加密货币 ETF 格局：申请 ETF 的非主流币概览

美国总统唐纳德·特朗普重返办公室，引发了机构对另类币的新兴趣，推动了以这些创新数字资产为中心的另类币现货交易所交易基金 （ETF） 申请浪潮。这一飙升反映了人们越来越认识到，山寨币是可行的投资机会。

在本文中，我们将深入研究动态的山寨币 ETF 格局，聚焦正在绘制 ETF 提案的关键山寨币，并探讨潜在的市场影响和监管挑战。

主要收获：

• 近期比特币和以太坊现货 ETF 成功后，资产管理公司正在积极寻求为 Solana、Litecoin、Polkadot 和 XRP 等另类币创建现货 ETF，这得益于投资者需求不断增长和监管环境的改善。

• SEC 的审批流程涉及对市场监管、流动性和托管措施的广泛审查，Litecoin 等其他代币因其作为商品的成熟地位而获得审批的可能性更高。

• 虽然美国市场的应用激增，但巴西等国家已经批准了现货altcoin ETF，表明全球接受度不断上升，数字资产与传统金融的主流融合也日益增加。

什么是 altcoin 现货 ETF 申请？

Altcoin 现货 ETF 申请是向监管机构提交的正式请求，要求其创建交易所交易基金 （ETF），直接将 Altcoin（比特币以外的加密货币）作为标的资产持有，使投资者无需拥有 Altcoin 本身，即可受监管地接触到 Altcoin 的实时市场价格。

Altcoin 现货 ETF 申请如何运作？

在美国申请此类 ETF 的过程涉及几个详细步骤，主要由证券交易委员会 （SEC） 监督。

• 选择上市交易所：提出 ETF 的资产管理公司必须与 ETF 上线的国家证券交易所（例如 NYSE、Nasdaq-100、Cboe）合作。该交易所在申请过程中发挥着关键作用。

• 提交表格 19b-4：所选交易所向 SEC 提交了 19b-4 表格，建议修改规则，以列出和交易新的 Altcoin 现货 ETF。本表格详细介绍了 ETF 的具体细节，包括其结构、标的资产（替代币）、托管安排以及防范欺诈和操纵行为的措施。

• SEC 审核：收到表格 19b-4 后，SEC 将启动结构化审核流程。拟议的规则变更发布在联邦公报上，标志着官方审查期的开始。本刊物为公众评论提供了建议，使利益相关者能够提供反馈，从而影响 SEC 的决策过程。SEC 自初始提交起最多有 240 天的时间做出最终决定，具体间隔（例如 45 天、90 天）可延长审查时间，以收集更多信息或考虑公众意见。

SEC 在审核期间评估了多个关键因素，以确定该山寨币是否适合纳入 ETF。该机构对交易所的市场监控能力进行了审查，确保其能够有效监控交易活动，防止欺诈和操纵。此外，SEC 还对托管解决方案进行评估，确保安全存储比特币，防止其被盗或丢失。最后，该机构会考虑山寨币的流动性和市场规模，通过指标（如交易量和市值）评估其市场成熟度，确保其能够充分支持 ETF 结构。

• 潜在结果：审核后，ETF 申请可能会获得批准，使 ETF 能够在交易所上市和交易。如果 SEC 发现市场操纵或投资者保护不足等问题，或者由于 SEC 延长了收集额外信息的时间或寻求进一步公开意见的时间，审核流程可能会延迟，则批准可能会被拒绝。

当前 Altcoin 现货 ETF 应用格局

2024 年，比特币现货 ETF 和以太坊现货 ETF 在美国获得批准后，资产管理公司已将业务重点扩展到其他加密货币。 Grayscale Investments、Bitwise、VanEck 和 Canary Capital 等大公司已向美国 SEC 申请与 XRP、Solana、Hedera 和 Litecoin 等加密货币相关的 ETF。    2025 年，Bloomberg Intelligence 的分析师为莱特币 ETF 分配了 90% 的审批概率，Dogecoin、Solana 和 XRP 的审批概率分别为 75%、70% 和 65%。

在国际市场，巴西证券监管机构 Comissão de Valores Mobiliários （CVM） 批准了全球首个现货 XRP ETF Hashdex Nasdaq XRP 指数基金。通过 ETF，投资者可通过巴西 B3 证券交易所直接投资 XRP，而无需自行购买和存储加密货币。

