استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) مقابل استراتيجيات الخنق (Strangle): طريقتان لتداول التقلبات

تُعد استراتيجيات السترادل (straddles) والسترانجل (strangles) استراتيجيات عقود خيارات شائعة مكونة من جزأين تجمع بين عقد شراء (call) وعقد بيع (put) بنفس تاريخ الانتهاء. يمكنك استخدامها للاستفادة من توقعات الأصلتقلب أو مقدار حركة سعره.

بينما تستخدم استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) نفس سعر الإضراب لكل من خيار الشراء وخيار البيع، تعتمد استراتيجيات الخنق (Strangle) على أسعار إضراب مختلفة، على الرغم من أن كلا هذين النوعين من الاستراتيجيات يفترض نفس تاريخ الانتهاء.

في هذا المقال، نقارن بين متغيرات الشراء والبيع لكلتا الاستراتيجيتين من حيث اختيار يضرب، والعلاوة، ونقاط التعادل، والعائد، والمخاطر.

أهم النقاط:

• تُعد استراتيجيات Straddles و Strangles استراتيجيات عقود خيارات ذات ساقين تستخدم عقودًا بنفس تاريخ انتهاء الصلاحية. الأولى تستخدم نفس أسعار يضرب لخيار الشراء وخيار البيع، بينما تستخدم الأخيرة أسعار يضرب مختلفة.

• خيارات الشراء تتطلب أن يتحرك الأصل الأساسي لتجاوز نقطة التعادل الخاصة به لتحقيق الربح عند انتهاء الصلاحية، بينما تستفيد خيارات البيع من حركة محدودة أكثر ولكنها تنطوي على مخاطر كبيرة.

• بالنسبة لتواريخ الاستحقاق القابلة للمقارنة والضربات المختارة بشكل مناسب، فإن استراتيجيات شراء السترانجل (long strangles) عادة ما تكون لها تكلفة قسط أقل من استراتيجيات شراء السترادل (long straddles)، لكنها تتطلب أصلاً أكبر للوصول إلى نقطة التعادل.

ما هي عقود الخيارات من نوع Straddle و Strangle؟

تُعد استراتيجيات الستادل (Straddles) والسترانجل (Strangles) من استراتيجيات عقود الخيارات ثنائية الأرجل، حيث تدمج كل منهاخيار الشراءو أخيار البيعالتي تشترك في نفس تاريخ انتهاء الصلاحية.

تستخدم استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) نفس سعر الإضراب لكلا العقدين. على النقيض، تحدد استراتيجيات الخنق (Strangle) أسعار إضراب مختلفة لخيار الشراء وخيار البيع. أنت تختار بين النوعين بناءً على كيفية رغبتك في هيكلة أسعار الإضراب لأرجل تداولك.

تتوفر كلتا الإستراتيجيتين بنسختي شراء وبيع، لذا يمكنك إنشاء أي منهما إما في جانب الشراء أو جانب البيع.

استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) مقابل استراتيجيات الخنق (Strangle): مقارنة سريعة

يقدم الجدول أدناه نظرة عامة نوعية سريعة لاستراتيجيتي سترادل (Straddle) وسترانجل (Strangle)، بما في ذلك مخاطر مراكز البيع.

كما هو موضح في الجدول أعلاه، فإن صفقات الشراء المتوازية (long straddles) تكلف عادةً أكثر من صفقات الشراء المتباعدة (long strangles) لأنها تستخدم عادةً عقود خيارات عند سعر التنفيذ أو قريباً منه، بينما تستخدم الاستراتيجيات المتباعدة عقود خيارات خارج النقود (OTM options). لا يزال السعر الدقيق يعتمد على أسعار التنفيذ وعقود الخيارات المختارة.

من حيث المخاطر، تقتصر أقصى خسارة لك في عقود الشراء على القسط الذي دفعته. أما عقود البيع فهي تنطوي على مخاطر جسيمة، حيث تكون الخسائر غير محدودة نظرياً عند الارتفاع، وكبيرة ولكنها محدودة عند الانخفاض.

كيف تعمل استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) شراء؟

أشراء ستردليتكون من شراء خيار الشراء و ضع خيارا بنفس سعر الإضراب وتاريخ انتهاء الصلاحية. كمشترٍ، تدفع علاوة لكلا العقدين. هذا المبلغ الإجمالي المدفوع يحدد خسارتك القصوى ضمن الاستراتيجية.

