивается. В рамках MiCAR только стейблкоины, выпущенные авторизованными эмитентами ART или EMT, могут предлагаться в масштабе ЕС, что означает, что некоторые ранее доступные стейблкоины больше не могут появляться на лицензированных платформах ЕС.

Как Bybit адаптируется к различным нормативным условиям?

Услуги Bybit предоставляются через отдельные юридические лица. То, к чему вы можете получить доступ, зависит от того, какая организация управляет вашим аккаунтом, где вы находитесь и какие продукты доступны в соответствии с применимыми местными правилами.

В Европейской экономической зоне (ЕЭЗ) Bybit осуществляет свою деятельность через компанию Bybit EU GmbH, которая получила лицензию MiCAR от Управления по финансовым рынкам Австрии (FMA) в мае 2025 года. Эта авторизация распространяется на Bybit EU как на CASP и дает право на паспортизацию в государствах-членах ЕЭЗ, где предлагаются услуги. Резиденты ЕЭЗ подключаются к платформе Bybit EU через bybit.eu, которая является отдельной учетной записью от глобальной платформы bybit.com. Ассортимент продуктов, доступных на Bybit EU, включает спотовую торговлю, маржинальную торговлю на споте, избранные продукты Bybit Earn и карту Bybit EU.

За пределами ЕЭЗ глобальная платформа Bybit работает под управлением различных организаций и на нее распространяются отдельные региональные ограничения. Ряд юрисдикций полностью исключены из услуг Bybit, включая США, Канаду, материковый Китай, Гонконг и Сингапур, среди прочих. Конкретная организация, условия и доступность продукта, применимые к вашей учетной записи, зависят от страны вашего проживания. Обязательно ознакомьтесь с условиями, регулирующими работу вашей учетной записи, а также со страницей поддерживаемых юрисдикций платформы, чтобы понять, какие правила или ограничения применяются к вам.

Независимо от юрисдикции, Bybit требует прохождения верификации KYC в рамках своего процесса KYC в соответствии с обязательствами по AML на рынках, на которых он работает. Ни одна авторизация не охватывает глобальные операции Bybit; нормативный статус и доступные услуги варьируются в зависимости от региона.

Заключение

Хотя криптовалюта имеет глобальный характер, регулирование остается локальным. По мере того, как правительства продолжают совершенствовать свои нормативные базы, понимание правил в вашей собственной юрисдикции поможет вам выбирать соответствующие платформы, выполнять свои юридические обязательства и ориентироваться на криптовалютном рынке с большей уверенностью.

Регуляторы также пытаются закрыть нормативные пробелы, поддержать международное сотрудничество и внести большую ясность в правовой статус трансграничных криптовалютных транзакций. Однако конкретные подходы к регулированию по-прежнему сильно различаются в зависимости от финансовой системы каждой страны, приоритетов регулирования, темпов внедрения криптовалют и потребностей в налоговом контроле.

Знание нормативной среды в вашей юрисдикции поможет вам определить, какие биржи работают по признанной лицензии, какие обязательства по отчетности применяются к вашей деятельности и какие меры защиты существуют в случае непредвиденных обстоятельств. Такие структуры, как MiCAR в ЕС, режим FSMA, формирующийся в Великобритании, и развивающееся федеральное руководство в США, продолжат менять ландшафт в ближайшие несколько лет.

Ознакомьтесь с поддерживаемыми Bybit юрисдикциями и услугами, доступными в вашем регионе, чтобы понять конкретные правила или запреты, применимые к вашей учетной записи.



#LearnWithBybit