为什么 Altcoin 现货 ETF 申请量突然上升？

有几个因素导致了 Altcoin 现货 ETF 应用的激增。

• 不断增长的投资者需求：投资者越来越多地寻求比特币和以太坊以外的加密货币市场多元化敞口，促使资产管理者开发满足这一需求的产品。

• 监管先例：比特币和以太坊现货 ETF 的审批建立了一个框架，资产经理可利用该框架为其他加密货币推荐 ETF。

• 机构采用：主要金融机构越来越多地参与加密货币市场，这标志着成熟和稳定，这鼓励了另币 ETF 等新投资工具的发展。

• 不断变化的监管环境：当前美国政府的亲加密货币立场等政治转变为加密货币金融产品营造了更有利的监管环境。业内人士预计，这一支持性环境将进一步批准加密货币 ETF。

现货 ETF 应用另类币概览

人们对比特币现货 ETF 的兴趣日益浓厚，导致美国的几位资产管理者提交了一系列数字资产的申请。下面列出了现货 ETF 申请目前针对的山寨币，以及每次申请背后的公司。

Solana （SOL）

Solana 是一个高性能区块链平台，通过其独特的历史证明 （PoH） 共识机制实现可扩展性、速度和低交易成本。2025 年 2 月，SEC 确认了知名资产管理公司的几项现货 Solana ETF 申请，具体如下。

• VanEck 于 2024 年 6 月 27 日向 SEC 提交了第一份现货 Solana ETF 申请。

• 21Shares2024 年 6 月 28 日，股份自行申请现货 Solana ETF。

• Canary Capital 于 2024 年 10 月 30 日申请 Solana （SOL） 现货 ETF。

• Bitwise 于 2024 年 11 月 21 日正式提交申请。

• Rex-Osprey：REX Shares 与 Osprey 合作，于 2025 年 1 月 21 日申请 Solana （SOL） 现货 ETF。

• Grayscale 于 2025 年 1 月 28 日申请将其现有的 Solana 信托兑换为现货 ETF。

目前正在审核中，这些申请的总批准几率预计为 70%，但这一前景可能会受到 SOL 作为证券的监管分类的影响。 

莱特币 （LTC）

莱特币是一种去中心化加密货币，于 2011 年推出，是比特币的一种更快、成本更低的替代品。它被称为“数字白银”，采用工作证明 （PoW） 共识机制，主要用作支付网络。

多家资产管理公司已提交现货莱特币 ETF 申请。

• Canary Capital 是首家于 2024 年 10 月 14 日申请现货莱特币 ETF 的公司，后来于 2025 年 1 月修改了 S-1 注册。Nasdaq 于 2025 年 1 月 15 日提交了 19b-4 申请，将 ETF 列入名单

• Grayscale Investments 于 2025 年 2 月 6 日申请将其 Grayscale Litecoin Trust （LTCN） 兑换为 ETP（交易所交易产品），并将其列入 NYSE Arca。

• CoinShares： 于 2025 年 1 月 24 日提交 S-1 声明，随后于 2025 年 2 月 19 日提交 19b-4 表格，用于 Litecoin 现货 ETF。

SEC 的最终决定预计将于 2025 年底作出。彭博分析师预计，莱特币 ETF 于 2025 年获批的几率高达 90%，原因是与其他加密货币相比，莱特币的商品分类和监管风险更低。 分析师还强调，莱特币与比特币的技术相似性是持续审查过程中的有利因素。

Polkadot （DOT）

Polkadot 的去中心化区块链平台旨在实现不同区块链网络之间的互操作性。待申请的 DOT 现货 ETF 包括以下内容。

• 21Shares 于 2025 年 1 月 31 日向 SEC 提交了 S-1 现货 Polkadot ETF 注册申请，提议将其在 Cboe BZX 交易所上线，由 Coinbase 作为托管人。

• Grayscale Investments 于 2025 年 2 月 24 日申请现货 Polkadot ETF，旨在将其以“DOT”的股票代号列入Nasdaq-100。

SEC 正在审查这些申请，21Shares 最近于 2025 年 3 月初更新了申请，表明与 SEC 积极合作。

Cardano （ADA）

Cardano 是第三代区块链平台，采用质押证明 （PoS） 共识机制，使其比 PoW 区块链更节能。该平台以其严格的同行评审开发流程而闻名，专注于可持续性、可扩展性和互操作性。

