TradFi Perps so với Quyền chọn Vĩnh viễn TradFi: Giải thích các điểm khác biệt chính

ATradFi Hợp đồng Vĩnh viễnhợp đồngvà mộtQuyền chọn vĩnh cửu Tài chính truyền thốngcó thể express một quan điểm về các tài sản như TSLA, NVDA hoặc QQQ, nhưng chúng hoạt động khác nhau khi một vị thế được mở. Hợp đồng vĩnh cửu không có ngày Đáo hạn và lợi nhuận hoặc thua lỗ của nó di chuyển tuyến tính với Giá tài sản cơ sở. Quyền chọn có ngày Đáo hạn cố định và lợi nhuận không đối xứng. Đối với người mua quyền chọn, Phí Quyền chọn trả trước là khoản lỗ tối đa; đối với người bán, yêu cầu Ký quỹ vàThanh lýRủi ro vẫn còn. Bài viết này so sánh cách thức hoạt động của hai sản phẩm, sự khác biệt về lợi nhuận và thời điểm các nhà giao dịch có thể sử dụng từng loại.

Những điểm rút ra chính:

• TradFi Perps không có ngày Đáo hạn, có thể phát sinh phí funding và có PnL tuyến tính. Quyền chọn Vĩnh viễn (Perp Options) có ngày Đáo hạn, thanh toán bằng USDT và có lợi nhuận bất đối xứng.

• Khoản lỗ tối đa của người mua Quyền chọn vĩnh cửu (Perp Option) là Phí Quyền chọn đã trả, và không bị thanh lý đối với quyền chọn đã mua. Người bán phải duy trì Ký quỹ Duy trì (MM) và có thể bị thanh lý.

• Quyền chọn tạo thêm sự tiếp xúc với sự suy giảm thời gian và biến động ngụ ý, trong khi Hợp đồng Vĩnh viễn cung cấp khả năng tiếp xúc trực tiếp với giá mà không cần quyền chọn Greeks.

TradFi perp là gì?

ATradFi Hợp đồng Vĩnh viễn là một công cụ phái sinh có đòn bẩy theo dõi giá của một tài sản tài chính truyền thống, chẳng hạn như TSLA, NVDA hoặc QQQ, không có ngày đáo hạn cố định.Các vị thế có thể được giữ vô thời hạn, tùy thuộc vào việc duy trì ký quỹ và các khoản thanh toán lãi/phí tài trợ định kỳ. Các cơ chế chính của nó là:

• Không đáo hạn: vị thế sẽ tiếp tục chạy cho đến khi bị đóng hoặc thanh lý.

• Phơi nhiễm đòn bẩy với giá tài sản cơ sở.

• Giá tham chiếu được neo vào chỉ số thông qua cơ chế Tỷ lệ funding.

• PnL tuyến tính: mỗi thay đổi $1 của tài sản cơ sở sẽ tạo ra mức lãi hoặc lỗ tương ứng.

• Thanh lý nếu ký quỹ rơi xuống dưới ngưỡng Ký quỹ Duy trì.

Tỷ lệ funding được thanh toán định kỳ, ví dụ như mỗi tám giờ, giữa những người nắm giữ vị thế Long và Short để giữ giá hợp đồng vĩnh cửu neo theo giá Giao ngay. Khi giá hợp đồng vĩnh cửu cao hơn giá Giao ngay, Long trả tiền cho Short; khi giá thấp hơn giá Giao ngay, Short trả tiền cho Long. Trong các thị trường đang Trending mạnh, chi phí funding có thể làm giảm đáng kể lợi nhuận.

Quyền chọn Vĩnh cửu TradFi là gì?

AQuyền chọn vĩnh cửu Tài chính truyền thống là một hợp đồng quyền chọn mà tài sản cơ sở của nó là một TradFi hợp đồng vĩnh viễn, thay vìcổ phiếu hoặc quỹ ETF trực tiếp.Khi đáo hạn, các quyền chọn đang lãi (ITM) sẽ được thanh toán bằng tiền mặt bằng USDT dựa trên chênh lệch giữa Giá Quyết toán và giá thực hiện. Không mở vị thế perp nào, và không có cổ phiếu nào được giao.

Ví dụ, một quyền chọn mua trên TSLA-PERP mang lại cho người mua quyền nhận khoản thanh toán bằng tiền mặt USDT nếu giá hợp đồng vĩnh viễn TSLA cao hơnthực hiện khi đáo hạnNgười mua không bao giờ nắm giữ cổ phiếu Tesla hoặc vị thế hợp đồng vĩnh cửu TSLA.