افترض كمية عقد خيار واحد لـ BTC لكل طرف، لذلك يتم التعبير عن العلاوات (الأقساط) ونقاط التعادل المقتبسة على أساس كل BTC. نقاط التعادل لاستراتيجية تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) للشراء هي يضرب، زائد أو ناقص العلاوة. على سبيل المثال، إذا كان سعر البيتكوين (BTC) عند 80,000 دولار ودفعت 6,000 دولار مقابل العقدين، فإن نقاط التعادل الدنيا والعليا هي 74,000 دولار و 86,000 دولار على التوالي. يحدث أقصى خسارة لك إذا استقر سعر BTC بالضبط عند 80,000 دولار.

تفرض Bybit رسوم تداول الخيارات، في حين أن عقود الخيارات التي تنتهي صلاحيتها في المال (ITM) ويتم تنفيذها تلقائياً قد تخضع أيضاً لرسوم تسليم مطبقة. تم استبعاد هذه التكاليف من المثال، لذا ستختلف الأرباح والخسائر الفعلية.

الربح الصاعد هنا غير محدود نظرياً، ولكن الربح الهابط مقيد لأن الأصل الأساسي لا يمكن أن ينخفض إلى ما دون الصفر.

كيف تعمل استراتيجية الخنق الشرائية؟

أالاختناق الطويليتضمن شراء خيار بيع خارج النقود (OTM) وخيار شراء خارج النقود (OTM) بنفس تاريخ الانتهاء، مع وضع خيار البيع تحت سعر السوق وخيار الشراء فوقه. مقارنةً بشراء استراتيجية تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle)، فإن شراء استراتيجية الخنق (Strangle) تكون تكلفتها أقل بشكل عام في ظروف مماثلة، ولكنها تتطلب تحركًا أكبر للسعر للوصول إلى نقطة التعادل. في الرسم البياني التوضيحي (أدناه)، فإن التكلفة الإجمالية للأقساط هي 4,000 دولار، أقل من 6,000 دولار في الرسم البياني لاستراتيجية تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) (أعلاه).

ملاحظة: الرسوم البيانية أعلاه توضح العائد النظري في تاريخ الاستحقاق، وليس الأرباح والخسائر المقيّمة حسب السوق قبل تاريخ الاستحقاق.

بيع ستردلات وبيع سترانجلز

تعكس تنويعات البيع لهذه الاستراتيجيات إعدادات الشراء، حيث تقوم الآن ببيع خيار بيع وخيار شراء. تحصل على رصيد علاوة، وهو أقصى ربح لك قبل الرسوم عند انتهاء الصلاحية. بالنسبة لبيع استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle)، فإن نقاط التعادل هي سعر يضرب المشترك، زائد أو ناقص إجمالي الرصيد. بالنسبة لبيع استراتيجيات الخنق (Strangle)، فإن نقطة التعادل السفلى هي سعر يضرب لخيار البيع ناقص إجمالي الرصيد، ونقطة التعادل العليا هي سعر يضرب لخيار الشراء زائد إجمالي الرصيد. يمكن أن تكون الخسارة الصعودية في صفقات البيع غير محدودة، بينما يمكن أن تكون الخسارة الهبوطية كبيرة أيضاً ولكنها محدودة نظرياً بوصول BTC إلى الصفر. الرصيد المستلم لا يزيلهامش أو التصفية تعتمد المخاطر ومتطلبات الهامش على محفظتك بالإضافة إلى وضع حسابك (عبر أو محفظة). بشكل عام، فإن تنوعات البيع ليست مناسبة للمبتدئين، نظرًا لاحتمالية حدوث خسائر كبيرة.

توضح المقارنة التفصيلية أدناه كيف تترجم الاختلافات النوعية إلى أرقام افتراضية للسداد عند الاستحقاق، باستخدام سعر مرجعي للبيتكوين يبلغ 80,000 دولار أمريكي.

ملاحظة: الأرقام المذكورة أعلاه هي نتائج افتراضية لانتهاء الصلاحية لكمية خيار قدرها 1 BTC لكل ساق، قبل احتساب الرسوم وفروقات أسعار العرض والطلب. مطابقة ديون الشراء وائتمانات البيع مفترضة فقط للمقارنة؛ قد تختلف العلاوات الفعلية ونقاط التعادل.