Grayscale Investments 于 2025 年 2 月 10 日向 SEC 提交了首个（目前仅如此）现货 Cardano ETF 申请，旨在将 ETF 列入纽约证券交易所 （NYSE）。

Grayscale 的现货 Cardano ETF 申请目前正在 SEC 审核中，监管机构于 2025 年 2 月 24 日确认提交申请。SEC 的决定预计在 2025 年 8 月前作出。

Hedera （HBAR）

Hedera Hashgraph 是一个去中心化公共网络，采用新型 Hashgraph 共识算法（基于定向无周期图或 DAG），提供高速、安全且节能的交易。其设计旨在替代传统区块链系统，支持金融、游戏和医疗保健等不同行业的应用。

以下资产经理已提交 HBAR 现货 ETF 申请。

• 金丝雀资本：SS-1 表格最初于 2024 年 11 月提交，并于 2025 年 2 月 21 日提交了修订版本，并随附 19b-4 表格。

• 灰度：纳斯达克于 2025 年 2 月 28 日提交了一份 19b-4 表格，用于上架 Grayscale 现货 Hedera （HBAR） ETF。

HBAR 现货 ETF 的 SEC 审核流程已开始。可能需要长达 240 天才能获得完整回复。但是，HBAR 并非 SEC 的证券，这可能会加快 HBAR 现货 ETF 的审批流程。 

Chainlink （LINK）

Chainlink 是一个去中心化先驱网络，可帮助智能合约与真实数据连接，确保这些合约能够安全可靠地访问外部信息。

尽管没有资产管理者申请过仅专注于 Chainlink （LINK） 的现货 ETF，但该资产正在通过更广泛的加密货币 ETF 申请获得风险敞口。例如，Hashdex 的加密货币 ETF 也以比特币和以太坊等主要加密货币为特色，其投资组合中包含 Chainlink。本 ETF 申请最初于 2024 年 6 月 24 日提交至 SEC，并于 2024 年 11 月 25 日提交修订，目前正在审核中。

多吉币 （DOGE）

Dogecoin是一种去中心化点对点加密货币，最初是对新兴数字货币市场的讽刺演绎。尽管 Dogecoin 有着幽默的开端，但它已经发展了大量追随者，并被用于各种慈善活动和众筹活动。

已提交 Dogecoin （DOGE） 现货 ETF 申请的资产管理者包括：

• REX-Osprey：2025 年 1 月 21 日，REX Shares 与 Osprey Funds 合作，提交了现货 Dogecoin ETF 申请。

• Bitwise 资产管理：2025 年 1 月 28 日，Bitwise S-11 和 19b-4 报名表，提议购买现货 Dogecoin ETF。

• Grayscale Investments 于 2025 年 1 月 31 日申请现货 Dogecoin ETF。

SEC 目前正在审查这些申请，预计在 2025 年 10 月中旬之前就 Grayscale 的申请做出决定。 

Avalanche （AVAX）

Avalanche是一个去中心化的开源Layer 1区块链平台，由Ava Labs开发，于2020年9月上线。 平台  支持快速、可扩展和安全的去中心化应用程序 （DApp） 和智能合约。

以下资产经理已提交 Avalanche （AVAX） 现货 ETF 申请。

• 灰度投资：2024 年 10 月，Grayscale 提议将其包括 AVAX 和其他四种代币在内的多币基金兑换为 ETF。

• Bitwise 资产管理：2024 年 11 月 14 日，Bitwise 申请创建包含 AVAX 的 10 加密货币指数 ETF。

这些申请目前正在接受 SEC 的审核。 

Aptos （APT）

Aptos 是由 Aptos Labs 开发的 Layer 1 区块链平台，由前 Meta （Facebook） 员工 Mo Shaikh 和 Avery Ching 于 2021 年创立。利用最初为 Meta Diem 项目创建的 Move 编程语言，Aptos 旨在为 DApp 提供可扩展、安全且高效的基础架构。

截至目前，Bitwise Asset Management 是唯一申请 APT 现货 ETF 的资产管理公司。2025 年 3 月 5 日提交的申请仍在 SEC 审理中。

XRP （XRP）

XRP 是 XRP Ledger 的原生数字资产，XRP Ledger 是一个开源区块链，旨在促进快速、低成本和节能的跨境支付。XRP 旨在为 SWIFT 等传统金融系统提供可扩展的替代方案。