• Cơ sở:Một Hợp đồng Vĩnh viễn Bybit TradFi, như TSLA-PERP, NVDA-PERP hoặc QQQ-PERP

• Giá thực hiện:Giá tham chiếu được sử dụng để xác định số tiền quyết toán bằng tiền mặt khi đáo hạn

• Hết hạn:Ngày cố định. Quyền chọn ITM tự động thanh toán bằng USDT; quyền chọn đang lỗ (OTM) hết hạn vô giá trị.

• Cao cấpNgười mua thanh toán trước và người bán nhận được trước

• Phong cách bài tập:Chỉ kiểu Châu Âu, với quyền thực hiện khi đáo hạn và không được thực hiện sớm

• Quyết toán:Thanh toán bằng USDT theo kỳ 30 phútTWAPcủa chỉ số cơ sở trước khi đáo hạn

• Lợi nhuận quyền chọn mua: max(Giá Quyết toán − Giá thực hiện, 0) − Phí Quyền chọn

• Lợi nhuận quyền chọn bán (Put payoff): max(Giá thực hiện − Giá Quyết toán, 0) − Phí Quyền chọn

Tài sản cơ sở có sẵn

• TSLA:Tesla (Cổ phiếu Mỹ)

• NVDA:NVIDIA (Cổ phiếu Mỹ)

• QQQ:Invesco QQQ, một quỹ ETF Nasdaq 100 (ETF chỉ số)

• SOXL:ETF Tăng trưởng Gấp 3 lần Bán dẫn Direxion (ETF đòn bẩy)

• MU:Micron Technology (cổ phiếu Hoa Kỳ)

• SKHY:SK Hynix (cổ phiếu quốc tế)

• SPCX:SpaceX (Vốn chủ sở hữu Hoa Kỳ)

• SNDK:Sandisk (cổ phiếu Mỹ)

Các kỳ hạn khả dụng là 1 ngày, ba ngày, bốn ngày, hàng tuần, hai tuần một lần, ba tuần một lần và hàng tháng. Ngày đáo hạn sẽ bỏ qua các ngày không giao dịch của Mỹ. Quyết toán vào lúc 8 giờ tối UTC trong giờ mùa hè và 9 giờ tối UTC trong giờ tiêu chuẩn.

Các hợp đồng vĩnh viễn TradFi so với Quyền chọn Vĩnh viễn: Những khác biệt chính

Lợi nhuận và rủi ro thanh lý khác nhau như thế nào?

Lãi/lỗ (P&L) hợp đồng vĩnh cửu TradFi.PnL Giao dịch Vĩnh viễn là (Giá Thoát − Giá Vào) × Kích thước Hợp đồng − Phí Funding. Rủi ro là đối xứng và tuyến tính: lợi nhuận không giới hạn, trong khi thua lỗ không có đáy ngoài điểm thanh lý. Nhà giao dịch phải duy trì một khoản ký quỹ đủ trong suốt vị thế.

Người mua quyền chọn perpQuyền chọn mua tạo ra lợi nhuận dương khi Giá Quyết toán cao hơn giá thực hiện vào ngày đáo hạn: max (Giá Quyết toán - giá thực hiện, 0) - Phí Quyền chọn. Quyền chọn bán tạo ra lợi nhuận dương khi Giá Quyết toán thấp hơn giá thực hiện: max (giá thực hiện - Giá Quyết toán, 0) - Phí Quyền chọn. Khoản lỗ tối đa của người mua chỉ giới hạn ở mức Phí Quyền chọn đã trả, bất kể thị trường biến động ngược lại với Vị thế bao nhiêu. Không có yêu cầu về Ký quỹ Duy trì.Lệnh dừng Ký quỹhoặc thanh lý bắt buộc đối với các vị thế quyền chọn mua.

Người bán quyền chọn perp.Người bán nhận Phí Quyền chọn trước và kiếm lời nếu quyền chọn hết hạn ngoài vùng giá thực hiện. Nếu quyền chọn vào vùng giá thực hiện, người bán sẽ thanh toán số tiền Quyết toán. Việc bán yêu cầu ký quỹ và duy trì Ký quỹ Duy trì trong suốt vòng đời của quyền chọn. Nếu thua lỗ đẩy Ký quỹ xuống dưới mức Ký quỹ Duy trì, người bán có thể bị thanh lý bắt buộc; Phí Quyền chọn đã thu không ngăn được Lệnh dừng Ký quỹ.