الاختيار بين استراتيجيات تداول عقود الخيارات المزدوجة (Straddle) واستراتيجيات الخنق (Strangle)

استراتيجيات الشراء المزدوجة تتحمل تكاليف أقساط إجمالية أعلى، لكنها تتطلب تحركات أصغر في السعر الأساسي للوصول إلى نقطة التعادل مقارنة باستراتيجيات الشراء المتباعدة. بالنسبة للأنواع البيعية، قد تجمع الاستراتيجيات المزدوجة المزيد من الأقساط في ظل ظروف مماثلة، بينما توفر الاستراتيجيات المتباعدة نطاق ربح أقصى أوسع بين نقاط التنفيذ الخاصة بها.

مع تساوي جميع العوامل الأخرى،الاضمحلال الزمنييعمل بشكل عام ضد شراء الستادل والسترانغل ولصالح أنواع البيع، على الرغم من أن تأثيره يختلف باختلاف يضرب ووقت انتهاء الصلاحية.

قبل انتهاء الصلاحية، أعلىالتقلب الضمني(IV) بشكل عام يفيد استراتيجيات شراء straddles و strangles ويعمل ضد استراتيجيات بيع straddles و strangles، مع تساوي العوامل الأخرى. انخفاض IV بشكل عام له التأثير المعاكس.

استراتيجيات الستاردل (Straddles) والسترانجل (Strangles) على Bybit

فيتطبيق Bybit، انتقل إلى تداول → خيارات، التبديل إلىاحترافي وضع وافتح الـاستراتيجيات علامة تبويب. تتوفر استراتيجيات السترادل والسترانجل كـ استراتيجيات مُعدّة مسبقاً, حيث يمكنك تحديد الأصل الأساسي، انتهاء الصلاحية، الكميات، والاتجاه (شراء أو بيع).

تتطلب عقود بيع الخيارات هامشاً، مع توفر وضعين للهامش: عبرومحفظةتعتمد متطلبات الهامش الخاصة بك على الوضع المحدد. ضمنهامش المحفظة، Bybit يقيم المخاطر عبر المحفظة وقد يقر بالمقاصة بين الأطراف، مما يمكن أن يقلل في بعض الحالات متطلبات الهامش (مقارنة مع هامش متقاطع). ولا يزال المتطلب الفعلي يعتمد على ملف تعريف المخاطر الإجمالي للمحفظة.

إن العائد الموضح في أداة بناء الاستراتيجية هو مجرد تقدير فقط. وقد يختلف سعر التنفيذ الفعلي والأرباح والخسائر، لا سيما عند محدودية السيولة. وفي حال كانت السيولة منخفضة للغاية، قد لا تتمكن من إنشاء استراتيجيتك.

مخاطر وقيود استراتيجيات الستردل والسترانجل

تذكر أن تآكل القيمة الزمنية يؤدي إلى تآكل علاوات الخيار مع اقتراب تاريخ انتهاء الصلاحية. كما يمكن أن تؤثر التغيرات في التقلب الضمني على قيمة الاستراتيجية قبل انتهاء الصلاحية. بالنسبة لأنواع الشراء، يمكن أن يعمل انخفاض التقلب الضمني ضد المركز، بينما يمكن أن يعمل ارتفاع التقلب الضمني ضد أنواع البيع، مع بقاء العوامل الأخرى ثابتة.

ينطوي التنفيذ أيضاً على تكاليف ومخاطر تتعلق بالسيولة. فروق أسعار العرض/الطلب وانزلاق قد يؤثر على ما تدفعه للدخول في الاستراتيجية أو الخروج منها، بينما قد تجعل السيولة المحدودة من الصعب تحقيق التنفيذ المتوقع. إذا قمت بإغلاق الاستراتيجية مبكرًا، فإن نتيجتك تعتمد على أسعار السوق الحالية والسيولة، بدلاً من العائد الموضح عند انتهاء الصلاحية.

المحصلة النهائية

استخدام استراتيجيات شراء (long) straddles و strangles يتلخص في مفاضلة أساسية: أنت تدفع قسطًا إجماليًا، ويجب أن يتحرك السعر الأساسي (underlying price) بما يكفي لتغطية هذه التكلفة قبل أن تحقق ربحًا. تعتمد الحركة المطلوبة على الخيارات المحددة والقسط الإجمالي المدفوع. بالنسبة لمتغيرات البيع (short)، قارن القسط المستلم مع حجم النطاق الربحي والخسائر المحتملة.

إذا كنت تفضل النطاق المحدودتداول الخياراتاستراتيجيةأيرون كوندورتقديم بديل قابل للتطبيق.

#تعلم_مع_بايبيت