• Bitwise Asset Management 于 2024 年 10 月 2 日提交了 S-1 现货 XRP ETF 申请

• Canary Capital 于 2024 年 10 月 8 日提交了 XRP ETF 申请。

• 21Shares 于 2024 年 11 月 1 日提交了核心 XRP 信托申请。

• WisdomTree 于 2024 年 12 月 2 日提议在 Cboe BZX 交易所上架 WisdomTree XRP 基金。

• REX-Osprey：2025 年 1 月 21 日，资产经理申请了“ETF 机会信托”，其中包括 XRP 和其他六种数字资产。

• CoinShares 于 2025 年 1 月 24 日提交了现货 XRP ETF 申请。

• Grayscale Investments 于 2025 年 1 月 30 日向 SEC 提交申请，将其 XRP 信托兑换为现货 ETP。

• 2025 年 3 月 7 日向 SEC 申请 XRP 现货 ETF 的波动性份额。

• 富兰克林邓普顿于 2025 年 3 月 11 日向 SEC 申请了现货 XRP ETF。

所有这些申请目前正在接受 SEC 的审查，预计在今年晚些时候获得批准。

Sui 区块链 （SUI）

Sui Blockchain 是一个 Layer 1 智能合约平台，旨在通过快速、安全、便捷地进行交易来提升数字资产所有权。其PoS共识机制和Move编程语言的使用使Sui能够支持高速交易和广泛的DApp，使其成为各种区块链用例的可扩展解决方案。

2025 年 3 月 17 日，Canary Capital Group 向 SEC 提交申请，要求其推出与 SUI 现货价格挂钩的 ETF。本次提交是首次，目前仅尝试在美国引入 SUI 支持的 ETF。

SEC 已确认收到 Canary Capital 的申请，启动了监管审查流程。 

移动网络 （MOVE）

Movement Network是一个以太坊L2区块链平台，旨在提高可扩展性和效率。它利用 Move 编程语言实现更快的交易速度和更低的成本，力求成为新一代区块链解决方案。

REX 股份和 Osprey Funds 联合提交了一份 ETF 申请，旨在追踪 MOVE 代币。本次活动于 2025 年 3 月 10 日提交，是 MOVE 现货 ETF 的首次也是目前唯一一次申请。

SEC 目前正在审核申请，确认收到申请。

这一趋势能否为加密货币主流普及铺平道路？

越来越多的山寨币现货 ETF 申请和潜在批准可能会显著影响加密货币领域，从而加速主流采用。具体方式如下：

• 提高可访问性：现货 ETF 为大型机构和个人投资者提供了一种简单明了的监管方式，无需直接购买或存储数字货币，即可进入加密货币市场。这种用户友好的方法有助于为更广泛的受众敞开大门。

• 机构参与：由于监管方面的不确定性，对加密货币市场犹豫不决的机构投资者，如养老基金和共同基金，可能会吸引他们。他们的参与可能会注入巨额资金，从而提高市场流动性和稳定性。

• 加密货币合法化：加密货币 ETF 的监管批准是官方机构对我们的信任投票。这一认可不仅提升了数字资产的可信度，还可能鼓励更多政府和金融机构将加密货币纳入其系统。

历史数据表明，ETF 审批等重大监管里程碑通常会导致市场反弹。例如，在 SEC 于 2024 年初批准比特币现货 ETF 后，比特币价格飙升超过 120%，达到 $100，000 的峰值。这一反弹导致加密货币市值攀升至 3.5 万亿美元左右。同样，随着需求增加推高价格，现货 ETF 审批可能会引发牛市。随着加密货币投资的普及，更多个人和机构可能会进入市场，进一步推动生态系统的普及和创新。

虽然前景乐观，但谨慎应对这些发展至关重要。

加密货币仍然高度波动，其市场走势无法预测。投资者在投资加密货币或相关产品之前，应进行深入研究，并考虑其风险承受能力。

结语

随着 Grayscale、Bitwise、21Shares 和 Canary Capital 等资产管理公司申请比特币和以太坊以外的数字资产，altcoin 现货 ETF 格局正在迅速扩大。由于 ETF 针对 Solana、Litecoin、Polkadot、Cardano 和其他替代币，因此这些举措旨在提高市场准入性和机构参与度，但最终批准仍需经过监管审查。



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