Greeks bổ sung thêm gì?

Quyền chọn có các khía cạnh rủi ro mà Hợp đồng Vĩnh viễn không có. Các chỉ số Greeksgiúp nhà giao dịch hiểu cách giá trị của quyền chọn có thể thay đổi trước ngày đáo hạn.

• Delta (Δ), độ nhạy giá:Sự thay đổi trong giá trị quyền chọn cho mỗi $1 biến động của hợp đồng vĩnh cửu cơ sở; phạm vi từ 0 đến ±1

• Gamma (Γ), gia tốc delta:Tốc độ thay đổi của Delta; cao nhất gần ngày đáo hạn và tại giá thực hiện, thúc đẩy tính lồi

• Theta (Θ), suy giảm theo thời gian:Giá trị bị hao hụt theo ngày khi tiến gần đến ngày đáo hạn; người mua trả Theta và người bán nhận được phần đó.

• Vega (V),biến động hàm ýđộ nhạy:Sự thay đổi giá trị quyền chọn cho mỗi lần thay đổi 1% của biến động ngụ ý; người mua thì Long Vega và người bán thì Short Vega

Khi nào nhà giao dịch có thể sử dụng từng sản phẩm?

• Giao dịch định hướng với niềm tin cao — Perp:Đơn giản và có tính thanh khoản cao, không bị suy giảm theo thời gian

• Giao dịch định hướng có rủi ro xác định — Mua mộtquyền chọn mua hoặc quyền chọn bán:Mức thua lỗ giới hạn và không có rủi ro thanh lý cho người mua.

• Giao dịch biến động với hướng không chắc chắn — Mua mộtstraddle or strangle:Có thể kiếm lời từ một biến động lớn theo cả hai chiều

• Thu nhập trên thị trường đi ngang — Bán mộtQuyền chọn mua có bảo đảmhoặc quyền chọn bán được đảm bảo bằng tiền mặt:Thu thập phí quyền chọn và hưởng lợi từ sự hao mòn theo thời gian

• Phòng vệ danh mục đầu tư — Mua quyền chọn bán (put) trên một vị thế Long vĩnh cửu hiện có:Hạn chế rủi ro giảm giá trong khi vẫn duy trì tiềm năng tăng giá

• Phòng ngừa rủi ro Delta— Kết hợp một hợp đồng tương lai vĩnh cửu và quyền chọn trong cùng mộtTài khoản Giao dịch Hợp nhất(UTA):Bù trừ delta quyền chọn với một vị thế perp trong cùng một tài khoản

Bạn có thể sử dụng cả hai không?

Đúng vậy. Nhà giao dịch có thể mua quyền chọn bán đểphòng ngừa rủi romột Vị thế long perp hiện có. Một perp cũng có thể bù trừ Delta của một quyền chọn trong cùng một UTA. Các chiến lược này kết hợp các sản phẩm cho mục đích Đang phòng vệ.

So sánh các hồ sơ rủi ro như thế nào?

TradFi Perps và Quyền chọn Vĩnh viễn có các hồ sơ rủi ro khác nhau. Bảng dưới đây tóm tắt những điểm khác biệt chính đối với TradFi Perps và người mua/bán Quyền chọn Vĩnh viễn.

Điểm mấu chốt

Một hợp đồng vĩnh cửu TradFi cung cấp phơi nhiễm giá tuyến tính mà không có ngày đáo hạn, nhưng nó yêu cầu duy trì ký quỹ liên tục và có thể phải chịu các khoản thanh toán tài trợ. Quyền chọn Vĩnh cửu bổ sung một ngày đáo hạn cố định và một lợi nhuận không đối xứng. Mua một hợp đồng sẽ giới hạn khoản lỗ ở mức phí quyền chọn và loại bỏ rủi ro thanh lý cho vị thế đó; bán một hợp đồng sẽ mang lại các yêu cầu ký quỹ và khả năng bị thanh lý. Công cụ phù hợp phụ thuộc vào việc nhà giao dịch muốn có phơi nhiễm theo hướng đơn giản, rủi ro được xác định, phơi nhiễm biến động, thu nhập hay một biện pháp phòng vệ.

#HọcCùngBybit